Diskontlash usuli. Investitsiyalar samaradorligini baholash bir qator
prinsiplarga asoslangan.
1-prinsip - hisob-kitoblar ishlab chiqarish va investitsiya faoliyatidan pul oqimlarining
koʻrsatkichlariga asoslangan.
2-prinsip - indikatorlarni joriy (diskontlangan) qiymatga majburiy kamaytirish. Pul
oqimlarining diskontlashi turli muddatli qiymatlarni vaqtning ma’lum bir nuqtasida
qiymatining qadriyatlariga kamaytirish, bu qisqarish momenti deb ataladi.
3-prinsip - inflyatsiya omilini hisobga olish. Inflyatsiya darajasining turli darajalarida
olingan natijalarni taqqoslashini ta’minlash uchun, diskontlashdan oldin yoki prognoz
pul oqimi inflyatsiyadan tozalangan narxlarda yoki diskont omiliga qayta hisoblash
yoʻli bilan oʻrnatiladi.
60
4- prinsip - baholovning maqsadiga bogʻliq ravishda foydalaniladigan diskontlangan
stavka shaklining oʻzgarishi.
Loyihaning tijorat samaradorligini aniqlash natijalari sezilarli darajada
diskontlash stavkasiga bogʻliq. Diskont stavkasini tanlash oqilona boʻlishi kerak.
Biznes-rejada diskont stavkasini shakllantirish maqsadga muvofiqdir. U har bir
komponentida diskontning komponentlarini, foizsiz xavfni hisobga oladigan
summasini hisoblab chiqadi; inflyatsiya mukofoti; xavf mukofoti; past likvidlik uchun
mukofot va boshqalar.
Yuqoridagi prinsiplarni hisobga olgan holda investitsiyalar samaradorligini
baholash metodologiyasi quyidagi koʻrsatkichlarga asoslangan:
• sof diskontlangan daromad (NPW);
• daromadlilik indeksi (PC);
• xarajatni qoplash muddati (РР);
• ichki daromadlilik darajasi (rentabellik) (IRR).
Investitsiyalar
samaradorligini
prognozlash
va
baholash
uchun
foydalaniladigan muhim indikator - pul daromadlarini diskontlashni hisobga olgan
holda daromadlilik indeksi (RR), birlik qiymatiga koʻra daromadni tavsiflaydi. Agar
PC <1 yoki unga tenglashtirilgan boʻlsa, loyiha rad etilishi kerak - bu investorga
daromad keltirmaydi. PC qiymati> 1 ga teng boʻlgan investitsiya loyihalarini amalga
oshirish uchun qabul qilinishi mumkin, bu aniq hozirgi qiymatdan farqli oʻlaroq, bu
koʻrsatkich nisbatandir, shuning uchun muqobil variantlardan loyiha variantini
tanlashda foydalanish qulaydir.
Oddiy xarajatni qoplash muddati (PP) - dastlabki vaqtdan to kelishilgan
vaqtgacha boʻlgan davr. Dastlabki vaqt loyihalash topshirigʻida koʻrsatilgan (odatda
bu operatsion faoliyatning boshlanishi). Hisoblash muddati billing davridagi eng
birinchi nuqta deb ataladi, undan keyin joriy daromad keladi va kelajakda salbiy
boʻladi. Ichki daromadlilik darajasi (IRR) - NPW loyihasi nolga teng boʻlgan
diskontlash stavkasining qiymati. Ichki daromadlilik darajasi, koʻrsatilgan ta’sirning
kattaligi koʻrsatilgan investitsiya xarajatlariga teng boʻlgan diskontlash stavkasi
61
hisoblanadi. Ichki daromad darajasi sizning investitsiya qilishingiz mumkin boʻlgan
eng yuqori foiz stavkasini belgilaydi.
Moliyaviy rejani ishlab chiqishda quyidagi masalalarni koʻrib chiqish kerak:
1. Taqdim etilgan materiallarning ishonchliligi.
2. Hisoblash uchun bir nechta variant boʻlishi kerak (optimistik, pessimistik va
boshqalar).
3. Moliya rejasi biznes-rejaning boshqa boʻlimlarida keltirilgan raqamlardan
ajralmasligi kerak.
Loyihaning birinchi yilidagi barcha moliyaviy natijalar, odatda, har oyda,
ikkinchisi - chorakda, uchinchi va keyingi yillarda - yil yakunlari boʻyicha hisoblab
chiqiladi.
Moliyalashtirish strategiyasi. Biznes-rejaning ushbu qismida siz investitsion
ehtiyojni oqlashingiz va rejalashtirilgan tadbirlar uchun moliyalashtirish manbalarini
aniqlashingiz kerak. Bu quyidagi savollarga javob berishi kerak:
1. Loyihaga qancha pul kerak?
2. Qanday manbalardan bu mablagʻlarni olish va qanday shaklda olish rejalashtirilgan?
3. Investitsiyalarning toʻliq qaytib kelishini qachon kutishimiz mumkin va investorlar
daromad olishadi?
4. Bu daromad qanday boʻladi?
Ikkinchi savolga javob berayotganda, potensial kreditorlar va investorlarni
korxonaning rivojlanishiga investitsiya qiladigan qancha mablagʻni va boshqa
manbalardan kredit koʻrinishida qancha pul olishini kutish kerak. Muvaffaqiyatli
korxonalarda ishlab chiqarishni kengaytirish bilan bogʻliq qurilish loyihalari uchun
kreditlar orqali moliyalashtirish afzalroq deb hisoblanadi. Yangi korxona tashkil etish
bilan bogʻliq boʻlgan loyihalar uchun moliyalashtirishning ustun manbasi - bu ulush va
kapital mablagʻ. Bunday loyihalar uchun kreditlarni jalb qilish talabga javob beradi,
chunki yangi korxona uchun kreditlarni toʻlash sxemasi juda katta boʻlishi mumkin.
Beqaror iqtisodiy vaziyatda investorlar investitsiyalarning daromadliligini
ta’minlaydigan loyihalarni afzal koʻradi.
62
1> Dostları ilə paylaş: |