Investorlar, ularga shariat qonunlarini buzmagan daromadlar berish

---

J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
investorlar, ularga shariat qonunlarini buzmagan daromadlar berish.
Islom moliyasiga umumiy nuqtai
Islomiy moliya xalqaro moliya doirasida o'sib bormoqda. Zamonaviy shaklda islom banki 1960-yillarning
boshlarida Misrda kashshof tajribalar bilan boshlangan. Mit Ghamr Islom jamg'armalari (MGISA)
musulmonlarning jamg'armalarini safarbar qildi
MGISA faoliyatining dastlabki uch yilida yiliga 100% dan ko'proq sur'atda o'sgan ko'plab depozitlarni
jalb qildi. Keyinchalik, Hojilar jamg'armasi korporatsiyasi (PFC) Malayziya musulmonlariga Haj davridagi
(ziyorat) xarajatlarini qo'llab-quvvatlash maqsadida asta-sekin tejash va shariatga mos vositalarga
sarmoya kiritish imkonini berdi. 2012-yilda PFC sakkiz million hisob egalari va undan ortiq depozitlarga
ega edi
1. Kirish va umumiy ma'lumot
2016 yil 29 fevralda chop etilgan
1 Shariat yoki islom huquqshunosligi huquqning asosiy va ikkinchi darajali manbalariga asoslanadi. Birinchi asosiy manba Qur'on
bo'lib, u qonuniy amrlarni o'z ichiga olgan ilohiy vahiy bo'lib, ikkinchi asosiy manba - Payg'ambarning amaliyoti yoki axloq qoidalari
bilan bog'liq bo'lgan sunnatdir. Huquqning ikkilamchi manbalari ijmo'or ijmoi, qiyos yoki o'xshash xulosalar va ijtihod yoki qonunni
tushuntirishga qaratilgan talqinlar bo'lib, turli mazhablar (masalan, sunniy va shia) o'rtasidagi tafovutlardir.
Xalqaro Valyuta Jamg'armasi (IMF) 700
19th Street, NW, Washington, DC 20431, USA
[e-mail] [e-mail]
[e-mail]
1
Kalit so'zlar: Islom moliyasi; islom bank ishi; pul-kredit siyosati; moliyaviy barqarorlik; Sukuk.
JEL tasnifi: E44, E52, E58, G15, G21, G28
Islomiy moliya dunyo bo'ylab xalqaro moliya sohasida o'sishni boshladi, bir necha mamlakatlarda
bir oz to'plangan. So'nggi yillarda islom moliyasining yillik deyarli 20% o'sishi uning barqarorligi va
keng jozibadorligini ko'rsatmoqda, bu qisman islomiy moliyaviy faoliyatni tartibga soluvchi tamoyillar,
jumladan, tenglik, ishtirok va mulkchilik tufayli. Nazariy jihatdan, islom moliyasi tavakkalchilikni
taqsimlashga urg‘u bergani, haddan tashqari tavakkalchilikka chek qo‘ygani va real faoliyat bilan
mustahkam aloqasi tufayli zarbalarga chidamli. Biroq, islom banklarining (IB) barqarorligi haqidagi
empirik dalillar hozircha aralash. Garchi bu banklar an'anaviy banklar (MB) kabi xavf-xatarlarga
duch kelsa-da, ular o'ziga xos risklarga ham duchor bo'lishadi, bu esa joriy risklarni boshqarish
amaliyotini moslashtirishni talab qiladi. Islom moliyasining jadal kengayishining makroiqtisodiy
siyosatga ta'siri juda katta va diqqat bilan ko'rib chiqishni talab qiladi.
1650003-1
Mumtoz Husayn *, Asg'ar Shohmoradi†
va Rima Turk‡
Journal of International Commerce, Economics and Policy
Vol. 7, ÿ 1 (2016) 1650003 (28 bet) © World Scientific
Publishing Company DOI:
10.1142/S1793993316500034
*
†
‡
Machine Translated by Google

---

U bir nechta munozarali masalalarni chuqur o'rganish yoki islomiy moliya sohasidagi dolzarb
muammolarga yangi yechimlarni joriy etish o'rniga, u umumiy nuqtai nazarni taqdim etishga harakat qiladi.
12 milliard dollardan ortiq. Rasmiy ravishda, islom banki 1970-yillarning oxirida bir nechta
muassasalar va arzimas miqdorlar bilan boshlangan, ammo so'nggi yigirma yil ichida u tobora o'sib
bordi va 2014 yil oxirida jami aktivlari taxminan 2 trillion AQSh dollariga yetdi.
Moliyaviy infratuzilma, jumladan, standartlarni belgilash va tartibga soluvchi institutlar ham
islomiy moliyalashtirishning tez o'sishiga moslashmoqda. Xalqaro standartlarni o'rnatish institutlari
butun dunyo bo'ylab sanoat faoliyatiga rahbarlik qilish uchun tashkil etilgan, ammo turli mamlakatlarda
islom mahsulotlarini standartlashtirish muammo bo'lib qolmoqda. 1991 yildan buyon Bahraynda
joylashgan Islom moliya institutlari uchun Buxgalteriya hisobi va audit tashkiloti (AAOIFI) islom
moliya institutlarida buxgalteriya hisobi, audit va moliyaviy hisobot uchun shariat standartlarini
chiqaradi. 2002 yilda Malayziyada tashkil etilgan Islom Moliyaviy Xizmatlar Kengashi (IFSB) nazorat
va tartibga soluvchi standartlar va yo'riqnomalarni chiqarish uchun mas'uldir.2 Shuningdek, u tegishli
tartibga soluvchi organlar tomonidan ushbu standartlar va yo'riqnomalarning qabul qilinishiga
yordam beradi. 2001 yilda Bahrayndagi Xalqaro Islom moliya bozori (IIFM) islomiy moliyaviy
vositalarni chiqarish bo'yicha yo'riqnomalarni ishlab chiqish va faol ikkilamchi bozor savdosini
rag'batlantirish vazifasini oldi. Yaqinda 2010 yilda Malayziyada joylashgan Xalqaro islom likvidligini
boshqarish korporatsiyasi (IILM) chegaradan o'tgan islom likvidligini boshqarishni osonlashtirish
uchun qisqa muddatli shariatga mos moliyaviy vositalarni chiqarishni boshladi.
Ushbu maqola asosan amaliyotchilar va siyosatchilar oldida turgan asosiy siyosat masalalari va
muammolari haqida umumiy ma'lumot berishga mo'ljallangan. U islom moliyasining umumiy
ko‘rinishini taqdim etadi, uning butun dunyo bo‘ylab kengayishining asosiy makroiqtisodiy oqibatlarini
muhokama qiladi va islom moliyasi va bank faoliyatining asosiy elementlari bo‘yicha keng istiqbolni beradi.
1975 yilda Islom Taraqqiyot Bankining (ISDB) tashkil etilishi islom banki faoliyati uchun keskin
lahza bo'lib, Birlashgan Arab Amirliklarida birinchi yirik islom tijorat banki - Dubay Islom Banki tashkil
etilganidan so'ng paydo bo'ldi. Ikkinchisining muvaffaqiyati 1977 yilda Faysal Islom banki (Sudan)
va Quvayt moliya uyi (Quvayt) kabi bir qator shunga o'xshash banklarning tashkil etilishiga olib keldi.
moliyaviy tizim shariat tamoyillariga mos. 1980-yilda qonunchilik bazasiga oÿzgartirishlar kiritilib,
shariatga muvofiq foydani taqsimlovchi moliyalash kompaniyalari faoliyat yuritishi va islomiy vositalar
orqali bank moliyasini boshlash imkonini beradi. Xuddi shunday, Eron 1983 yil avgust oyida
an'anaviy bank faoliyatini foizsiz bank bilan almashtirish uchun yangi bank qonunini qabul qildi.
Qonun banklarga o'z faoliyatini islom tamoyillariga muvofiq bo'lishi uchun uch yil muddat berdi.
Sudanning butun bank tizimini shariat tamoyillariga moslashtirishga qaratilgan harakatlari 1984 yilda
boshlangan.
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
Xuddi shunday, IFSB 17 tartibga soluvchi va prudensial standartlar va oltita yo'riqnomani chiqardi.
2015 yil aprel holatiga ko'ra, AAOIFI islom institutlari uchun 88 ta shariat, hisob va boshqaruv standartlarini chiqardi.
M. Husayn, A. Shohmoradi va R. Turk
1650003-2
Machine Translated by Google

---

Islom iqtisodiyoti va moliyasi shariat qonunlari hukmlaridan kelib chiqqan o'zgarmas
tamoyillardan kelib chiqadi. Kundalik hayotning dunyoviy jihatlari bilan chegaralangan
huquqiy tizimlardan farqli o'laroq, shariat huquqshunosligi hayotning diniy va boshqa
tomonlarini, jumladan, siyosiy, iqtisodiy yoki ijtimoiy sohaga (muamalat) tegishli bo'lgan
bitimlarni ajratmaydi. Islom iqtisodida insonning samarali faoliyati insonga xosdir. Islom har
qanday insonning xohish-istaklarini ma'qullamaydi va tamaki va boshqa giyohvand moddalar,
alkogol, cho'chqa go'shti mahsulotlari, pul va naqd pul bilan bog'liq bo'lgan qimor o'yinlari
(maysir), chayqovchilik, pornografiya, qurol-yarog' va buzg'unchi qurollar bilan bog'liq
faoliyatni axloqiy asosda taqiqlaydi.
2. Islom moliyasining asosi
Moliyaning nisbatan yangi tarmog'i sifatida ko'pincha tushunish qiyin va noto'g'ri tushunishga
moyil bo'lgan islom moliya sanoati. Islomiy moliya aksariyat musulmonlar yashaydigan
davlatlardan tashqarida kengayib, Yevropa va Sahroi Kabirdan janubiy Afrikaga yetgan
bo‘lsa-da, shariatga muvofiq moliyaviy aktivlar Eron, Malayziya va bir necha Fors ko‘rfazi
hamkorlik kengashi (GCC) mamlakatlarida jamlangan bo‘lib, u yerda tizimli bo‘lib qolgan. .
Hujjat siyosat bilan bog'liq bir qancha savollarni ko'taradi, lekin ko'p hollarda u boshqa
qo'shimcha hujjatlarga batafsil javoblarni kechiktiradi.3
2.1. Islom moliyasining asosiy tamoyillari
Keyingi bo'lim islom moliyasining asoslarini umumlashtiradi va uning asosiy vositalarini
tavsiflaydi.
3
-bo'limda islom moliya sanoatining o'sishi haqida stilize qilingan faktlar
keltirilgan.
4
-bo'limda islom moliyasining o'sishining asosiy omillari qisqacha muhokama
qilinadi va Sec.
5
islom va an'anaviy moliyaviy tizimlar o'rtasidagi qisqacha taqqoslashni
taqdim etadi.
6
- bo'lim islom moliyasining asosiy makroiqtisodiy va moliyaviy barqarorlikka
ta'siriga, uning pul-kredit va fiskal siyosatni yuritishdagi roli hamda moliyaviy barqarorlikka
qaratilgan. Oxirgi bo'limda xulosalar va tavsiyalar keltirilgan.
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
3O‘tgan yil davomida Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi (XVJ) Islom bank ishi va moliyasiga taalluqli muayyan siyosat masalalarini
ko‘rib chiquvchi Xodimlarni muhokama qilish uchun eslatma
(Kammer va boshq., 2015)
va bir qator ishchi hujjatlarni tayyorladi.
Masalan,
Song va Oosthuizen (2014)
Islom banki faoliyatini tartibga soluvchi huquqiy va prudensial asoslar bilan bog'liq xalqaro
tajriba va mamlakat amaliyotini hujjatlashtirish maqsadida XVF tomonidan o'tkazilgan so'rovga 29 davlat rasmiylarining
javoblarini o'rganib chiqdi. Islom bankchiligiga mos keladigan huquqiy, tartibga soluvchi va nazorat asoslarini yaratishda
sezilarli yutuqlarga erishilganiga qaramay, ular islom bankchiligiga nisbatan tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi idoralar duch
keladigan qator muammolarni aniqlaydi. López Mejía va boshqalar. (2014) islom banklarining (IB) an'anaviy banklar (MB) bilan
o'xshashliklari va farqlarini, ayniqsa IBlar MBlarga qaraganda barqarorroqmi yoki yo'qligini muhokama qildi. Ular ikki tizimning
nisbiy tavakkalchiligi empirik masala va javob mamlakatdan mamlakatga va bankdan bankka farq qilishi mumkin degan
xulosaga kelishdi. Mavjud cheklangan empirik dalillar biroz noaniq. Bundan farqli o'laroq,
Farooq va Zahir (2015)
ikkala turdagi
banklar birga mavjud bo'lgan Pokiston ma'lumotlariga asoslanib, IB moliyaviy vahima paytida depozitlarni yechib olishga
kamroq moyil bo'ladi, degan xulosaga keldi. Ular, shuningdek, islom banklari moliyaviy vahima paytida ko'proq kreditlar berishini
va ularning kreditlash qarorlari depozitlardagi o'zgarishlarga nisbatan sezgir emasligini aniqladilar, bu esa e'tiqodga asoslangan
guruhlarning moliyaviy qo'shilishi bilan moliyaviy barqarorlikni ko'rsatadi.
Ben Naceur va boshqalar. (2015)
islom bankining
rivojlanishi va moliyaviy inklyuzivlik o'rtasidagi empirik aloqani aniqlash uchun musulmon mamlakatlaridagi mamlakat
darajasidagi ma'lumotlarni tahlil qildi va munosabatlar nisbatan zaif bo'lsa-da, ijobiy aloqani topdi.
Islom moliyasiga umumiy nuqtai
1650003-3
Machine Translated by Google

---

J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
4 Batafsil ma’lumot uchun 1-ilovaga qarang.
Song va Oosthuizen (2014)
islom banki faoliyatini tartibga soluvchi huquqiy va prudensial
asoslar bilan bog'liq bo'lgan davlatlararo amaliyotni o'rganib chiqdi.
2.2. Islom moliyasini boshqaradigan uchta tamoyil
Garchi odatda foizsiz moliyalashtirish deb nomlansa-da, riboni ta'qiqlash sarmoya savob
olinmasligini anglatmaydi. Shariatning “mukofot (ya’ni foyda) tavakkal qilish bilan keladi” degan
asosiy hukmiga ko‘ra, sarmoya daromadini vaqt o‘tishi bilan emas, balki tavakkal qilish bilan
birga olish kerak, bu ham asosdir. riboni harom qilish. Shunday qilib, kapitalning rentabelligi
tavakkal qilish yo'li bilan qonuniylashtiriladi va aktivlar samaradorligi yoki loyihaning unumdorligi
asosida ex post aniqlanadi va shu bilan moliyalashtirish faoliyati va real faoliyat o'rtasidagi
bog'liqlikni ta'minlaydi. Ishtirok etish tamoyili islomiy moliyaning negizida yotadi va ishlab
chiqarish faoliyati natijasida boylik ko'payishini ta'minlaydi.
2.2.3. Mulkchilik printsipi
2.3. Islom moliyasining asosiy vositalari
2.2.2. Ishtirok etish printsipi
Olimlar odatda bu tamoyilni moliyaviy bitimda kuchsizroq shartnoma tuzuvchi tomonni himoya
qilish maqsadida oldindan belgilangan to'lovlarni (riba) taqiqlashning asosi sifatida ko'rsatadilar.
Arabcha “qoÿngÿiz” yoki “balandlik” degan maÿnoni anglatuvchi riba atamasi ishlab chiqarish
faoliyati bilan bogÿliq boÿlmagan boylikning koÿpayishidir. Haddan tashqari noaniqlikni (gharar)
taqiqlash uchun ham tenglik printsipi asos bo'lib xizmat qiladi, chunki u shartnomaning noaniqligi
yoki to'lovning qiyinligi bilan namoyon bo'ladi. Bitim tuzuvchi tomonlar shartnoma tuzishdan oldin
ma'lumotni oshkor qilish uchun ma'naviy burchga ega bo'lib, shu bilan ma'lumot assimetriyasini
kamaytiradi; aks holda g'arorning mavjudligi shartnomani bekor qiladi. Adolat va boylikni
taqsimlash tamoyili, shuningdek, kam ta'minlanganlarga yordam berish uchun ma'lum bir minimal
daromad va boylik darajasiga ega bo'lgan barcha musulmonlardan shariat tomonidan o'rnatilgan
naqd yoki naqd boylik (zakot) uchun 2,5% yig'imning asosidir. ijtimoiy hamjihatlikni rivojlantirish.
2.2.1. O'z kapitali printsipi
Islomiy moliyada "qarz" atamasi faqat xayriya ssudasini (qard al hasan) anglatadi, bu muhtojlarga
bepul qaytariladigan moliyaviy yordam shaklidir. Islomiy moliyaning boshqa vositalari “qarz” deb
emas, balki uchta toifadan biriga kiruvchi moliyalashtirish usullari deb ataladi: foyda va zararni
taqsimlash (PLS), PLS bo'lmagan shartnomalar va to'lovga asoslangan mahsulotlar.4
“O'zingizga tegishli bo'lmagan narsani sotmang” (masalan, qisqa muddatli sotishni taqiqlash)
va “Sizdan huquq asosida mulkdan mahrum bo'lish mumkin emas” degan qarorlar bitimdan oldin
mulkka egalik huquqini beradi. Shunday qilib, islomiy moliya moliya va real iqtisodiyot o'rtasida
mustahkam aloqani o'rnatib, aktivlarga asoslangan moliyalashtirish sifatida tanildi. Shuningdek,
u mulkiy huquqlarni saqlash va hurmat qilishni, shuningdek, shartnomalarning muqaddasligini
ta'kidlab, shartnoma majburiyatlarini bajarishni talab qiladi.
M. Husayn, A. Shohmoradi va R. Turk
1650003-4
Machine Translated by Google

---

7
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
:
:
:
daromadlarni yanada adolatli taqsimlashga yordam beradi, bu esa yanada samarali taqsimlanishiga olib keladi
iste'mol va korporativ kreditlarni moliyalashtirish, shuningdek, aktivlarni ijaraga berish va
ikki yoki undan ortiq sheriklar loyihani moliyalashtirish yoki real mulkka egalik qilish uchun kapital taqdim etadigan hamkorlik
shartnoma, lekin yo'qotishlar, agar mavjud bo'lsa, to'liq moliyachi tomonidan qoplanadi, agar bu yo'qotishlar bundan mustasno
Mudorabani tartibga solsa, mudarib biznesni boshqaradi va moliyachi qila olmaydi
musharaka boshqaruvda qatnashish huquqiga ega; Ular eng kattasini ko'taradi
Muroboha - bu to'lovni kechiktirish bo'yicha savdo bitimi bo'lib, unda niyat osonlik bilan amalga oshiriladi
2.3.2. PLS bo'lmagan moliyaviy mahsulotlar
tenglik va ishtirok, shuningdek, real iqtisodiy faoliyat bilan mustahkam aloqa. Bu yordam beradi
kapital hissasiga mutanosib ravishda taqsimlanadi.
mijoz, to'lovni ikki tomon kelishilgan sanaga kechiktirganda. The
Ular gen
resurslardan. PLS moliyalashtirishning ikki turi mavjud: musharaka va mudoraba.
ikkinchisi esa harakat va boshqaruv tajribasini (mudarib yoki tadbirkor sifatida
doimiy yoki kamayuvchi asosda ko'chmas mulk yoki ko'char aktivlar.6 Hamkorlar in
mudaribning e'tiborsizligi, noto'g'ri xatti-harakati yoki shartnoma shartlarini buzishi natijasida. In
agent) foydani bo'lishish maqsadida. Foydadagi ulush o'zaro belgilanadi
tovarlarni sotib olish va pulni ko'proq pulga almashtirmaslik (yoki pul
eng yuqori daromad olish potentsialiga ega bo'lgan barcha islomiy moliyalashtirish usullari orasida xavf
2.3.1. PLS moliyalashtirish mahsulotlari
Menejmentga aralashish, ammo kapitalni boshqarishni yaxshilash uchun shartlar belgilanishi mumkin. IBlar,
asosan, mablag'larni jalb qilish uchun mudorabani moliyalashtirishdan foydalanadilar;
PLS bo'lmagan asboblarga murabahah, ij arah, salom va istisno' kiradi.
ishlab chiqarish.
Mudaraba shartnomalari investitsiya fondlarini boshqarish uchun ham qo'llaniladi.
PLS moliyalashtirish o'zining asosiy tamoyillari bilan islomiy moliya ruhiga eng yaqin hisoblanadi
sovrin. Biroq, foyda oldindan kelishilgan nisbatlarga ko'ra taqsimlangan bo'lsa, zararlar
Musharaka islomiy moliyalashtirishning eng sahih shaklidir.5 Bu qo'shma shartnomadir
ekvivalentlari) ma'lum vaqt oralig'ida.8 Bank tovarlarni sotib oladi va ularni etkazib beradi
Murobahadan kutilayotgan daromad odatda an'anaviy foiz stavkalari bilan mos keladi
Mudaraba - bir tomon moliyalashtirish (asosiy sifatida moliyachi) bo'lgan shartnoma.
Islom moliyasiga umumiy nuqtai
1650003-5
:
5Musharakat cheklangan (shirkatul inon) yoki cheksiz (mufavada) bo'lishi mumkin. Shirkat al-inonda esa musharaka
foyda) va har bir sherik ikkinchisining agenti va kafilidir.
6Musharakani kamaytirish (musharaka mutanaqisa) asosan uyni moliyalashtirishda qo'llaniladi: Bir sherik sotib olishga va'da beradi.
va lizing shartnomalari.
cheksiz va teng sheriklik bo'lib, barcha ishtirokchilar har jihatdan teng darajada (dastlabki badallar va yakuniy)
7Bu shariatga mos mahsulotlar qoÿshimcha sotishga asoslangan anÿanaviy moliyaviy shartnomalarga bir oz oÿxshaydi.
foyda ulushlari; va har bir sherik faqat agentdir, lekin boshqa sherikning kafili emas. Mufavada masalasida,
:
(Demirguch-Kunt va boshq., 2013).
So'nggi paytlarda Sudan tinchroq
sotib olish hamkori. Ushbu turdagi shartnoma Eronda keng qo'llaniladi.
ma'lum bir korxona bilan cheklangan; turli aktsiyadorlar turli huquqlarga ega va har xil huquqlarga ega
8Islomiy moliyalashtirishning aksariyati banklarning moliyalashtirish
portfellarida murabahaga 30% chegaralangan murobaha shaklini oladi.
boshqa tomonning ulushi asta-sekin kapitalga egalik huquqi to'liq mulkka o'tmaguncha.
Machine Translated by Google

---

:
shartnoma, ham bank, ham mijoz sheriklikda mulkni sotib olishga hissa qo'shadi. Keyin mulk
likvidlik yoki moliyalashtirishga muhtoj mijoz islom bankiga ko'pincha metallardan foydalangan holda metallar sotib olishni tashkil qiladi
tovar paydo bo'lgunga qadar uni sotish mumkin emas degan tamoyildan faqat ikkita istisno.
metallarni spot bozorda sotadi va kerakli likvidlikni oladi. Shariat ulamolari tavarrukni eng yomon ko'radilar
murabah
qarz oluvchi tovarni asl sotuvchiga qaytarib sotganda.
ma'lum vaqt oralig'ida to'lanishi kerak bo'lgan ustama (bir kecha, bir oy, 12 oy va boshqalar). O'z navbatida, mijoz darhol
Islom moliyasi ruhidan uzoqlashgani sababli shariat ulamolari o'rtasida bahsli. Tovar ostida
bank ulushini lizing to‘lovlari orqali vaqt o‘tishi bilan sotib olgan mijozga ijaraga beriladi.
uning nomidan shu summaga London metall birjasida sotilgan. Keyin bank metalllarni mijozga sotadi
,
9Tavarruk arabchada zarb qilingan kumush yoki al variqni boshqa mol-mulkka nisbatan sotib olishni anglatadi. Tavarruk bo'ldi
11 Salom va istisno shartnomalari sotishdan oldin aktivga jismoniy egalik qilish shartiga javob bermaydigan shartnomalar hisoblanadi.
10 Islom moliyasidagi innovatsiyalar uy-joyni moliyalashtirish uchun ijara va kamaytiruvchi musharaka shartnomalarini birlashtiradi. Bunday holda
shartnomalar ijara-sotib olish shaklini oladi, bunda lizing oluvchi tomonidan sotish bo'yicha va'da mavjud
aktivga egalik huquqi mulkchilik bilan birga mijozga o'tadi
iqtisodiy va biznes sharoitlarini o'zgartirish, ayniqsa ijara muddati juda uzoq bo'lsa.
Ij arah - bu aktivdan ma'lum muddatga foydalanish huquqi to'g'risidagi shartnoma. Bu
lizing ob'ektini shartnoma tuzishda yoki oddiygina egasiga qaytarish.10
ijara muddati. Egalik lizing beruvchida qolganligi sababli, aktivni qaytarib olish mumkin
bank aktivning tabiiy egasi emas, lekin uni so'roviga binoan sotib oladi
spot to'lovga almashtirish.11 Salomning haqiqiy bo'lishining muhim sharti to'lovdir
investitsiyalarning adolatli daromadlilik darajasi. Biroq, murobahada foyda va zararlar
agar xaridor to'lovni qasddan rad qilmasa, undirilishi mumkin. Shuningdek,
ij arah to'lovlarini joiz qilish uchun xavf elementi talab qilinadi. Ba'zi ij arah
Banklararo tavarruk deb nomlanuvchi murobaha shartnomasining murakkab variantidan foydalangan
ij arah aktivlarga egalik huquqi bankda qoladi. Bundan tashqari, murabahadan farqli o'laroq, naqd pul
lizing shartnomasining oxirida lizing oluvchiga qoldiq aktivning narxi bilan
asosan lizing shartnomasi bo'lib, unga ko'ra lizing oluvchi lizing ob'ektiga to'liq egalik qilishi kerak
Ij arah va murobaha shartnomalari
qarzga o'xshash majburiyatlarni keltirib chiqaradi. Har ikkala moliyalashtirish usulida ham
oldindan belgilab qo'yilgan. Ikkinchi mustaqil shartnoma lizing oluvchiga sotib olish imkoniyatini beradi
oqimlarni keyinchalik o'zgartirib bo'lmaydi, ij arah ijarasi aks ettirish uchun moslashuvchan bo'lishi mumkin
lizing oluvchi tomonidan to'lanmagan taqdirda. Biroq, lizing oluvchi ham aktiv uchun javobgardir
Shartnomani boshlash paytidagi narxni to'liq hajmda to'lash yoki oqibati shariatda qat'iyan man etilgan
qarzga qarshi sotishdir. Mavzu, narx,
uning mijozi. Murobaha singari, ij arah ijarasi ham vaqt o'tishi bilan bo'lib-bo'lib to'lanadi va to'lanadi
kreditlar, murobaha savdolari va aktivlar bilan ta'minlangan kreditlar o'rtasida o'xshashlik yaratadi.
Biroq, an'anaviy kreditlardan farqli o'laroq, murobaha shartnomasi imzolangandan so'ng, miqdor
Salom - etkazib berish kelajakdagi sanada sodir bo'ladigan forvard shartnomasi shaklidir
,
bank uchun aktiv yoki investitsiya qiymatini qoplashi va a
to'lov o'z vaqtida bajarilmagan yoki to'lanmagan taqdirda, shuningdek, jarima ham ko'paytirilishi mumkin emas
agar lizing oluvchining e'tiborsizligi natijasida lizing ob'ektiga zarar yetkazilmasa, texnik xizmat ko'rsatish. Bu
moliyalashtirish va likvidlikni boshqarish.9 Biroq, ayrim yurisdiksiyalarda tavarruk operatsiyalari shariat
tamoyillariga muvofiq hisoblanmaydi.
sotuvchi nuqsonli tovarlarni yetkazib berish uchun har qanday javobgarlikni o'z zimmasiga olishi kerak.
Murabahah trans harakatlari xalqaro savdoni moliyalashtirish uchun keng qo'llaniladi. Yaqinda ba'zi banklar bor
1650003-6
M. Husayn, A. Shohmoradi va R. Turk
:
:
:
:
:
:
:
:
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
Machine Translated by Google

---

12 Biroq, istisno va salom shartnomalari o'rtasida juda ko'p farqlar mavjud. (i) "istisna" standartlashtirilgan tovarlarda ishlatilishi
mumkin bo'lgan salamdan farqli o'laroq, noyob ishlab chiqarilgan tovarlarni sotishni o'z ichiga oladi; (ii) to'liq narxni oldindan to'lashni
talab qiluvchi salamdan farqli o'laroq, "istisna" to'lovlarni to'liq, kechiktirilgan yoki hatto bo'lib-bo'lib to'lashga imkon beradi; (iii) istisno
shartnomasi ishlab chiqaruvchi tovar ustida ishlay boshlagunga qadar bir tomonlama tartibda bekor qilinishi mumkin, salom
shartnomasi esa shartnoma imzolangandan keyin bekor qilinishi mumkin emas; va (iv) yetkazib berish vaqti salom bilan belgilanadi,
holbuki istisna' yetkazib berishning maksimal vaqtini belgilashi mumkin, shundan so'ng xaridor tovarlarni qabul qilishga majbur emas.
13 Vakalaga asoslangan savdoni moliyalashtirishda mijozlar o'zlarining agenti yoki vakil sifatida harakat qilish
va akkreditivni taqdim etish uchun bankka murojaat qilishadi. Bank mijozdan sotib olinadigan tovarlarning to'liq
miqdorini vadiya yoki depozit hisobvarag'iga joylashtirishni talab qiladi. Shundan so'ng bank kontragent bankka
to'lovni amalga oshiradi va tegishli hujjatlar mijozga beriladi, u agentlik to'lovi yoki ujr tamoyili bo'yicha komissiya
yoki komissiya to'laydi . shartnomalar.
miqdori, etkazib berish sanasi va joyi shartnomada aniq ko'rsatilishi kerak.
IBlar uchta turdagi shartnomalar, vakalah, kafalah yoki ju'aladan foydalangan holda keng
ko'lamli pullik xizmatlarni taklif qiladi. Bu shartnomalar, odatda, asosiy murobaha va mudoraba
operatsiyalariga yordamchi bo'lib, lekin ular har xil turdagi haq va komissiyalarni keltirib chiqaradi.
IB tomonidan ko'rsatiladigan pullik xizmatlarga bank o'tkazmalari, akkreditivlar va kafolatlar
berish, kredit kartalari, asosan savdoni moliyalashtirishda foydalaniladigan inkasso va seyfni
saqlash xizmatlari kiradi. Vakala bankning savdo bitimida mijozning agenti sifatida faoliyat
yuritishi yoki akkreditiv berishdan kelib chiqadi.13Kafala - moliyaviy kafolat bo'lib, unga ko'ra
bank qarzdor nomidan kreditorga jarima yoki boshqa shaxsiy mablag'larni qoplash uchun
garov beradi. javobgarlik. U boshqa moliyalashtirish usullari yoki hujjatli kreditlar bilan birgalikda
keng qo'llaniladi. Ju'ala mohiyatan istisno shartnomasi bo'lib, mahsulot ishlab chiqarishdan
farqli ravishda ma'lum bir xizmatni ko'rsatish uchun qo'llaniladi.
2.3.3. To'lovga asoslangan mahsulotlar
Istisno - tovar paydo bo'lishidan oldin muomala qilish mumkin bo'lgan shartnoma.
ÿstisna' (yoki ishlab chiqarish) ning o'ziga xos xususiyati shundaki, u har ikki tomonning
majburiyatlari kelajakda bo'lgan yagona forvard shartnomasidir. Nazariy jihatdan, istisno
shartnomasi to'g'ridan-to'g'ri oxirgi foydalanuvchi va ishlab chiqaruvchi o'rtasida bo'lishi
mumkin, ammo bu odatda uch tomonli shartnoma bo'lib, bank vositachi sifatida ishlaydi.
Birinchi istisno shartnomasi bo'yicha bank mijozdan to'lovlarni uzoqroq muddatga olishga rozi
bo'lsa, ikkinchi shartnoma bo'yicha bank (xaridor sifatida) ishlab chiqaruvchiga qisqaroq
muddatda bo'lib-bo'lib to'lovlarni amalga oshiradi. 12
2.4. Islom banki modeli
Agar tomonlardan biri shartnomani bajarmasa, bank dastlabki investitsiyasini qaytarib oladi,
ammo yo'qolgan foydani qabul qilishi kerak. Kredit tavakkalchiligini kamaytirish uchun bank
moliyaviy kafolat, ipoteka, avans to'lovi yoki uchinchi tomon kafolatini so'rashi mumkin.
Nazariy jihatdan, IB biznes modeli CB dan farq qiladi. Islom banki ikki darajali mudoraba va
vakala modeliga tayanadi ( 1-jadval).14 Birinchi darajali mudoraba
Islom moliyasiga umumiy nuqtai
1650003-7
:
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
Machine Translated by Google

---

:
15Birinchi darajali mudorabaga ko'ra, islom bankchiligida garovga qo'yish tizimi kutilmoqda. Moliyachilar sifatida IAHlar, agar bank investitsiyalari foyda
bermasa, agar ular shariatga muvofiq bo'lsa va bank tomonidan mablag'larni boshqarishda beparvolik bo'lmasa, mablag'larining bir qismini yoki to'liq
yo'qotilishi mumkin. Daromadga kelsak, IAHlar odatda bankning umumiy foydasidan (cheklanmagan mudaraba) ulushini bank boshqaruv to'lovini chegirib
tashlaganidan so'ng oladi, biroq ularning qaytarilishi, shuningdek, aktivlar tomonidagi ma'lum bir bank investitsiyasiga (kamroq) bog'liq bo'lishi mumkin.
balans (cheklangan mudoraba).
16PER mudarib (bank) ulushini chegirib tashlashdan oldin yumshatish maqsadida operatsion daromaddan ajratiladi. IRR IAHlarning daromad ulushidan
ular yuzaga kelishi mumkin bo'lgan kelajakdagi yo'qotishlar uchun yostiq sifatida ajratiladi.
17 Cheklanmagan foyda taqsimoti bo‘yicha investitsiya hisoblarining PER va IRR tomonidan moliyalashtiriladigan risk bilan o‘lchangan aktivlari (RWA) ham
IFSB nazorat ixtiyori formulasidan foydalangan holda banklar kapitalining etarlilik koeffitsientini aniqlashga kiritiladi. Ushbu formula CB tomonidan
qo'llaniladigan formuladan farq qiladi.
Amalda, islomiy moliya ko'pincha an'anaviy mahsulotlarga o'xshab ko'rinadigan shariatga
mos mahsulotlarning tuzilishini o'z ichiga oladi.
Krasicka and Nowak (2012)
va
Chong and
Liu (2009)
ma'lumotlariga ko'ra, IB Malayziyadagi CB dan farq qilmaydi. Bek va
boshqalarning boshqa ishlari. (2013) va
ÿihák and Hesse (2010)
biznes yo'nalishi, aktivlar
sifati, samaradorlik yoki barqarorlikda bir nechta muhim farqlarni topdilar. Ikkisi o'rtasidagi o'xshashliklar
investitsiya hisobvarag'i egasi (IAH) va bank o'rtasida imzolangan shartnomalar, bunda
hisob egasi kapitalni ta'minlaydi va bank mablag'larni boshqaruvchi vazifasini bajaradi .
korxonalarni boshqaradigan tadbirkorni moliyalashtiradi. Mablag'larning boshqa manbalari
o'z kapitaliga kiritilmagan holda ehtiyot vositalarining o'ziga xos xususiyatlarini o'zida
mujassam etgan IB (foydani tenglashtirish zahiralari (PER) va investitsiya risklari zaxiralari
(IRR)16)ga xos tarzda zaxiralarni belgilashdan kelib chiqadi.17 IBlar, shuningdek, shariatga
muvofiq ulgurji moliyalashtirishni jalb qilishlari mumkin va ular o'zlarining likvidlik ehtiyojlarini
banklararo murabahani moliyalashtirish orqali qondirishlari mumkin.
1-jadval. Islom banki balansi.
Pullik xizmatlarga akkreditivlar, kafolat xatlari, muomala hujjatlarini saqlash va to‘lovlarni inkasso qilish, ichki va tashqi o‘tkazma
operatsiyalari, kassalarni yollash, ko‘chmas mulk yoki loyihalarni boshqarish, vasiyatnomalarni boshqarish kiradi. Ularning
aksariyati, odatda, balansdan tashqari hisob-kitoblarga kiritilgan.
Banklararo murabah: ah
Cheklangan foyda taqsimoti investitsiya schyotlari odatda balansdan tashqari hisoblarga kiritiladi.
M. Husayn, A. Shohmoradi va R. Turk
Zaxiralar (PER, IRR)
1650003-8
Cheklangan foyda taqsimoti investitsiya hisoblari
(mudarabah)1
Cheklanmagan foyda taqsimoti investitsiya hisoblari
(mudarabah)
Talab qilib berilgunga qadar depozitlar (qard al-hasan, vakala)
Banklararo murabah: ah
Pullik xizmatlar (vakala, kalla)2
PLS operatsiyalari (mudarabah, musharaka) Aksiyadorlarning o'z kapitali
Naqd pul va likvid qimmatli qog'ozlar
Majburiyatlar
Aktivlar bilan ta'minlangan operatsiyalar (murabah:
ah, ij arah, salom va istisno')
Aktivlar
Inventarizatsiya (ko'chmas mulk, avtomobillar,
tovarlar va boshqalar)
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
1
2
Machine Translated by Google

---

Shakl 2. An'anaviy va islomiy aktivlarning o'sishi.
Eslatma: Bahrayn, Misr, Indoneziya, Quvayt, Malayziya, Pokiston, Qatar, Saudiya Arabistoni,
Turkiya va Birlashgan Arab Amirliklari davlatlari.
Manba: Ernst va Young (2015).
1-rasm. Islom bankining global tendentsiyalari.
Manbalar: UKIFS (2013), Ernst and Young (2014) va ADF-IFSB (2015).
An'anaviy aktivlar
Islom aktivlari
3. Islomiy moliya haqida stilize qilingan faktlar
Global islomiy moliya aktivlari 2014 yil oxirida 2 trillion AQSh dollaridan oshib ketdi ( 1-rasm),
sanoatning taxminan 75% Yaqin Sharqda jamlangan. O'sish bo'yicha islom moliya sanoati,
shu jumladan islom kapital bozorlari 2008 yilda global moliyaviy inqiroz boshlanganidan beri
o'rtacha 17,5% ga o'sdi ( 2-rasm). Katta qismi
3.1. Islomiy moliya va bank ishi
bank modellari investitsiya depozitlari bo'yicha IB tomonidan to'lanadigan raqobatbardosh
stavkalarni MBdagi depozit stavkalari bilan, shuningdek, balansning aktivlari bo'yicha islomiy
moliyalashtirish stavkalarini LIBOR bilan taqqoslashdan kelib chiqadi.
Islom moliyasiga umumiy nuqtai
1650003-9
2014
yil
2007
yil
2011
yil
2008
yil
2012
yil
2009
yil
WEIZMANN
FAN
INSTITUTI
tomonidan
14.04.16.
Faqat
shaxsiy
foydalanish
uchun.
2013
yil
2010
yil
2006
yil
J.
Intl
Econ.
Comm.
Siyosat.
07.07.2016
www.worldscientific.com
saytidan
yuklab
olingan
800
5
0
1200
10
1600
15
2000
20
Jami
(Millard AQSH dollarida)
25
Boshqalar