S. M. NƏBİyeva, Ş. H. KƏRİmova f. S

 
 
 
160
LESSON  21 
INSURANCE 
 
Insurance  plays  a  central  role  in  the  functioning  of 
modern economies. Life insurance offers protection against the 
economic impact of an untimely death; health insurance covers 
the  sometimes  extraordinary  costs  of  medical  care;  and  bank 
deposits are insured by the federal government. In each case a 
small premium is paid by the insured to receive benefits should 
an unlikely but high-cost event occur.  
At  the  core  of  the  insurance  problem  lies  the  concept  of 
risk or the variation in possible outcomes of a situation. 
The  effective  response  to  risk  combines  two  elements: 
efforts  or  expenditures  to  lessen  the  risk,  and  the  purchase  of 
insurance against the risk that remains. 
In  exchange  for  a  premium,  the  insurer  will  pay  a  claim 
should  a  specified  contingency,  such  as  death,  medical  bills,  or 
shipment  loss,  arise.  The  insurer  is  able  to  offer  such  protection 
against  financial  loss  by  pooling  the  risks  from  a  large  group  of 
similarly  situated  individuals.  With  a  large  pool,  the  laws  of 
probability assure that only a tiny fraction of insured shipments is 
lost,  or  only  a  small  fraction  of  the  insured  population  will  be 
hospitalized in a year. If, for example, each of 100,000 individuals 
independently  faces  a 1  percent  risk in  a  year, on  average  1,000 
will have losses. If each of the 100,000 people paid a premium of 
$1,000,  the  insurance  company  would  collect  a  total  of  $  100 
million, enough to pay $ 100,000 to anyone who had a loss. But 
what  would  happen  if  1,100  people  had  losses?  The  answer, 
fortunately,  is  that  such  an  outcome  is  exceptionally  unlikely. 
Insurance works through the magic of the Law of Large Numbers. 
This law assures that when a large number of people face a low-
probability  event,  the  proportion  experiencing  the  event  will  be 
close  to  the  expected  proportion.  For  instance,  with  a  pool  of 
100,000  people  who each face  a 1  percent  risk, the law  of large 
numbers dictates that 1,100 people or more will have losses only 
one time in 1,000. 

---

 
161
In many cases, however, the risks to different individuals 
are not independent. In a hurricane, airplane crash, or epidemic, 
many may suffer at the same time. Insurance companies spread 
such  risks  not  only  across  individuals  but  also  across  good 
years  and  bad,  building  up  reserves  in  the  good  years  to  deal 
with heavier claims in bad ones. For further protection they also 
diversify  across  lines,  selling  health  insurance  as  well  as 
homeowners’ insurance, for example.