Kümülatif imtiyozli aksiyalar va ularning turlari. Kümülatif va konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aktsiyalar

Chiqarish maqsadi, egalarining huquqlari
1995 yil 26 dekabrdagi 208-FZ-sonli "Aksiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" Federal qonuni (bundan buyon matnda Qonun deb yuritiladi) bir yoki bir nechta turdagi imtiyozli aktsiyalarni chiqarishni nazarda tutadi. Ular orasida kumulyativ va konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aktsiyalar mavjud.
San'at qoidalariga asoslanib. Qonunning 32-moddasida jami imtiyozli aksiyalar (inglizcha kümülatif aktsiyalar, lot.cumulatio - o'sish, o'sish) deganda to'lanmagan yoki to'liq to'lanmagan dividendlar miqdori bilan belgilanadigan ma'lum turdagi imtiyozli aksiyalar tushunilishi mumkin. ustav, keyinchalik to'lash uchun yig'iladi va ustavda belgilangan muddatdan kechiktirmay to'lanadi.
Shunday qilib, kümülatif aktsiyalar yillik daromadni kapital daromadlari bilan almashtirish usulidir; ular soliqqa tortilmaydi daromad solig'i, ammo ular o'sish solig'iga tortiladi bozor qiymati poytaxt.
Masalan, agar imtiyozli aksiyalarni chiqarish jarayonida ular bo‘yicha nominalning 16 foizi miqdorida dividend to‘langanligi va aksiyadorlar umumiy yig‘ilishining qarori bilan joriy yilda to‘lanmaganligi aniqlangan bo‘lsa, unda keyingi kalendar davrida umumiy imtiyozli aktsiya bo'yicha dividend miqdori 32% ni tashkil qiladi.
Bunday aktsiyalarning chiqarilishi investorlarni daromadlarini oshirish imkoniyati bilan jalb qilishi mumkin. Agar ushbu turdagi imtiyozli ulush egasi uni dividendlar to'lamasdan sotishga qaror qilsa, uni past bozor qiymatida sotishga majbur bo'ladi. Kim bunday aktsiyani sotib olsa, ular to'lanmagan butun davr uchun dividendlar olish imkoniyatiga ega.
Konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aksiyalarni chiqarishda bunday aksiyalarni oddiy aksiyalarga yoki boshqa turdagi imtiyozli aksiyalarga aylantirish (almashtirish) imkoniyati va shartlari belgilanishi kerak.
Konvertatsiya qilinadigan aktsiyalarni tavsiflashda, konvertatsiya qilish mumkinligini ta'kidlash kerak:
■ boshqa qimmatli qog'ozlarda;
■ nominal qiymati yuqori bo'lgan aktsiyalarning nominal qiymati past bo'lgan aktsiyalar va aksincha;
■ kamroq huquqli aksiyalarga nisbatan katta hajmdagi huquqlarga ega bo'lgan aksiyalar va aksincha;
■ aktsiyalarni konsolidatsiya va bo'linishdagi aktsiyalarga.
Xorijiy amaliyot shuni ko'rsatadiki, konvertatsiya qilinadigan aktsiyalarni almashtirish uch yildan keyin amalga oshirilishi kerak. Konvertatsiya koeffitsienti imtiyozli aksiya qancha boshqa qimmatli qog'ozlarga almashtirilayotganligini ko'rsatadi. Ayirboshlash stavkasi bunday aktsiyalarni chiqarish vaqtida belgilanadi va odatda o'sha paytdagi oddiy aktsiyalarning joriy bozor kursidan yuqori bo'ladi. Shu sababli, agar ko'rsatilgan ayirboshlash davrida oddiy aktsiyalarning joriy bozor kursi konvertatsiya kursidan oshsa, konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aksiya egasi o'z ulushini konvertatsiya kursi bo'yicha oddiyga almashtirish va darhol sotish orqali qo'shimcha daromad olish imkoniyatiga ega. yuqori stavkada.
Bu imkoniyat emitentga konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aksiyalar bo‘yicha boshqa turdagi imtiyozli aksiyalarga nisbatan kamroq dividendlar belgilash imkonini beradi. Agar ayirboshlash muddati tugagan bo'lsa va konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aktsiya egasi uni boshqa biron bir aksiyaga almashtirmagan bo'lsa, u to'g'ridan-to'g'ri (umumiy) imtiyozli aksiya sifatida tan olinadi.
Aksiyadorlik jamiyati tomonidan jami imtiyozli aksiyalar bo‘yicha dividendlar to‘liq to‘lanmaganligi qanday oqibatlarga olib keladi? Ustavda belgilangan muddatdan kechiktirmay umumiy yig'ilish yig'ilgan aksiyalar bo'yicha to'plangan dividendlarni to'lash to'g'risida qaror qabul qilishi shart. Agar bunday qaror qabul qilinmasa yoki to'liq to'lash to'g'risida qaror qabul qilingan bo'lsa, u holda 2-qism, 5-modda. Qonunning 32-moddasida imtiyozli aksiyalarning jami egalariga dividendlarni toʻliq toʻlash toʻgʻrisida qaror qabul qilinmagan navbatdagi yigʻilishdan boshlab barcha kun tartibidagi barcha masalalar boʻyicha ovoz berish huquqini berish shaklida alohida oqibatlar belgilangan (xuddi shunday oqibatlar: boshqa (kumulyativ bo'lmagan) imtiyozli aksiyalar egalari uchun qonunning 32-moddasi 5-bandining 1-qismi.
Bu holat imtiyozli aktsiyadorlar barcha masalalar bo'yicha ovoz berish huquqiga ega bo'lib, ularga dividendlar to'lashga qarshi ovoz berishlari va shu bilan ularni to'lash to'g'risidagi qarorni blokirovka qilishlari va umuman ovoz berish qobiliyatini uzaytirishlari mumkin bo'lgan holatlarda yuzaga keladigan jiddiy amaliy muammolar bilan bog'liq. uchrashuvlar.
Afsuski, Qonunda bunday imkoniyat (imtiyozli aksiyadorlar faqat dividendlar olishdan manfaatdor ekanligidan kelib chiqib) hisobga olinmaydi. Muammo ovoz berish yo'li bilan (oddiy aktsiyadorlarning ovozlari etarli bo'lsa) yoki San'atning 5-bandiga kiritish orqali hal qilinishi mumkin. O'zgartirishlar to'g'risidagi qonunning 32-moddasi, unga ko'ra ularning egalari imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar to'lash masalalari bo'yicha ovoz berishda qatnashmaydi.