Dividend siyosatining ikki turi mavjud boʻlib quyidagilar shular jumlasidann 1

ROSSIYA KOMPANALARINI DIVIDEND SIYOSATI
▪
Rossiyada yarim yillik va yillik dividendlarni to'lash amalda qo'llaniladi. Rossiya 
amaliyotida aktsiyalar bo'yicha dividendlarni to'lash bilan bog'liq holatlar mavjud 
bo'lib, yaxlitlash natijasida oz miqdordagi aktsiyalar egalarining huquqlari buzilgan. 
IN
yangi nashri
Rossiya Federatsiyasi qonuni "To'g'risida
aktsiyadorlik jamiyatlari
ah” 
kasr aktsiyalarining mavjudligiga ruxsat beruvchi qoidani kiritdi. 2001 yil 7 avgustdagi 
"Aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" Federal qonuniga binoan dividendlar 
kompaniyaning sof foydasidan va imtiyozli aksiyalar bo'yicha to'lanadi.
ba'zi turlari
-
ushbu maqsadlar uchun maxsus mo'ljallangan mablag'lar hisobidan. Dividendlar 
to'lash, ularning miqdori va to'lash shakli to'g'risidagi qaror aksiyadorlarning umumiy 
yig'ilishi tomonidan qabul qilinadi (jamiyat tomonidan qabul qilingan dividend 
siyosatiga muvofiq). Yillik dividendlar miqdori yuqori bo'lishi mumkin emas
▪
Rossiya aktsiyadorlik jamiyatlari dividendlarni qoldiq asosida to'lash amaliyotini 
ishlab chiqdi. Bizning kontekstimizda bu quyidagi tartibni o'z ichiga oladi:
▪
1) kompaniya investitsion (kapital qo'yilmalar) rejasini tuzadi;
▪
2) rejalashtirilgan kapital qo'yilmalarni moliyalashtirish uchun zarur bo'lgan kapital 
miqdori aniqlanadi;
▪
3) o'z kapitalining tarkibiy qismi sifatida taqsimlanmagan foyda eng katta darajada 
ishlatiladi.

---

▪
Oxirgi uch yildagi statistik ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, Rossiya kompaniyalari asta-sekin 
o'zlarining haqiqiy moliyaviy natijalariga muvofiq dividendlar to'lashni boshlaydilar. Bu shuni 
ko'rsatadiki, rahbariyat dividendlar to'lash investorlar uchun ochiqlik siyosati bilan bir qatorda 
aksiyadorlar va emitentlar o'rtasidagi o'zaro munosabatlarning muhim atributi ekanligini tushuna 
boshlagan. Bu holat Rossiya fond bozorining umumiy tiklanishini va uning ishtirokchilarining 
korporativ madaniyatini oshirishdan dalolat beradi.
▪
2000 yil uchun dividend to'lovlari bir qator emitentlar uchun butun tarixidagi rekord bo'lib, bu 
borada ancha gullab-yashnagan 1999 yildagi ko'rsatkichlardan sezilarli darajada oshib ketdi. Eng
sezilarli o'sish neft sektorida qayd etildi. U erda dividendlar daromadi 1999 yildagi 4-6 foizdan 1999 
yilgacha o'sdi. 2000 yilda 5–19% gacha. Emitentlar tomonidan qo'yilgan keyingi ijobiy qadam yarim 
yillik dividend to'lovlari bo'ldi. Innovatorlar OAO NK Yukos va OAO Tatneft edi. Kelajakda boshqa 
neft kompaniyalari ham ushbu amaliyotga amal qilishi kutilmoqda. Shu bilan birga, AJlarning
taxminan 20 foizi dividendlar to'lamagan va to'lamayapti.
▪
to'lov standartlari juda muhim edi va qisqa vaqt ichida amalga oshirildi. Shunday qilib, 1999 
yilda
umumiy qiymat
, dividendlar to'lashga qaratilgan, 3 milliard rublni tashkil etdi. Rossiya 
standartlari bo'yicha sof foydaning 48,7% yoki GAAP standartlari bo'yicha 10%. 2000 yil oktyabr
oyida kompaniya direktorlar kengashi aktsiyadorlar yig'ilishiga yiliga ikki marta dividendlar 
to'lashga o'tishni tavsiya qildi. Qizig'i shundaki, Rossiya standartlari bo'yicha yuqori dividendlar 
YuKOSga rejalashtirilgan ishlarni amalga oshirishga to'sqinlik qilmadi
investitsiya dasturi
. 2000 yil 
natijalariga ko'ra kompaniya eng yuqori ko'rsatkichni ko'rsatdi
neft kompaniyalari
neft qazib olish 
o'sish sur'atlari - 11,4%, doimiy yetakchi Surgutneftegaz (8,1%) ortda qoldirib. Adolat uchun, 
kompaniyalarning soliq to'lovlari darajasidagi farqni, shuningdek, YuKOSning "ikki tomonlama 
buxgalteriya hisobi" ni ta'kidlash kerak. Shunday qilib, 1999 yilda kompaniyaning sotuvlari atigi 
1,86 milliard dollarni, sof foyda esa taxminan 220 million dollarni tashkil etdi, GAAP ma'lumotlariga 
ko'ra esa mos ravishda 4 va 1,1 milliard dollarni tashkil etdi.

---

▪
Rossiya Federatsiyasi haqida gapirganda, biz alohida ta'kidlaymiz dividendlarni to'lashning uchta 
asosiy usuli.
▪
1. Konservativ yondashuv, bu asosan korxonani rivojlantirishni nazarda tutadi. Olimlar buni bilan 
qayd etishadi haqida uning divas navlaridan biriga ko'ra Va dendy qoldiq asosida to'lanadi, ya'ni 
birinchi navbatda f Va oldingi faoliyati d qabul qilish va faqat keyin bu taqsimot dividendlar 
to'lanadi.
▪
2. O‘rtacha yondashuv bunga haqida to'lanadigan dividendlarning minimal barqaror miqdorini 
belgilaydi va shu bilan birga e Men kompaniya katta foyda keltiradigan hollarda, ularning hajmini 
oshirishga ruxsat beraman. Ya'ni, boshqacha aytganda lekin Mi, dividendlar yarmi kompaniya 
foydasiga bog'liq. Bu yondashuv optimal hisoblanadi.
▪
3. Agressiv yondashuv. Bunday bilan dividendlarga ustunlik beriladi, ularning doimiy o'sishi.
▪
2014 yilda Rossiya hukumati tasdiqladi Va lo Kod
Korporativ boshqaruv
, unga ko'ra kompaniyaning 
dividendlari "shaffof" bo'lishi kerak. firmalar e aniq tuzish tavsiya etiladi haqida talaffuz qilinadigan 
pozitsiya lekin vila dividendlarni hisoblash, ularni to'lash va boshqalar. Boshqacha qilib aytganda, 
div Va u yoki bu oldingi denday siyosati d qabul qilish, inv uchun mavjud bo'lishi 
kerak e ma'lumotlarning mavjudligini oshirish uchun do'konlar. Shuningdek, dividendlar turi mulkiy
emas, naqd pulda bo'lishi kerakligi ta'kidlangan.tabiiy shakl, chunki uning qatlami uni baholash 
uchun.
▪
Umuman olganda, olimlar iqtisodchilarning fikricha, Rossiya boshqa mamlakatlarga nisbatan 
dividendlar darajasi past lekin biz tomondan. Shunday qilib, Rossiyada ular atigi 10-20 tafoydaning
%, va butun dunyo bo'ylab ularning hajmi 40% ga etadi. Shunday qilib, biz mumkinRossiyada
dividend siyosati ko'proq degan xulosaga kelingkonservalarga mos keladifaol yondashuv , va 
G'arbda bu ko'proq tajovuzkor yondashuv

---

▪
Lukoyl - bu
Rossiya
neft kompaniyasi, Rossiyada
neft
qazib olish bo'yicha ikkinchi. 
Kompaniyaning nomi neftchilar shaharlari nomlarining birinchi harflaridan (Langepas, Uray, 
Kogalym) va "neft" so'zidan kelib chiqqan.
inglizcha
: oil - moy)
▪
"LangepasUrayKogalymneft" davlat neft konserni ("Lukoyl") RSFSR Hukumatining 1991 - yil 25 
- noyabrdagi 18-son qarori bilan tashkil etilgan
[10]
. Yangi neft konserni uchta neft ishlab 
chiqaruvchi Langepasneftegaz, Urayneftegaz, Kogalymneftegaz korxonalarini, shuningdek, 
Permnefteorgsintez, Volgograd va Novoufimsk neftni qayta ishlash korxonalarini birlashtirdi
▪
2021-yil sentabr oyida kompaniya prezidenti Vagit Alekperov tasdiqlanishi oʻsha yilning 
noyabriga moʻljallangan yangi 10 yillik rivojlanish strategiyasiga koʻra, Lukoyl mablagʻlarning
80 foizini mahalliy loyihalarga yoʻnaltirishini ma’lum qildi., xorijiylarda esa 20%

---

▪
2010-yil iyul holatiga ko'ra, kompaniya top-menejerlari kompaniya aksiyalarining eng katta 
ulushiga (30% dan ortig'iga) egalik qilishgan, jumladan, Lukoyl prezidenti Vagit Alekperov -
20,6%, vitse-prezident Leonid Fedun - 9,08%. Amerikaning ConocoPhillips neft kompaniyasi 
19,21% ga egalik qildi (2011-yil fevraliga kelib, bu kompaniya Lukoyl aktsiyadorlaridan
butunlay chiqib ketdi, o'z aktsiyalarini va qisman Lukoylning o'ziga sotdi)
[12]
. Qolgan 
aksiyalar
London fond birjasida
,
Frankfurt fond birjasida
, RTS, MICEXda erkin joylashtirilgan. 
Bozor kapitallashuvi - 64,4 milliard dollar (2008-yil 1-sentyabr) . "Lukoyl" aktsiyalarining
nominal egalari, ularni saqlaydigan va hisoblaydiganlar: 61,78% - Nyu-York Banki, 10,79% -
Kiprning LUKOIL EMPLOYEE LIMITED kompaniyasi (Kipr Banki tomonidan Odella Resources
Limited orqali nazorat qilinadi,
Dmitriy
Ribolov va "Gazprom-Media Holding" ning top 
menejeri Sergey Ezubchenko).
▪
2020- yil mart oyida Vagit Alekperov Lukoylning 3,11% ulushiga ega edi
[13]
.
▪
1993 -:yildan 2022 - yilgacha Vagit Alekperov "Lukoyl" YoAJ prezidenti
[14]
edi. 2022 - yil 21 -
aprelda Alekperov direktorlar kengashi raisi va kompaniya prezidenti lavozimini tark etdi
[

---

▪
Kompaniya aktsiyadorlariga raqobatbardosh dividendlar to'lash "LUKOIL" XAJ uchun 
tarixan ustuvor vazifa bo'lib kelgan. 20 yildan ortiq vaqt davomida kompaniya aksiyalar 
uchun dividendlarni doimiy ravishda oshirib kelmoqda. 2019-yil 12-dekabr kuni 
“LUKOIL” YoAJ direktorlar kengashining yig‘ilishida “LUKOIL” YoAJ Dividend siyosati 
to‘g‘risidagi nizomga o‘zgartirishlar kiritish to‘g‘risida qaror qabul qilindi. 
O‘zgartirishlar Direktorlar kengashining 2019-yil 16-oktabrdagi qarori bilan 
tasdiqlangan dividend siyosatining asosiy tamoyillariga asoslanadi.
▪
Jamiyatning muomaladagi aksiyalari bo‘yicha dividendlarning umumiy miqdori, 
LUKOIL guruhi korxonalariga tegishli aksiyalar bundan mustasno, Kompaniyaning 
tuzatilgan erkin pul oqimining kamida 100 foizini tashkil qiladi. Tuzatilgan erkin pul 
oqimi UFRSga muvofiq tuzilgan "LUKOIL" OAJning konsolidatsiyalangan moliyaviy 
hisoboti asosida hisoblab chiqiladi va kapital xarajatlar, to'langan foizlar, lizing 
majburiyatlarini to'lash va aktsiyalarni sotib olish xarajatlarini hisobga olmaganda, 
operatsion faoliyatdan olingan sof pul mablag'lari sifatida aniqlanadi. "LUKOIL" YoAJda.

---

▪
bitta oddiy aktsiya uchun dividendlar bir rus rublining ko'pligigacha yaxlitlanadi. 
dividendlar yiliga ikki marta to'lanadi, oraliq dividend miqdori esa 6 oylik
konsolidatsiyalangan moliyaviy hisobotga muvofiq hisoblanadi.
▪
LUKOIL 4 700,0 rubl +0,88% LUKOIL, ehtimol, 1080 rubldan to'laydi. 1350 
rublgacha. keyingi 12 oy davomida 2021 yil uchun yakuniy dividendlar, 
shuningdek 2022 yil uchun oraliq va yakuniy dividendlar ko'rinishida har bir 
aksiya uchun 23-29% gacha bo'lgan juda yuqori dividend daromadiga to'g'ri 
keladi.
▪
LUKOIL direktorlar kengashi 537 rubl miqdoridagi yakuniy dividendni tavsiya 
qildi. aktsiya boshiga va 2022 yil uchun oraliq - 256 rubl. 
▪
Savol: 2022 yil uchun to'lovlar FCFning 100% ga nisbatan qancha kamayadi
▪
- 50% FCF = yakuniy dividend 290 rubl. aktsiya boshiga, 5,5 milliard dollarlik
"tejamkorlik" - 75% FCF = yakuniy dividend 560 rubl. har bir aksiya uchun 2,7 
mlrd dollar “tejamkorlik” • 12 oylik dividendlar prognozi: 537 + 256 + (290 dan 560 
gacha) = 1080 dan 1350 rublgacha. dividend daromadi 23–29% • 2022 yil uchun 
dividend prognozi: 545 rubldan 1105 rublgacha. dividend daromadi 12% dan 24% 
gacha bo'lgan aksiya uchun

---

---

▪
AQShda to'lovlar har chorakda amalga oshiriladi, boshqa 
mamlakatlarda – kamroq
▪
AQSHda korporatsiyalar odatda aksiyalarning joriy narxi maʼlum bir 
darajaga – 98 dollarga yetganda aksiyalarni taqsimlaydi va 3 oy 
davomida shunday qoladi. Keyin hamma aktsiyalarning bo'linishini 
kutadi. Agar bo'linish sodir bo'lmasa (bu allaqachon salbiy bozor 
signali), aktsiya narxi tushishi mumkin.
▪
Kompaniyaning aktsiyalarini qaytarib sotib olishi qolgan aktsiyadorlar
uchun daromadning oshishi demakdir. Agar kompaniyaning o'zi o'z 
aktsiyalarini sotib olgan bo'lsa, unda sotib olingan aktsiyalar bo'yicha 
dividendlar hisoblanmaydi yoki to'lanmaydi. Bunday holda, quyidagi 
talqinlar mumkin:
▪
muomaladagi aktsiyalar bo'yicha daromad ko'payadi, bu esa, ba'zi 
hollarda, o'sishiga olib keladi.
bozor narxi
aktsiyalar, ya'ni. kapitalni 
oshirish; dividendlar sifatida to'lanadigan foydaning bir qismi kamroq
miqdordagi aktsiyalarga to'g'ri keladi, mos ravishda qolgan aksiyalar 
bo'yicha dividendlar ko'payadi.
▪
Aktsiyalar odatda erkin pul oqimi mavjud bo'lganda va yangi foydali 
loyihalar mavjud bo'lganda sotib olinadi.

---

▪
Aksariyat amerikalik firmalar qat'iy belgilangan dividend stavkasiga rioya qiladilar, ba'zida ba'zi 
qurbonliklar qiladilar va kompaniya ma'lum bir davrda etarli daromadga ega bo'lmasa va 
o'tgan davrdagi zaxiralardan mablag'larni olib qo'yishga majbur bo'lsa ham bir xil stavkada 
dividendlar to'lashda davom etadi. odatdagi miqdorda dividendlar to'lash. Amalda, 
korporatsiyalar foydalanadi
turli xil variantlar
Dividendlarning "doimiyligi": dividendlarning sof
daromadga doimiy nisbati (minus dividendlar
imtiyozli aktsiyalar
) D / E = –const.
▪
AQSh kompaniyalari uchun o'rtacha D/E taxminan 50% ni tashkil qiladi. Rossiya kompaniyalari 
uchun o'rtacha hisobni aniqlash qiyin. Qanday bo'lmasin, sof foydadagi dividendlarimizning 
ulushi Amerika korporatsiyalarinikidan kamroq.
▪
Amerika Qo'shma Shtatlarida firmalarning kompaniyaning haqiqiy holatidan qat'i nazar, 
doimiy dividendlar darajasini saqlab qolish istagi axborot assimetriyasi bilan bog'liq katta 
muammolarni keltirib chiqaradi, chunki ko'plab firmalar noqulay yoki yomon vaziyatda ham 
dividendlarning silliq oqimini saqlab turishadi. . Investor (aksiyador) bu kompaniyada ishlar 
yaxshi ketayotganiga ishonishda davom etib, asosiy e'tiborni dividendlar to'lovlarining 
barqarorligiga qaratadi, garchi haqiqatda ham.
axborot tizimi
bu holda buzilgan signal qabul 
qilinadi. Boshqa tomondan, firma tomonidan muntazam dividendlar to'lashning to'satdan 
to'xtatilishi yoki to'lanadigan dividendlar miqdorining kamayishi juda kuchli bozor 
reaktsiyasiga olib kelishi mumkin. Misol uchun, 1993 yilda IBM ulushining narxi bir kechada 
shunday ko'tarilish natijasida 100 dollardan 60 dollarga tushib ketdi.

---

▪
Qo'shma Shtatlarda korporativ boshqaruvning ilg'or tajribalarini joriy etish doirasida maxsus "dividend 
aristokratlari" indeksi mavjud bo'lib, u 25 yil davomida aktsiyadorlar to'lovlarini doimiy ravishda oshirib borgan 
kompaniyalarni o'z ichiga oladi. Dunyo bo'ylab mashhur Standards & Poor's 500 (S&P 500) fond indeksi mavjud 
bo'lib, u Amerikaning 500 ta eng yirik kompaniyalari ro'yxatidir. Biroq, dividendlar to'lash nuqtai nazaridan, 500 
ta kompaniyalarning hammasini "dividend" deb tasniflash mumkin emas. aristokratlar", chunki har bir 
muvaffaqiyatli kompaniya barqaror dividend to'lovlari bilan maqtana olmaydi.
▪
Masalan, AQSHda S&P 500 Dividend Aristokratlarining torroq roʻyxati mavjud boʻlib, unga faqat S&P 500 boʻyicha
25 yil davomida har yili dividendlar hajmini oshirgan kompaniyalar kiradi. Shuni ta'kidlash kerakki, faqat jiddiy 
uzoq muddatli raqobatdosh ustunliklarga ega bo'lgan va aktsiyadorlar uchun do'stona dividend siyosatiga ega 
bo'lgan kompaniyalar 25 yil davomida har yili tobora ko'proq dividendlar to'lash imkoniyatiga ega.
▪
Bundan tashqari, agar kompaniya hech bo'lmaganda bir marta dividend to'lovlarini oshirmagan bo'lsa, u 
"dividend aktsiyadorlari" sonini qoldiradi. Shunday qilib, 2010 yil holatiga ko'ra, S&P 500 indeksining 43 
kompaniyasi har yili dividendlarni oshirdi, 2016 yil oxiriga kelib ularning soni 50 taga etdi.

---

---

▪
Shuni ta'kidlash kerakki, ushbu indeksga kiritilgan kompaniyalar iqtisodiyot tarmoqlari 
bo'yicha yuqori darajada diversifikatsiyalangan. Shunday qilib, 1-rasmda sanoat bo'yicha 
"dividend aristokratlari" deb tasniflangan kompaniyalarning aktsiyalari ko'rsatilgan.
▪
BY MUNISA
▪
THANK YOU FOR WATCHING AND READING

---