Oʻzbеkiston rеspublikasi oliy va oʻrta maxsus taʼlim vazirligi toshkеnt moliya instituti

Indeksga bogʻlangan portfel samaradorlik mezoni
73
 
Indekslar
Portfel samaradorlik mezoni 
S&P 500 
Yirik xususiy kapital bozori fondlari 
S&P 400 
Oʻrta xususiy kapital bozori fondlari 
Russell 2000 
Kichik xususiy kapital bozori fondlari 
70
A.D. Roy. Safety First and the Holding of Assets. Econometrica, 20(3):431–449, 1952. 
71
M. Rubinstein. Markowitz’s “Portfolio Selection”: A Fifty-Year Retrospective. The Journal of Finance, 
57(3):1041–1045, 2002. 
72
Индекс фонди – инвестицион пай фондининг бир тури бўлиб, маълум қоидалар бўйича базавий 
инструментларга инвестиция киритишни олдига мақсад қилади. Ушбу қоидаларга кўра индекс фонди фонд 
биржаси индексларини (масалан S&P 500 индекс фонди) кузатиб боради ва уларга инвестиция киритишни 
кўзлайди. Биринчи индекс фонди АҚШда 1972 йил 31 июлда Доу-Джонс 30 индексга асосланган фонд 
сифатида рўйхатдан ўтган. 
73
W. Jiang. A nonparametric test of market timing. Journal of Empirical Finance, 10(4):399–425, 2003. 

---

144 
NASDAQ Composite 
Texnologik sektor xususiy kapital fondlari 
SARM modelining turlaridan biri Yensen riskni baholash modeli boʻlib, unga 
koʻra SARM bilan baholangan portfel daromadliligidan ortiqcha daromadlilik 
aniqlanadi va bu α bilan quyidagicha ifodalanadi: 
𝛼 = 𝜇
𝑝
− [𝑅
𝑓
+ 𝛽
𝑝
(𝜇
𝑚
− 𝑅
𝑓
)]
Bu yerda: 
𝛼
– portfel menejerining investitsion qobiliyati yoki “bozordan oʻzib 
ketish”ining oʻlchov birligi sifatida ifodalanadi; 
𝜇
𝑝
– portfelning kutilayotgan daromadliligi; 
𝛽
𝑝
– portfel beta koeffitsiyenti. 
Va nihoyat boshqa bir deyarli tanilmagan portfel koeffitsiyenti amerikalik 
iqtisodchi olim Treynor tomonidan portfel nazariyasiga Treynor koeffitsiyenti 
nomi bilan kiritilgan.
74
U quyidagi formula bilan ifodalanadi: 
𝑇 =
𝜇
𝑝
− 𝑅
𝑓
𝛽
𝑝
 
Treynor koeffitsiyenti Sharpniki singari har bir birlik risk uchun 
𝑅
𝑓
ustiga 
qoʻshiladigan portfel daromadliligining “sifati” deb talqin qilinadi. Koeffitsiyentda 
Sharpdan farqli ravishda Treynor riskni SARM asosida aniqlaydi.