Mutaxassislik fanlari

2.Investitsiyalarni moliyalashtirish lizing ahmyatui

Sanoati rivojlangan mamlakatlarda venchur moliyalashtirish hajmi jadal o'sib bormoqda. Iqtisodiy rivojlanishda venchur kapital hal qiluvchi rol o'ynaydi. Buning sababi shundaki, aynan venchur korxonalar tufayli sanoatning eng yangi yo‘nalishlarida ko‘plab ishlanmalarni amalga oshirish, ishlab chiqarishni zamonaviy ilmiy-texnik asosda jadal qayta jihozlash va qayta qurishni ta’minlash mumkin bo‘ldi⁵.

Dunyodagi venchur investitsiyalarining eng katta hajmi AQShga (taxminan 22 milliard dollar) to'g'ri keladi, undan keyin G'arbiy Yevropa va Osiyo-Tinch okeani mintaqasi sezilarli farq bilan. O’zbekistonda venchur kapital boshlang'ich bosqichida: hozirda bu erda 20 ta venchur fondlari faoliyat yuritmoqda, ular taxminan 2 milliard dollarga teng mablag'larni boshqaradi.
Kredit moliyalashtirishning asosiy shakllari banklarning investitsiya kreditlari va maqsadli obligatsiyalar kreditlaridir.
Kompaniyalar o‘z mablag‘lari va qimmatli qog‘ozlar emissiyasi hisobidan amalga oshirilishini ta’minlay olmagan hollarda, banklarning investitsiya kreditlari investitsiya loyihalarini tashqi moliyalashtirishning eng samarali shakllaridan biri bo‘lib xizmat qiladi. Ushbu shaklning jozibadorligi birinchi navbatda quyidagilar bilan izohlanadi:

• 
  moslashuvchan moliyalashtirish sxemasini ishlab chiqish imkoniyati;
  
• 
  qimmatli qog'ozlarni ro'yxatdan o'tkazish va joylashtirish bilan bog'liq xarajatlarning yo'qligi;
  
• 
  investitsiya qilingan mablag'lar tarkibidagi o'z kapitali va ssuda kapitalining nisbati va jalb qilingan mablag'lar qiymatiga qarab o'z kapitalining rentabelligini oshirishga imkon beruvchi moliyaviy leveraj ta'siridan foydalanish;
  
• 
  foiz to'lovlarini tannarxga kiritilgan xarajatlarga bog'lash orqali soliqqa tortiladigan foydani kamaytirish.
  

Investitsiya kreditlari, qoida tariqasida, o'rta va uzoq muddatli. Investitsion kreditni jalb qilish muddati investitsiya loyihasini amalga oshirish davri bilan taqqoslanadi. Bunday holda, investitsiya krediti imtiyozli davrni ta'minlashi mumkin, ya'ni. asosiy qarzni to'lashni kechiktirish muddati. Bu shart kreditga xizmat ko'rsatishni osonlashtiradi, lekin uning narxini oshiradi, chunki foizlar to'lovlari qarzning to'lanmagan miqdori bo'yicha hisoblanadi.
O’zbekiston amaliyotida investitsiya kreditlari, qoida tariqasida, tegishli kredit shartnomasini (shartnomasini) tuzish asosida to'lash muddati uch yildan besh yilgacha bo'lgan muddatli kredit shaklida beriladi. Ba'zi hollarda, bank ushbu davr uchun qarz oluvchiga kredit liniyasi ochadi.
Investitsion kredit olish uchun quyidagi shartlar bajarilishi kerak:

• 
  kreditor bank uchun investitsiya loyihasi uchun biznes-rejani tayyorlash. Investitsiya loyihasining biznes-rejasi loyihaning samaradorligi va kreditni qaytarish imkoniyatidan kelib chiqib, loyihani kreditlash bo'yicha qaror qabul qilish vositasi bo'lib xizmat qiladi;
  
• 
  kreditni qaytarish uchun mulk kafolati. Investitsiya loyihasining biznes-rejasidan tashqari, mulk garovi, uchinchi shaxslarning kafolatlari va kafilligi va boshqalar shaklida tegishli ta’minot taqdim etilishi kerak. Mustaqil baholovchilar tomonidan qarz oluvchi hisobidan baholangan mulk garovining bozor qiymati. , kredit summasidan oshib ketishi kerak, chunki qarz oluvchi tomonidan kredit shartnomasi shartlari bajarilmagan taqdirda, garovning tugatish qiymati bozor qiymatidan past bo'lishi mumkin, bu esa kreditor bank uchun zararga olib keladi;
  
• 
  kreditor bankka qarz oluvchining barqaror moliyaviy ahvoli va investitsiya kredit qobiliyatini tasdiqlovchi to'liq ma'lumotlarni taqdim etish;
  
• 
  kafillik majburiyatlarini bajarish - qarz oluvchiga qarz beruvchi tomonidan qo'yilgan cheklovlar. Taqdim etilgan kredit xavfini minimallashtirish uchun kreditor kredit shartnomasida kompaniyaning joriy moliyaviy holatini saqlab qolishni ta'minlaydigan bir qator turli xil cheklash shartlarini belgilaydi (kapital xarajatlarni cheklash, dividendlar to'lash va qayta sotishni cheklash). aktsiyalar, yangi kreditordan boshqa uzoq muddatli kredit olish bo'yicha cheklovlar, boshqa kreditorga garovga qo'yilgan mol-mulkdan voz kechish, mulkni ijaraga berish bo'yicha operatsiyalarni taqiqlash va boshqalar);
  
• 
  ma'lum bir investitsiya loyihasini moliyalashtirish uchun mo'ljallangan kredit mablag'larining maqsadli sarflanishi ustidan kreditorning nazoratini ta'minlash, masalan, mablag'lar faqat investitsiya loyihasining biznes-rejasida nazarda tutilgan kapital va joriy xarajatlarni to'lash uchun o'tkaziladigan maxsus hisobvaraq ochish.
  

Investitsion loyihalarni moliyalashtirish uchun foydalaniladigan muddatli kredit turlaridan biri koʻchmas mulk garovi (ipoteka krediti) hisoblanadi.
Investitsion loyihalarni moliyalashtirish uchun quyidagilar qo'llanilishi mumkin:

• 
  standart ipoteka kreditlari (qarzni to'lash va foizlarni to'lash teng qismlarda amalga oshiriladi);
  
• 
  notekis foizlarni to'lashni ta'minlaydigan ipoteka kreditlari (masalan, dastlabki bosqichda to'lovlar ma'lum bir doimiy stavkada oshadi, keyin esa doimiy miqdorda to'lanadi);
  
• 
  o'zgaruvchan ipoteka kreditlari (imtiyozli davrda faqat foizlar to'lanadi va asosiy qarz miqdori oshmaydi);
  
• 
  garov hisobvarag'iga ega ipoteka kreditlari (kredit berilganda, qarz oluvchi loyihaning birinchi bosqichida badallarni to'lash kafolati sifatida ma'lum miqdorni omonatga qo'yadigan maxsus hisobvaraq ochiladi).
  

Ipoteka kreditlash tizimi jamg‘arma va uzoq muddatlarga bo‘lib-bo‘lib to‘lash bilan past foiz stavkasida uzoq muddatli kreditlash mexanizmini ta’minlaydi.
Jahon amaliyotida ipoteka kreditlash tizimlarining har xil turlari qo'llaniladi, xususan:

• 
  ipoteka elementlarini o'z ichiga olgan va kredit summalarini bosqichma-bosqich taqdim etgan holda yangi qurilish loyihasi bilan garovga olingan kreditlar berish tizimi;
  
• 
  mavjud ko'chmas mulkni garovga qo'yish va yangi qurilish uchun kredit olishga asoslangan tizim;
  
• 
  aralash moliyalashtirishni ta'minlovchi tizim, bunda bank krediti bilan bir qatorda qo'shimcha moliyalashtirish manbalari (uy-joy sertifikatlari, fuqarolar, korxonalar, munitsipalitetlarning mablag'lari va boshqalar) foydalaniladi;
  
• 
  mavjud ko'chmas mulkni yangi qurilish muddati uchun unga bo'lgan huquqlarni kechiktirish bilan sotib olish va sotish bo'yicha shartnoma tuzishni o'z ichiga olgan tizim.
  

Ipoteka kreditlashning muhim tarkibiy qismi bu garov sifatida taqdim etilayotgan mulkni baholashdir. Qarz oluvchining to'lovga qodir bo'lmagan taqdirda, qarzni to'lash garov qiymati hisobiga amalga oshiriladi, shuning uchun ipoteka kreditlashda garov ta'minotini baholashning to'g'riligi alohida ahamiyatga ega. Ko'chmas mulkni baholash bir qator omillar bilan belgilanadi, ularning asosiylari: ko'chmas mulkka bo'lgan talab va taklif, ob'ektning foydaliligi, uning geografik joylashuvi, ob'ektdan foydalanishdan olingan daromad.
Kreditor bank va qarz oluvchi o'rtasida investisiya loyihasini moliyalashtirish bo'yicha uzoq muddatli va yaqin hamkorlik mavjud bo'lgan taqdirda bank qarz oluvchiga investitsiya kredit liniyasi ochishi mumkin. Investitsion kredit liniyasi - bu qarz oluvchining loyiha uchun individual kapital xarajatlarini kelishilgan chegarada moliyalashtirishga bo'lgan ehtiyoji yuzaga kelganligi sababli, kreditorning qarz oluvchiga ma'lum bir muddat davomida kreditlar (trashlar) berish majburiyatini qonuniy rasmiylashtirish. Investitsion kredit liniyasini ochish qarz oluvchi uchun ham, qarz beruvchi uchun ham bir qator afzalliklarga ega. Qarz oluvchi uchun imtiyozlar har bir alohida kredit shartnomasini muzokaralar olib borish va tuzish bilan bog'liq bo'lgan qo'shimcha xarajatlar va vaqt yo'qotishlarini kamaytirish, shuningdek, investitsiya loyihasini moliyalashtirishning joriy ehtiyojlaridan oshib ketadigan kredit summalari uchun foizlarga xizmat ko'rsatishni tejashni o'z ichiga oladi. Kredit beruvchi bank uchun kredit shartnomalarini qayta ishlash va ularga xizmat ko'rsatish bilan bog'liq xarajatlarni kamaytirish bilan bir qatorda, kredit mablag'larini qayta moliyalashtirish (manbalarni izlash) vazifalari soddalashtiriladi va kreditning qaytarilmasligi xavfi kamayadi, chunki individual transhlar miqdori. bir vaqtning o'zida taqdim etilsa, kredit miqdoridan kamroq. Shu bilan birga, kredit beruvchi bank ssuda kapitali bozoridagi sharoitlarning o'zgarishi bilan bog'liq risklarni o'z zimmasiga oladi, chunki bu o'zgarishlarning mohiyatidan qat'i nazar, u qarz oluvchi oldidagi majburiyatlarini bajarishi va unga to'liq muvofiq ravishda kredit berishga majburdir. kredit liniyasi shartnomasi bilan.
Asosiy (maqsadli) va aylanma investitsiya kredit liniyalari mavjud. Cheklangan kredit liniyasi qarz oluvchining ma'lum bir muddat davomida amalga oshirilgan bitta kredit shartnomasi doirasida bir qancha alohida kapital xarajatlarini to'lashni o'z ichiga oladi. Qayta tiklanadigan kredit liniyasi - ma'lum bir muddat ichida uzaytirilgan qisqa va o'rta muddatli kredit shartnomalari turkumi; ammo, foiz stavkasi odatda an'anaviy muddatli kredit stavkasidan yuqori.
Transhlar bo'yicha to'lovlarning boshlanishi va kredit liniyasi shartnomasining amal qilish muddati o'rtasidagi munosabatlarga asoslanib, quyidagilar ajralib turadi:

• 
  to'lash muddati va turli vaqtlarda transhlar bo'yicha foizlarga xizmat ko'rsatish vaqtning bir nuqtasiga (masalan, kredit liniyasini tugatish muddati) tegishli bo'lgan investitsiya kredit liniyalari;
  
• 
  to'lash muddati va har bir alohida transh bo'yicha foizlarga xizmat ko'rsatish kredit liniyasi shartnomasi muddatidan kamroq bo'lgan investitsiya kredit liniyalari. Bunday holda, loyihaning etarli daromadini olish va birinchi transhlarga xizmat ko'rsatish o'rtasida vaqt oralig'i bo'lishi mumkin. Shu sababli, qarzga xizmat ko'rsatishning moliyaviy sxemasini ishlab chiqishda qarz oluvchi loyiha bilan bog'liq bo'lmagan to'lovlar manbalarini ko'rsatishi yoki keyingi transhlar miqdorini kerakli to'lovlar miqdoriga oshirishi kerak.
  

Investitsion kreditlar bo'yicha foiz stavkasi odatda investitsiya loyihasining xavfini hisobga oladi. U foiz stavkasi bazasini (masalan, Markaziy bankning qayta moliyalash stavkasining o'zgarishi bilan indekslangan) ko'rib chiqilayotgan loyiha uchun tavakkalchilik mukofotiga ko'paytirish orqali hisoblanishi mumkin⁶.