Oʻzbekiston respublikasi oliy va oʻrta maxsus ta’lim vazirligi toshkent arxitektura qurilish instituti o. Sh. Mamanazarov
Yüklə 1,22 Mb. Pdf görüntüsü
|
|
Diskontlash usuli. Investitsiyalar samaradorligini baholash bir qator
prinsiplarga asoslangan. 1-prinsip - hisob-kitoblar ishlab chiqarish va investitsiya faoliyatidan pul oqimlarining koʻrsatkichlariga asoslangan. 2-prinsip - indikatorlarni joriy (diskontlangan) qiymatga majburiy kamaytirish. Pul oqimlarining diskontlashi turli muddatli qiymatlarni vaqtning ma’lum bir nuqtasida qiymatining qadriyatlariga kamaytirish, bu qisqarish momenti deb ataladi. 3-prinsip - inflyatsiya omilini hisobga olish. Inflyatsiya darajasining turli darajalarida olingan natijalarni taqqoslashini ta’minlash uchun, diskontlashdan oldin yoki prognoz pul oqimi inflyatsiyadan tozalangan narxlarda yoki diskont omiliga qayta hisoblash yoʻli bilan oʻrnatiladi. 60 4- prinsip - baholovning maqsadiga bogʻliq ravishda foydalaniladigan diskontlangan stavka shaklining oʻzgarishi. Loyihaning tijorat samaradorligini aniqlash natijalari sezilarli darajada diskontlash stavkasiga bogʻliq. Diskont stavkasini tanlash oqilona boʻlishi kerak. Biznes-rejada diskont stavkasini shakllantirish maqsadga muvofiqdir. U har bir komponentida diskontning komponentlarini, foizsiz xavfni hisobga oladigan summasini hisoblab chiqadi; inflyatsiya mukofoti; xavf mukofoti; past likvidlik uchun mukofot va boshqalar. Yuqoridagi prinsiplarni hisobga olgan holda investitsiyalar samaradorligini baholash metodologiyasi quyidagi koʻrsatkichlarga asoslangan: • sof diskontlangan daromad (NPW); • daromadlilik indeksi (PC); • xarajatni qoplash muddati (РР); • ichki daromadlilik darajasi (rentabellik) (IRR). Investitsiyalar samaradorligini prognozlash va baholash uchun foydalaniladigan muhim indikator - pul daromadlarini diskontlashni hisobga olgan holda daromadlilik indeksi (RR), birlik qiymatiga koʻra daromadni tavsiflaydi. Agar PC <1 yoki unga tenglashtirilgan boʻlsa, loyiha rad etilishi kerak - bu investorga daromad keltirmaydi. PC qiymati> 1 ga teng boʻlgan investitsiya loyihalarini amalga oshirish uchun qabul qilinishi mumkin, bu aniq hozirgi qiymatdan farqli oʻlaroq, bu koʻrsatkich nisbatandir, shuning uchun muqobil variantlardan loyiha variantini tanlashda foydalanish qulaydir. Oddiy xarajatni qoplash muddati (PP) - dastlabki vaqtdan to kelishilgan vaqtgacha boʻlgan davr. Dastlabki vaqt loyihalash topshirigʻida koʻrsatilgan (odatda bu operatsion faoliyatning boshlanishi). Hisoblash muddati billing davridagi eng birinchi nuqta deb ataladi, undan keyin joriy daromad keladi va kelajakda salbiy boʻladi. Ichki daromadlilik darajasi (IRR) - NPW loyihasi nolga teng boʻlgan diskontlash stavkasining qiymati. Ichki daromadlilik darajasi, koʻrsatilgan ta’sirning kattaligi koʻrsatilgan investitsiya xarajatlariga teng boʻlgan diskontlash stavkasi 61 hisoblanadi. Ichki daromad darajasi sizning investitsiya qilishingiz mumkin boʻlgan eng yuqori foiz stavkasini belgilaydi. Moliyaviy rejani ishlab chiqishda quyidagi masalalarni koʻrib chiqish kerak: 1. Taqdim etilgan materiallarning ishonchliligi. 2. Hisoblash uchun bir nechta variant boʻlishi kerak (optimistik, pessimistik va boshqalar). 3. Moliya rejasi biznes-rejaning boshqa boʻlimlarida keltirilgan raqamlardan ajralmasligi kerak. Loyihaning birinchi yilidagi barcha moliyaviy natijalar, odatda, har oyda, ikkinchisi - chorakda, uchinchi va keyingi yillarda - yil yakunlari boʻyicha hisoblab chiqiladi. Moliyalashtirish strategiyasi. Biznes-rejaning ushbu qismida siz investitsion ehtiyojni oqlashingiz va rejalashtirilgan tadbirlar uchun moliyalashtirish manbalarini aniqlashingiz kerak. Bu quyidagi savollarga javob berishi kerak: 1. Loyihaga qancha pul kerak? 2. Qanday manbalardan bu mablagʻlarni olish va qanday shaklda olish rejalashtirilgan? 3. Investitsiyalarning toʻliq qaytib kelishini qachon kutishimiz mumkin va investorlar daromad olishadi? 4. Bu daromad qanday boʻladi? Ikkinchi savolga javob berayotganda, potensial kreditorlar va investorlarni korxonaning rivojlanishiga investitsiya qiladigan qancha mablagʻni va boshqa manbalardan kredit koʻrinishida qancha pul olishini kutish kerak. Muvaffaqiyatli korxonalarda ishlab chiqarishni kengaytirish bilan bogʻliq qurilish loyihalari uchun kreditlar orqali moliyalashtirish afzalroq deb hisoblanadi. Yangi korxona tashkil etish bilan bogʻliq boʻlgan loyihalar uchun moliyalashtirishning ustun manbasi - bu ulush va kapital mablagʻ. Bunday loyihalar uchun kreditlarni jalb qilish talabga javob beradi, chunki yangi korxona uchun kreditlarni toʻlash sxemasi juda katta boʻlishi mumkin. Beqaror iqtisodiy vaziyatda investorlar investitsiyalarning daromadliligini ta’minlaydigan loyihalarni afzal koʻradi. |