Azərbaycan respublikasi təHSİl naziRLİYİ azərbaycan döVLƏT İQTİsad universiteti

SUMMARY 

The starting point for our research question began with а knowledge gap on 

how  the  long  term  downward  trend  in  interest  rates  should  affect  firms’  capital 

structure.  The  debate  today  covers  how  many  other  functions  in  society  becomes 

affected  in  this  extremely  low  interest  rate  environment.  When  studying  theories 

on  corporate  structures  that  in  different  ways  have  tried  to  explain  how  firms 

should  act,  we  found  discrepancies  regarding  the  effect  of  the  interest  rate.  Our  

empirical  evidence  points  in  favor  of  both  the  Pecking  Order  Theory,  where 

profitable firms have lower debt to equity ratios, and the Trade-off Theory, where а 

lower interest rate results in а lower debt to equity ratio. Each theory on its own is 

capable of predicting  а  certain kind  of  behavior,  but  the  rationality  of  it  is  

still  questionable.  The theories also lack the ability to explain difference between 

sectors that became evident in our tests. In this  aspect, the Trade-off Theory only 

say  that  difference  are  to  be  expected,  without  giving  determinants  of  such 

differences.  As  we  have  shown,  financing  through  equity  has  become  more 

expensive  the  past  years,  compared  to  financing    through    debt.    Therefore    our  

firms  as  а  group  does  not  seem  to regard the total cost of capital to an extent 

where  they  actually  increase  their  debt  to  equity  ratios  when  debt  financing  is 

cheaper.  We  have  argued  that  а  possible  explanation  to  this,  sort  of,  irrational 

behavior could be explained  by  the  antecedent  financial  crises,  causing  firms  

to  potentially  act  more cautiously.   By   restricting   the   amount   of   leverage,   

the   firms   also   become   more independent of external financing which would 

be beneficial in the case of а credit crunch.