Mutaxassislik fanlari

Maqsadli obligatsiyalar ssudalari korxona tashabbuskori tomonidan joylashtirishdan tushgan mablag'lar ma'lum bir investitsiya loyihasini moliyalashtirish uchun mo'ljallangan korporativ obligatsiyalar loyihasini chiqarishdir.
Korporativ obligatsiyalarni chiqarish va joylashtirish investitsiya loyihalarini moliyalashtirish uchun bank kreditiga nisbatan qulayroq shartlarda mablag‘ jalb qilish imkonini beradi:

• 
  banklar tomonidan talab qilinadigan garov talab qilinmaydi;
  
• 
  emitent korxona kichik investorlarning resurslaridan to'g'ridan-to'g'ri foydalanish imkoniyatiga ega bo'lgan holda, qarz olishning arzon narxida uzoq muddatli asosda katta miqdordagi mablag'larni jalb qilish imkoniyatiga ega;
  
• 
  obligatsiyalar bo'yicha asosiy qarzni to'lash, an'anaviy bank kreditidan farqli o'laroq, odatda kredit muddati oxirida sodir bo'ladi, bu esa loyiha tomonidan olingan daromadlar hisobiga qarzga xizmat ko'rsatish imkonini beradi;
  
• 
  obligatsiyalar chiqarish risolasida faqat investitsiya loyihasining umumiy tavsifi mavjud bo‘lib, bu kreditorlarga investitsiya loyihasining batafsil biznes-rejasini taqdim etish zaruriyatini bartaraf etadi;
  
• 
  emitent korxona obligatsiyalarning potentsial xaridorlarining har biriga risoladagidan tashqari ichki moliyaviy ma'lumotlarni, shuningdek investitsiya loyihasining borishi to'g'risidagi hisobotni taqdim etishga majbur emas;
  
• 
  investitsiya loyihasini amalga oshirish bilan bog‘liq yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan qiyinchiliklar yuzaga kelgan taqdirda, emitent korxona o‘z obligatsiyalarini qaytarib sotib olishi mumkin, bunda qaytarib sotib olish bahosi obligatsiyalarni dastlabki joylashtirish vaqtida olingan summadan past bo‘lishi mumkin;
  
• 
  obligatsiyalar egalarining parchalanishi tufayli kreditorlar tomonidan korxonaning ichki faoliyatiga aralashish ehtimoli minimallashtiriladi;
  
• 
  emitent korxona qarzni tezkor boshqarish, obligatsiyalar chiqarilishi va muomalasi bilan bog'liq risklarni tartibga solish, yangi shartlarni taklif qilish va qarz qimmatli qog'ozlarining turli kombinatsiyalaridan foydalanish orqali ichki va tashqi muhitning o'zgaruvchan sharoitlariga muvofiq qarzni optimallashtirish imkoniyatiga ega bo'ladi.
  

Shu bilan birga, maqsadli obligatsiyalar chiqarish yo'li bilan mablag'larni jalb qilish emitent kompaniyaga bir qator talablarni qo'yadi. Eng avvalo, emitent kompaniya barqaror moliyaviy ahvolga, investitsiya loyihasi bo'yicha mustahkam va oqilona ichki biznes-rejaga ega bo'lishi, obligatsiyalarni chiqarish va joylashtirish bilan bog'liq xarajatlarni o'z zimmasiga olishi kerak. Qoidaga ko'ra, obligatsiyalarni chiqarishning murakkab protsedurasidan o'tish uchun kompaniyalar qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari - investitsiya kompaniyalari va banklarning xizmatlariga murojaat qilishadi, ularning narxi katta hajmdagi obligatsiyalar nominal qiymatining 1-4 foizini tashkil qiladi. obligatsiyalar chiqarish. Bundan tashqari, aksiyalar kabi emissiyaviy qimmatli qog'ozlar bo'lgan obligatsiyalarni chiqarishda emitentlar ushbu emissiyani davlat ro'yxatidan o'tkazish uchun yig'im to'laydilar.
Obligatsiyalarning afzalliklari faqat katta hajmdagi qarzlar bo'lgan taqdirda paydo bo'ladi, buni faqat katta kompaniyalar to'lay oladi. Bu nafaqat katta emissiya xarajatlari va kichik emissiya hajmlari bilan obligatsiyalar etarli darajada likvid emasligi bilan izohlanadi. Shu bilan birga, korporativ obligatsiyalarning yuqori likvidligi investorlar uchun eng jozibador xususiyatlardan biridir. Ikkilamchi bozorning ishlashi emitent obligatsiyalar ssudasi shartlarini ishlab chiqishda e'tibor qaratadigan obligatsiyalarning ob'ektiv parametrlarini aniqlashga va emitentlar uchun pul resurslarini jalb qilish va joylashtirish uchun foiz stavkalarining ob'ektiv qiymatlarini aniqlashga imkon beradi. turli darajadagi kredit risklari bilan.
Maqsadli obligatsiyalar krediti shartlarini ishlab chiqish quyidagi asosiy parametrlarni belgilashni o'z ichiga oladi:

• 
  investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun mablag‘larni jalb qilishda emitentning ehtiyojlari, bozorning ushbu ehtiyojlarni investor uchun zarur bo‘lgan daromadni ta’minlaydigan narxda qondirish qobiliyati, shuningdek qonunchilik talablari bilan belgilanadigan qarz olish hajmi. O’zbekiston qonunchiligiga muvofiq, barcha obligatsiyalarning nominal qiymati kompaniyaning ustav kapitali miqdoridan yoki obligatsiyalarni chiqarish uchun uchinchi shaxslar tomonidan taqdim etilgan ta'minot miqdoridan oshmasligi kerak;
  
• 
  investitsiya loyihasini amalga oshirish muddatiga, bozor sharoitlarining xususiyatlariga va qonunchilik cheklovlariga bog'liq bo'lgan qarz olish davri. O’zbekiston Respublikasida korporativ obligatsiyalarning to'lov muddati bir yildan kam bo'lmasligi kerak;
  
• 
  likvidlik talablari va obligatsiya ssudasiga xizmat ko'rsatish xarajatlari miqdori bilan belgilanadigan obligatsiyaning nominal qiymati;
  
• 
  obligatsiya ssudasini to'lash sanasi va narxi. Obligatsiya ssudasini to'lash muddati qarz olish muddati bilan, shuningdek, ba'zi hollarda qo'shimcha shartlar bilan belgilanadi. Sotib olish bahosi obligatsiya turiga (kuponli qimmatli qog'ozlar uchun sotib olish narxi nominal qiymatga, diskont obligatsiyalari nominal qiymatdan chegirma bilan sotib olinadi), shuningdek qimmatli qog'ozlar bozoridagi joriy va kelajakdagi sharoitlarga bog'liq;
  
• 
  obligatsiyalar chiqarish shakli (hujjatli, hujjatsiz, ro'yxatdan o'tgan, taqdim etuvchi). Ushbu parametrni tanlashda emitent muayyan turdagi obligatsiyalar muomalasi bilan bog'liq xarajatlar miqdorini hisobga oladi;
  
• 
  daromadlarni to'lash shakli (qat'iy kuponli obligatsiyalar, suzuvchi kuponli obligatsiyalar, diskont obligatsiyalari yoki nol kuponli obligatsiyalar). Ushbu parametrni tanlash moliyalashtiriladigan investitsiya loyihasining xususiyatlariga, shuningdek bozor tendentsiyalariga bog'liq. Shunday qilib, obligatsiyalar muomalasi davrida moliya bozorida foiz stavkalarining ko'tarilishi sharoitida emitent uchun afzal ko'rilgan shakl belgilangan kuponli obligatsiyalar hisoblanadi;
  
• 
  Kupon to'lovlarining chastotasi va hajmi, ularning o'rnatilishi qarama-qarshi omillarni muvozanatlashtirishga asoslanadi: bir tomondan, obligatsiyalar qarziga xizmat ko'rsatish xarajatlari miqdori, boshqa tomondan, investorlar tomonidan talab qilinadigan daromad. Bunda kredit riski darajasini belgilovchi emitentning kreditga layoqatlilik darajasi alohida ahamiyatga ega. Risk mukofotining miqdori xalqaro yoki milliy reyting agentliklari tomonidan emitentga berilgan kredit reytingiga, shuningdek, mamlakatning kredit reytingiga bog'liq;
  
• 
  qarz oluvchi mamlakat va valyuta. Milliy bozorga nisbatan obligatsiyalar rezidentlar tomonidan chiqariladigan va odatda milliy valyutada ifodalanadigan ichki va tashqi bozorlarga joylashtiriladigan tashqi bo'lishi mumkin. Tashqi obligatsiyalar chet elda, odatda joylashtirgan davlatning valyutasida joylashtirilgan chet el obligatsiyalariga va ham qarz oluvchi davlatdan, ham ular valyutasida denominatsiya qilingan davlatdan tashqarida joylashtirilgan yevroobligatsiyalarga bo‘linadi;
  
• 
  obligatsiyalarni chiqarish uchun qo‘shimcha shartlar, ularning maqsadi kreditga xizmat ko‘rsatish xarajatlarini minimallashtirish, risklarni qoplash va obligatsiyalarning investitsiya jozibadorligini pasaytiradigan boshqa parametrlar. Investorlar uchun qo'shimcha imtiyozlar beruvchi obligatsiyalar, xususan: muddatidan oldin qo'ng'iroq qilish huquqiga ega obligatsiyalar; aktsiyalarga ayirboshlanadigan obligatsiyalar; majburiyatlarning bajarilishi garov, maxsus fond yoki kafolatlar bilan ta'minlangan kafolatlangan obligatsiyalar. O’zbekistonda obligatsiyalarni garovsiz joylashtirishga kompaniya mavjudligining uchinchi yilidan oldin ruxsat etiladi va shu vaqtga qadar kompaniyaning ikki yillik balansi tegishli ravishda tasdiqlanishi kerak. Fond birjasida ochiq savdoga joylashtirilgan birja obligatsiyalari ham garovga ega emas.