Mavzu : Investitsiya portfelini shakillantirish va boshqarish usullari. Reja : Kirish

Investitsion portfelning mohiyati, uni shakllantirishning maqsadlari va tamoyillari .

Investitsiya portfeli korxonalar investorning investitsiya maqsadlariga muvofiq shakllantirilgan, investitsiya faoliyatini amalga oshirish uchun mo'ljallangan va yaxlit boshqaruv ob'ekti sifatida ko'rib chiqiladigan real va moliyaviy investitsiya ob'ektlari deb atashadi.
Investitsiya portfelini shakllantirishning asosiy maqsadi eng samarali va xavfsiz investitsiya loyihalari va moliyaviy vositalarini tanlash orqali korxonaning investitsiya strategiyasini amalga oshirishni ta'minlashdir.
Ushbu maqsadlarga erishish uchun korxonaning investitsiya portfelini shakllantirish ma'lum ilmiy printsiplarga asoslanishi kerak, ular quyidagilardan iborat:korxonaning investitsion va umumiy strategiyasini amalga oshirish; portfelning investitsiya manbalariga muvofiqligi; rentabellik va risk nisbatlarini optimallashtirish; rentabellik va likvidlik nisbatlarini optimallashtirish;portfel boshqarilishini ta'minlash.
Investitsion portfelni shakllantirish maqsadi tijorat tashkilotining umumiy maqsadi bilan aniq bog'liq bo'lishi va unga erishishga yo'naltirilgan bo'lishi kerak.
Investitsion portfelni shakllantirishning aniq maqsadlari quyidagilar bo'lishi mumkin:biznes qiymatining o'sishi; faoliyat doirasini kengaytirish; foydani ko'paytirish va investitsiya xavfini minimallashtirish;investitsiya portfelining etarlicha likvidligini ta'minlash; korxonaning moliyaviy holatini yaxshilash va boshqalar.
Investitsiya portfeli ikki qismdan iborat: real investitsiyalar portfeli (real investitsiya loyihalari portfeli) va qimmatli qog'ozlarning investitsiya portfeli (moliyaviy vositalar). Amalda, korxona hajmi, moliyaviy holati va olib borilayotgan investitsiya siyosatiga qarab, investitsiya portfeli bir qismdan iborat bo'lishi mumkin - real investitsiyalar portfeli yoki moliyaviy vositalar portfeli.
Shuni ta'kidlash kerakki, ushbu portfellar mohiyati, yo'nalishi, ular asosida hal qilingan vazifalar va boshqa jihatdan bir-biridan sezilarli darajada farq qiladi. Ushbu xususiyatlarni batafsilroq ko'rib chiqing.
Haqiqiy investitsiyalar portfeli (real investitsiya loyihalari portfeli). Haqiqiy investitsiyalar korxonaning investitsion faoliyatining asosi bo'lib, quyidagilarga yo'naltirilgan:
Yangi qurilish, rekonstruktsiya va ishlab chiqarishni texnik qayta jihozlash, modernizatsiya qilish, yangi uskunalar va texnologiyalarni sotib olish uchun; korxonalarni aylanma mablag'lar bilan ta'minlash; nomoddiy aktivlarni sotib olish.
Bundan kelib chiqadiki, real investitsiyalar portfelini shakllantirish va amalga oshirish birinchi navbatda korxonani rivojlantirishga (faoliyat doirasini kengaytirish, biznes qiymatini oshirish) yo'naltirish orqali korxonani innovatsion rivojlanish yo'liga o'tkazish, mahsulot (xizmatlar, ishlar) ishlab chiqarish hajmini oshirish, mahsulot sifatini yaxshilash, yaxshilash. Ishlab chiqarishning barcha omillaridan samarali foydalanish, shu bilan birinchi navbatda operatsion faoliyat natijasida pul oqimlari o'sishini ta'minlaydi. Bu real investitsiyalar portfelining moliyaviy investitsiyalar portfeliga nisbatan birinchi ustunligi. Ikkinchi afzallik shundaki, real investitsiyalar moliyaviy investitsiyalarga nisbatan yuqori rentabellikni va inflyatsiyadan yuqori himoya qilishni ta'minlaydi.
Haqiqiy investitsiyalar portfelining moliyaviy investitsiyalar portfeliga nisbatan kamchiliklari quyidagilardan iborat:kapitalning yuqori intensivligi; real investitsiya ob'ektlarining eskirishi xavfi yuqori; real investitsiyalar portfelini boshqarishning yanada murakkab jarayoni;past likvidlilik.
Investitsiya loyihalarini tanlashda va ularni real investitsiyalar portfeliga kiritishda quyidagi shartlarga rioya qilish kerak: investitsiya loyihasining korxonaning asosiy strategiyasiga muvofiqligi; investitsiya loyihasini amalga oshirishning yuqori iqtisodiy maqsadga muvofiqligi;investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun investitsiya manbalarining mavjudligi; investitsiya loyihasining rentabelligi va tavakkalchiligi o'rtasidagi optimal nisbat.
Haqiqiy investitsiyalar portfeliga kiritilgan investitsiya loyihalarini amalga oshirish korxonaning rivojlanishiga va kelajakda uning barqaror moliyaviy holatini ta'minlashga yordam beradi.
Ta'kidlash kerakki, real investitsiyalar portfeli va qimmatli qog'ozlarning investitsiya portfeli bir-biri bilan chambarchas bog'liq bo'lib, bu ayniqsa ularni shakllantirish manbalariga taalluqlidir.
Ularning fikriga ko'ra, bitta narsani birlashtirish kerak - yaqin va uzoq kelajak uchun korxona tomonidan rejalashtirilgan asosiy maqsadlarni amalga oshirishga e'tibor qaratish.
Qimmatli qog'ozlarning investitsiya portfeli. Qimmatli qog'ozlarning investitsiya portfeli deganda odatda investorning strategik maqsadiga erishish uchun shakllantirilgan jismoniy yoki yuridik shaxsga tegishli qimmatli qog'ozlar tushuniladi.
Qimmatli qog'ozlar portfeli, qoida tariqasida, turli xil qimmatli qog'ozlar: aktsiyalar (oddiy va imtiyozli), obligatsiyalar, shuningdek hosilaviy qimmatli qog'ozlardan shakllanadi. Hosil bo'lgan qimmatli qog'ozlarga kafilliklar, optsionlar, ekspeditorlar, fyucherslar, huquqlar kiradi.
Portfelni shakllantirish mezonlariga qarab investorlarning quyidagi turlarini ajratish mumkin: strategik, portfelli va spekulyativ.
Strategik investorlar ular ma'lum bir korxonaga egalikni ta'minlash, emitent kompaniyasini boshqarish va nazorat qilishda qatnashish uchun katta miqdordagi qimmatli qog'ozlar paketlarini sotib olishadi va hokazo. Aksiyalar qiymatining rentabelligi ular uchun unchalik qiziqmaydi.

Portfel investorlari qimmatli qog'ozlarning yalpi daromadliligidan manfaatdor. Davlat va korporativ qimmatli qog'ozlarning uyg'unligiga qarab, portfel investorlarini qo'rqoq, mo''tadil va tajovuzkorlarga bo'lish mumkin. Shoshqaloq investor o'z portfelini asosan davlat qimmatli qog'ozlari hisobiga shakllantiradi, minimal xavf bilan barqaror daromad olishga intilayotgan mo''tadil investor esa davlat va xususiy qimmatli qog'ozlarning taxminan teng nisbatiga ega, agressiv investor portfelida nodavlat qimmatli qog'ozlar ustunlik qiladi (eng xavfli bo'lganlar) ulardan korporativ).

Spekulyativ sarmoyadorlar ular ma'lum vaqtdan keyin faqat keyingi sotish uchun qimmatli qog'ozlarni sotib olishadi. Ushbu investorlar qisqa vaqt ichida daromadni ko'paytirishga intilishadi. O'z strategiyasini amalga oshirish uchun ular yangi tashkil etilgan kompaniyalarning xavfli aktsiyalarini sotib olishlari kerak.
Investor turiga qarab tegishli turdagi qimmatli qog'ozlar portfeli shakllantiriladi.
Ta'sis etilgan qimmatli qog'ozlarning investitsion xususiyatlariga qarab portfelning uch turi ajratiladi:
O'sish portfeli;daromad portfeli; o'sish va daromad portfeli.
O'sish portfeli ularning aktsiyalarining almashinuv qiymati oshishi taxmin qilinayotgan kompaniyalar aktsiyalaridan shakllantiriladi.
Ushbu turdagi portfelning maqsadi dividendlar olish bilan birga portfelning bozor qiymatini oshirishdir. Biroq, dividend to'lovlari to'liq hajmda amalga oshiriladi, shuning uchun bu guruhga kiritilgan portfel turlarini aniqlaydigan portfelga kiritilgan aktsiyalar yig'indisining bozor narxining o'sish sur'ati.
O'sish portfelining uchta kichik turi mavjud:tajovuzkor o'sish portfeli; konservativ o'sish portfeli;o'rtacha o'sish portfeli.
Agressiv o'sish portfeli kapital daromadlarini maksimal darajada oshirishga qaratilgan. Ushbu turdagi portfel tarkibiga tez rivojlanayotgan yosh kompaniyalarning aktsiyalari kiradi. Ushbu turdagi portfelga sarmoya kiritish juda xavfli, ammo ayni paytda ular eng yuqori daromad keltirishi mumkin.
Konservativ o'sish portfeli ushbu guruh portfellari orasida eng kam xavfli hisoblanadi. U asosan bozor qiymatining past, ammo barqaror o'sishi bilan tavsiflanadigan yirik taniqli kompaniyalarning aktsiyalaridan iborat. Portfel tarkibi uzoq vaqt davomida barqaror bo'lib qolmoqda. Ushbu turdagi portfel kapitalni saqlashga qaratilgan.
O'rtacha o'sish portfeli - bu tajovuzkor va konservativ o'sish portfelining investitsion xususiyatlarining yig'indisi. Ushbu portfel tarkibiga ishonchli uzoq muddatli qimmatli qog'ozlar bilan bir qatorda tarkibi vaqti-vaqti bilan yangilanadigan xavfli aktsionerlik vositalari ham kiritilgan. Shu bilan birga, kapitalning o'rtacha o'sishi va investitsiya xavfining o'rtacha darajasi ta'minlanadi. Ishonchlilik konservativ o'sishning qimmatli qog'ozlari, rentabellik esa agressiv o'sishning qimmatli qog'ozlari bilan ta'minlanadi. Portfelning bu turi eng keng tarqalgan portfel modelidir va yuqori xavfga moyil bo'lmagan investorlar orasida juda mashhur.
Daromadlar portfeli yuqori joriy daromadlarni olishga qaratilgan - foizlar va dividendlar to'lash. Daromadlar portfeli asosan bozor qiymatining o'sishi va yuqori dividendlar bilan xarakterlanadigan daromad zaxiralaridan iborat; aloqalar investitsiya mulki yuqori joriy to'lovlar bo'lgan boshqa zanjirli qimmatli qog'ozlar. Ushbu turdagi portfelning o'ziga xos xususiyati shundan iboratki, uni yaratishda maqsad konservativ investor uchun maqbul bo'lgan minimal darajadagi tavakkalchilik darajasiga mos keladigan daromad olishdir. Shu munosabat bilan portfel investitsiyalarining ob'ekti bo'lib, barqaror to'lanadigan foizlar va almashuv kursi qiymatining yuqori nisbati yuqori bo'lgan ishonchli fond birjalari hisoblanadi.
Daromad portfelining ikkita kichik turi mavjud:
1) doimiy daromad portfeli;
2) daromadli qimmatli qog'ozlar portfeli.
Doimiy daromad portfeli yuqori darajadagi ishonchli qimmatli qog'ozlardan shakllanadi va minimal risk bilan o'rtacha daromad keltiradi.
Daromadlar portfeli yuqori daromadli korporativ obligatsiyalar, o'rtacha tavakkalchilik darajasi yuqori daromadli qimmatli qog'ozlardan iborat.
O'sish va daromadlar portfeli U fond bozorida mumkin bo'lgan yo'qotishlarni oldini olish maqsadida, bozor qiymatining pasayishi natijasida ham, past dividendlar yoki foizlar to'lovlari natijasida ham olinadi. Ushbu portfelga kiritilgan moliyaviy aktivlarning bir qismi egasiga kapital qiymatining o'sishiga, boshqasi esa daromadning oshishiga olib keladi. Daromadning bir qismini yo'qotish boshqasining o'sishi bilan qoplanishi mumkin.
Ushbu portfelning ikkita pastki turi mavjud:
1) ikki tomonlama foydalanish portfeli;
2) muvozanatli portfel.
Ikki maqsadli portfel tarkibiga investitsiya qilingan kapitalning o'sishi bilan uning egasiga yuqori daromad keltiradigan qimmatli qog'ozlar kiradi. Bunday holda, biz ikki maqsadli investitsiya fondlarining qimmatli qog'ozlari haqida gapiramiz. Ular o'zlarining ikki xil aktsiyalarini chiqaradilar: birinchisi - yuqori daromad keltiradilar, ikkinchisi - sarmoyalar ko'payadi. Portfelning investitsion xususiyatlari ushbu qimmatli qog'ozlarning portfel tarkibidagi ahamiyati bilan belgilanadi.
Balanslangan portfel nafaqat daromadlar balansini, balki qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish bilan bog'liq xavfni ham o'z ichiga oladi va shuning uchun ma'lum darajada tez rivojlanayotgan bozor qiymati va yuqori daromadli qimmatli qog'ozlardan iboratdir. Portfel yuqori xavfli qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga olishi mumkin. Qoidaga ko'ra, ushbu portfelga oddiy va imtiyozli aksiyalar, shuningdek obligatsiyalar kiradi. Bozor kon'yunkturasiga qarab, ushbu portfelga kiritilgan ushbu yoki boshqa vositalar mablag'larning katta qismini investitsiya qiladi.
Zamonaviy amaliyot shuni ko'rsatadiki, tarkibiy jihatdan bir hil bo'lgan portfel egasi uchun standart daromad keltirmaydi. Shuning uchun diversifikatsiyalangan portfel, turli xil qimmatli qog'ozlarga ega bo'lgan portfel ko'proq tarqalgan.
Moliya bozorining hozirgi holati bizni uning o'zgarishiga tez va etarli darajada javob berishga majbur qiladi, shuning uchun qimmatli qog'ozlarning investitsiya portfelini boshqarishning roli keskin oshib boradi va likvidlik, daromadlilik va xavf o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni topadi, bu bizga eng maqbul portfel tuzilmasini tanlashga imkon beradi.
Amalda, qimmatli qog'ozlar portfelini boshqarishning ikki yo'li mavjud - mustaqil va ishonchli (ishonchli).
Birinchi usul - bu fond portfeli bilan bog'liq bo'lgan barcha boshqarish funktsiyalarini, uning egasi mustaqil ravishda bajarish.
Ikkinchi usul - bu portfelni boshqarish funktsiyalarining barchasini yoki ko'p qismini boshqa yuridik shaxsga ishonch shaklida berish (qimmatli qog'ozlar bilan ishonchli operatsiyalar). Bunday ishonchli (ishonchli) tijorat banklari (ularning ishonch bo'limlari) bo'lishi mumkin; banklar tomonidan tuzilgan ishonchli kompaniyalar; investitsiya banklari va fondlari.
Qimmatli qog'ozlar portfelini boshqarishning mustaqil usuli bilan korxonada maxsus tarkibiy bo'linma (fond bo'limi) tashkil etiladi. Ushbu bo'limning vazifalari quyidagilardan iborat: portfelning maqsadlari va turlarini aniqlash; portfelni boshqarish strategiyalari va taktikalarini ishlab chiqish; maqsadlar doirasida qimmatli qog'ozlar harakatini operativ rejalashtirish; portfelni boshqarish bilan bog'liq operatsiyalarni amalga oshirish; portfelga kiritilgan qimmatli qog'ozlar tarkibi, tarkibi va harakati dinamikasiga ta'sir qiluvchi omillarni tahlil qilish va aniqlash; fond portfeli tarkibi va tuzilishini tartibga solishga yo'naltirilgan amaliy qarorlarni qabul qilish va amalga oshirish.

2.