Birja likvidligi va daromadning taqsimlanishi: London fond birjasidan olingan dalillar

1.Kirish
Qimmatli qog'ozlarning likvidligi bo'yicha katta adabiyotlar mavjud. Balasemi va boshqalar. (2015) likvidlikni qimmatli qog'ozni narxida sezilarli o'zgarishsiz sotib olish va sotish sifatida tavsiflaydi.
Likvidlikni kuzatish qiyin bo'lib chiqdi, bu esa akademik adabiyotlarda bir qator likvidlik choralarini o'rnatishga olib keldi, shu jumladan savdo hajmi, takliflar tarqalishi, nol savdo, nol daromadli kunlar va Amihud kabi narxlarga ta'sir qilishning turli modellari. nisbati (Fong va boshqalar, 2017). Cheklangan miqdordagi tadqiqotlar likvidlikni aktsiyalarning daromadlari bilan bog'ladi. Amihud va boshqalar. (2005) likvidlik kelajakdagi daromadlarni bashorat qilishiga ishonishadi. Bundan tashqari, Beyker va Stein (2004) likvidlik va qimmatli qog'ozlar daromadlari o'rtasidagi ijobiy munosabatni ko'rsatadi.
Qimmatli qog'ozlar daromadlarining umumiy taqsimlanishi portfelni optimallashtirish, risklarni boshqarish va derivativlar narxini belgilash uchun muhimdir. Qaytish taqsimotining shakli uning qiyshiqligi va kurtozisi (uning uchinchi va to'rtinchi momentlari) bilan aniq ifodalanishi mumkin. Tarqatishning qiyshiqligi ijobiy va salbiy daromadlarning nisbiy ehtimolini qamrab oladi. Taqsimlash dumlarining shakli kurtoz bilan o'lchanadi, bu aktsiya bahosining sezilarli darajada o'zgarishi ehtimolini qamrab oladi (Ivanovski va boshq., 2015).
Biz 17 yil davomida besh xil likvidlik o'lchovidan foydalangan holda likvidlikni daromadlarni taqsimlash bilan tizimli ravishda bog'laydigan birinchi tadqiqotmiz. Amaya va boshqalar. (2015) likvidlik kurtoz bilan ijobiy bog'liqligini aniqladilar, ammo ular ko'proq daromadni bashorat qilishga qaratilgan. Biz egrilik va kurtoz aktsiya likvidligining ko'rsatkichi ekanligiga dalillar keltiramiz. Biz shuni aniqlaymizki, yuqori darajadagi daromadli assimetriyaga ega bo'lgan firmalar (qiyshiqlikning katta mutlaq qiymati) yuqori likvid bo'lib, takliflar bo'yicha kengroq tarqalish, ko'proq nol savdo va nol daromadli kunlarga ega. Bozor kapitallashuvi, qimmatli qog'ozlar daromadining o'zgaruvchanligi, savdo hajmi va aktsiya bahosini nazorat qilgandan so'ng, daromadlarni taqsimlash va likvidlik o'rtasidagi muhim munosabatlar hali ham mavjud.
Ushbu maqolaning qolgan qismi quyidagicha tashkil etilgan. 2-bo'limda likvidlik choralari bo'yicha mavjud adabiyotlarni qisqacha ko'rib chiqish berilgan. 3-bo'limda ma'lumotlar muhokama qilinadi. 4-bo'lim likvidlikni o'lchash uchun foydalaniladigan metodologiyani tavsiflaydi. Empirik tahlil 5-bo'limda bayon etilgan va nihoyat 6-bo'limda biz o'z xulosalarimizni taqdim etamiz.