Davlatiy moliya

6-rasm. Moliya bozorini mamlakatning umumiy bozori muhitidagi
o‘rnini ifodalovchi model 
Ushbu model (6
-
rasm) moliya bozorining umumiy bozor muhitida 
joylashgan o‘rnini yaqqol ifodalagan holda, uni iqtisodiyotda markaziy o‘ringa 
egaligini anglatadi. Chunki moliya bozori orqali iqtisodiyotning barcha 
subyektlari o‘zaro bog‘langan bo‘lib, ularning har biri o‘zining manfaati 
maqsadida moliyaviy instrumentlar yordamida iqtisodiy-xuquqiy munosabatlarni 
amalga oshiradi.
Moliya bozorining iqtisodiyotdagi funksiyasi asosida uning o‘rni va rolini 
makroiqtisodiy pozitsiyadan ko‘rish muhim ahmiyatga ega.
Ma’lumki, mamlakatda tayyor mahsulotlarning (hizmatlarning) umumiy 
taklifi (Y) harajatlar komponentlari orqali topilishi mumkin, ya’ni Y=C+I+X-
M+TR. Ushbu ifodadagi parametrlarni quyidagicha belgilab olamiz: C+I=A 
(absorbsiya), Y-C=S (milliy jamg‘armalar), X-M+TR=CAB (mamlakatning joriy 
to‘lov balansining hisobi.
Natijada, quyidagi ifodalarni olish mumkin: Y-A=S-I va S-I=CAB.
Bu tengliklar mamlakatda daromadlar va harajatlar o‘rtasidagi ichki 
makroiqtisodiy disbalansni tashqi disbalans bilan bog‘liqligini bildiradi. Ikala 
disbalans ham jamg‘armalar va investitsiyalar o‘rtasidagi disbalansga olib keladi, 
I 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
II 
 
 
 
 
 
III
 

III 

IV V
V
 
VI
 

---

179 
demak, ular iqtisodiy o‘sishning asosiy omillaridan hisoblanadi
60
. Bunda esa 
moliya bozorining qisqa va uzoq muddatli iqtisodiy o‘sishni ta’minlashdagi roli 
beqiyosdir. Chunki aynan moliya bozori yordamida jamg‘armalar shakllanadi 
(akkumulyatsiyalanadi) va ular samarali investitsiyalarga tranformatsiyalanadi 
(aylanadi).
Qisqa davr ichida iqtisodiy o‘sish moliya bozori orqali mavjud moliyaviy 
resurslardan samarali foydalanish hisobiga erishiladi. Ammo uzoq muddatli 
davrda iqtisodiy o‘sish ishlab chiqarish quvvatlarini investitsiyalar hajmini 
kengaytirish yo‘li bilan modernizatsiyalashuvi va oshirilishini talab etadi. 
Makroiqtisodiy barqarorlik sharoitida investitsiyalarga bo‘lgan talab esa moliya 
institutlari yordamida ichki va tashqi jamg‘armalar hisobiga qoplanadi.
Bundan ayon bo‘ladiki, moliya bozori moliyaviy resurslarni 
(jamg‘armalarni) iqtisodiyotda samarali (effektiv) taqsimlash va qayta taqsimlash 
funksiyasini amalga oshiradi va iqtisodiyot holati “barometri” rolini bajaradi.
Iqtisodiyotda moliyaviy oqimlar inflyatsiya va foiz stavkasiga bog‘liq holda 
moliya bozori orqali taqsimlanadi va qayta taqsimlanadi. Bunda inflyatsiya va 
foiz stavkasi moliya bozorining muvozanat holatiga ta’sir ko‘rsatadi.
Yuqorida aytilganlarga asosan, makroiqtisodiy muvozanatni mos ravishda 
quyidagi tenglamalar bilan ifodalash mumkin:
S = I
(ushbu balansga rioya qilinganda umumiy talab va taklif o‘rtasida 
tenglikka erishiladi, ya’ni S=Y–A–X=I, bunda A=C+G – absorbsiya; Y-A – ichki 
jamg‘armalar; X – manfiy ishorali tashqi jamg‘armalar), 
MV = PT
.
Ushbu tenglamalar bilan ifodanadigan makroiqtisodiy muvozanat moliya 
bozori holatida o‘z aksini topadi, ya’ni bozor iqtisodiyotning holatini ekvivalent 
tarzda aks etadi. Boshqacha qilib aytganda, moliya bozori iqtisodiyotning “egiz-
analogi” sifatida namoyon bo‘ladi. Shuning uchun moliya bozori iqtisodiyotning 
“barometridir”.
Aytilganlar asosida moliya bozoridaga muvozanatni gipotetik tarzda 
quyidagi muvozanat tenglamasi bilan ifodalash mumkin: 
SV = PT
. Bunda: T – 
moliya instrumentlari bo‘yicha tuzilgan shartnomalar hajmi (bu esa investitsiyalar 
hajmiga teng), ya’ni T = I; S – moliyaviy instrumentlar uchun taklif qilingan 
jamg‘armalar hajmi; V – investitsiya qilingan jamg‘armalarni foyda (zarar) bilan 
qaytishi tezligi (vaqt oralig‘i, likvidliligi); P – moliyaviy instrumentlar bo‘yicha 
tuzilgan shartnomalarning (bitishuvlarning) bozor narhi.
Demak, T = I ekanligini hisobga olgan holda moliya bozorining muvozanat 
tenglamasini quyidagicha ifodalash mumkin:
60
Опит развития финансовой и фискалной системи и привлечения прямих иностранних инвестиций в Восточной Азии: 
уроки и рекомендации. Сборник трудов мол.учених Трушин Е., Музафаров Д., Федорова Е., Дийканбаева Г.-Алмати, 
2001.-сс.74. 

---

180