World Bank Document

67. 
The proposed Credit Line was reviewed for compliance with WB’s provisions for OP10.0 FIF, which governs the 
WB financial intermediary lending (FIL). The review found that the proposed Credit Line is broadly in line with guidelines. 
The review requested to ensure that the on-lending interest rate from PFIs to end borrowers is sufficient to cover: (i) cost 
of funds, (ii) administrative expenses, (iii) loan loss risk (based on historical data if available) and (iv) a small profit margin 
to compensate the PFI for taking the credit risk, as the WB policy does not permit subsidized interest rates due to the 
implications for sustainability. The review noted the risks associated with the largely public ownership of the potentially 
participating commercial banks and requested close monitoring of such PFIs to ensure their commercial orientation. The 
review also requested to closely monitor the key information on PFIs, the financial sector, credit line portfolio quality, 
and credit pricing and risk allocation. The design of ALCs will be underpinned by experience in operation of ALCs in 
France, Italy, and Spain. Measures to strengthen the phytosanitary capacity of SPQI are based on the lessons learned and 
experiences of the reform of Russia’s plant quarantine inspection and the WTO’s SPS requirements.
68. 
Economic and financial analyses. Main project benefits will be generated through the increase in productivity and 
profitability of the existing horticulture production through adoption of improved technologies, soil nutrient 
management, as well as improved quality of outputs and better access to markets. Improved technologies are projected 
to be adopted on 70 percent of the project target area, i.e. 35,000 ha. An investment horizon of 15 years is used in the 
analysis to account for the phasing and gestation period of the orchards. The Economic Net Present Value, discounted at 
6 percent, is estimated at US$570 million. The Economic Rate of Return is estimated at 26.5 percent.
69. 
Shadow price of carbon. The estimation of the net balance from all GHG expressed in CO
2
-equivalent that would 
be emitted or sequestrated within the potential sub-projects was made and the social price of carbon was included in 
the economic analysis. According to the calculations in EX-ACT, the project showed a total balance of 501,344 tons of 
CO
2
-equivalent, which means that the project will have a positive carbon sequestration balance. The overall carbon 
benefit is estimated to range between US$15 million in the low shadow price of carbon scenario to US$30 million in the 
high shadow price of carbon scenario. Incorporation of this benefit into the economic analysis increases economic rate 
of return by 0.8 percent and 1.7 percent, respectively.