Kirish: Moliyaviy riskning tasnifi Reja

a. Moliyaviy xavf: 
Qisqa muddatli yoki uzoq muddatli kerak bo'lganda naqd pul mavjud 
bo'lmasligi mumkin.
b. Kapital tuzilishi xavfi: 
Bu passiv va aktivlarning amal qilish muddatining mos kelmasligi va mos 
kelmasligi xavfi. Masalan, uzoq muddatli aktivlar qisqa muddatli majburiyatlar 
bilan moliyalashtirilishi mumkin.
c. Riskdan foydalanish: 
Oddiy qilib aytganda, qarz kapitalining mavjud o'z kapitaliga nisbati. Agar 
qarzning o'z kapitaliga nisbati ma'lum darajadan oshsa, biznes yuqori darajada 
qo'zg'atilgan deb hisoblanadi va bu katta xavf hisoblanadi. Kaldıraçning 
maqbul darajasi sanoat, iqtisodiyot va kapital bozori sharoitlari va boshqalar 
kabi ko'plab omillarga bog'liq. Qarz kapitali o'z kapitaliga qaraganda 
arzonroqdir. Va soliq imtiyozlari qo'shimcha afzalliklarga ega. Qarz bilan 
zarur bo'lgan kapitalning bir qismini moliyalashtirish kapitalning umumiy 
qiymatini past darajada ushlab turadi. Ammo qarz kompaniya foyda oladimi 
yoki yo'qligidan qat'i nazar, unga xizmat ko'rsatish xavfi bor, shuning uchun 
qarz kompaniyaga yuqori daromad keltiradi, lekin ayni paytda yuqori xavf 
tug'diradi.
d. Likvidlik xavfi: 
Har xil turdagi likvidlik tavakkalchiligi g'aznachilik boshlig'i bilishi kerakki, bu 
naqd pul tanqisligi xavfi bo'lgan moliyalashtirish tavakkalchiligidan farq qiladi.
Bu erda biz mulkning likvidlik darajasini rejalashtirmaslik, likvidlikni biznes 
ehtiyojlariga moslashtirmaslik xavfi bilan shug'ullanamiz. Qaysidir ma'noda, 
bu xavf yaqin kelajakda yuz berishi mumkin bo'lgan mablag' taqchilligi 
ehtimolini ko'rsatadi.
e. Foiz stavkasi risklari: 
Kompaniyaning foydasi va aktivlari qiymatiga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan 
foiz stavkalarining o'zgarishi xavfi.

---

Ushbu sohada mavjud bo'lgan xavflar xarajatlarni samarasiz boshqarish 
natijasida yuzaga keladigan yo'qotishlar xavfidir. Xarajatlarni boshqarishning 
asosiy xavflari quyidagilarni o'z ichiga oladi: 
a. Ishlamaydigan investitsiyalar xavfi:
Biznesga investitsiyalar ikki xil bo'ladi; kompaniya loyihaga sarmoya kiritgan 
va uni boshqargan joyda faol va ortiqcha mablag'lar qimmatli qog'ozlarga 
investitsiya qilingan va kompaniyaning boshqa roli bo'lmagan holda passiv.
b. Mahsulot tannarxini belgilash va narxlash xatarlari:
Agar kompaniya yangi mahsulotni chiqargan bo'lsa, narxni oshirib yuborish 
yoki past narxlash xavfi mavjud va bu alohida moliyaviy xavf hisoblanadi.
Mavjud mahsulotga nisbatan asosiy xavf noto'g'ri tannarxdir, bu esa noto'g'ri 
narx o'zgarishiga olib keladi.
c. Daromadni qaror qabul qilish xavfi:
Daromad to'g'risidagi qarorlar mahsulot tarkibidagi o'zgarishlar, eng yuqori 
mavsumda chegirmali sotish yoki qimmatli tovar-moddiy boyliklarga va 
umuman, marketing va sotish bilan bog'liq harakatlarga tegishli. Bu erda asosiy 
xavf qaror qabul qilishdan oldin xarajatlar ko'rsatkichlarini etarlicha batafsil 
ko'rib chiqmaslik va shoshilinch qaror natijasida yuzaga keladigan pasayishni 
e'tiborsiz qoldirishdir.
Misol uchun, ko'plab kompaniyalar maqsadlarga erishish uchun yil oxirida 
bamperli savdoga ega. Yoki mavsumiy sotish uchun ishlab chiqaring va 
zaxiralang. Birinchi holda, ortiqcha sotuvlar o'z vaqtida to'lamaydigan 
vositachilarga amalga oshirilishi mumkin va xatda chegirma kutilgandek 
bo'lmasligi mumkin, bu esa ortiqcha tovar-moddiy zaxiralarga olib keladi.
Ikkalasi ham qimmat xavflardir.
d. Inventarizatsiya xavfi:
Moliyaviy inventarizatsiyani boshqarishda rol o'ynaydi, uni bo'rttirib bo'lmaydi.
Ishlab chiqarish va savdo menejerlariga inventarning qarishi va sekin 
harakatlanuvchi inventar haqida tezkor va sezgir hisobot berish juda muhimdir.
Xavf shundaki, bunday ob'ektiv va davriy hisobotlar amalga oshirilmasligi 
mumkin va u mavjud bo'lganda ham operatsiyalar unga ta'sir qilmaydi.
Aniqroq bo'lmagan xavf - bu inventarni baholash xavfi. Bu tugma chizig'ini 
kuchaytirish uchun ba'zi kompaniyalarda tiklangan inventarning ortiqcha 
bahosi. Ba'zida hatto moliya menejerlari ham unutadigan narsa shundaki, ushbu 

---

davrning yakuniy inventarizatsiyasi avtomatik ravishda keyingi davrda sotish 
narxiga aylanadi. Shunday qilib, agar ushbu davrda inventarizatsiyani ortiqcha 
baholash orqali daromad yuqori bo'lsa, u keyingi davr foydasiga tushadi va siz 
faqat muammoni kechiktirasiz.
e. Savdo kredit xavfi:
Savdo krediti - bu savdoni yaxshilash vositasi sifatida mijozlarga beriladigan 
kredit. Savdo krediti xavfiga quyidagilar kiradi:
- Aniq kredit, siyosatga ega bo'lmaslik yoki amalda amalda siyosatni buzish
-Debitorlik qarzlarining eskirishi bo'yicha samarasiz hisobot
- Kreditni sotish uchun muhim vosita sifatida ishlatish 
Mahsulot o'z qadr-qimmatiga ko'ra sotishi kerak va kredit faqat qo'llab-
quvvatlovchi rolni to'lashi kerak. Savdo krediti tavakkalchiligi yomon savdoga, 
yomon qarzlarga va jiddiy ishchi mablag'larning etishmasligiga olib keladi 
f. Xarajatlarni nazorat qilish va xarajatlarni kamaytirish xavfi:
Xarajatlarni nazorat qilish - bu xarajatlarni byudjet chegaralarida ushlab turish 
jarayoni, xarajatlarni kamaytirish esa raqobatbardosh bo'lish uchun byudjet 
chegaralarini qisqartirish jarayonidir. Bu erda kompaniyalar duch keladigan 
xavflar 
- yomon byudjetlashtirish va xarajatlar uchun standartlarni belgilash
-xarajatlarning oshib ketishiga harakat va e'tiborning etishmasligi
-bu kabi chora-tadbirlarning uzoq muddatli ta'sirini tushunmasdan, noqulay 
bozor sharoitlarida xarajatlarni o'ylamasdan kamaytirish.
Ta'rifga ko'ra, moliyaviy risklarni boshqarish - bu moliyaviy va moliyaviy 
bo'lmagan korporatsiyalar moliyaviy riskni qabul qilish qobiliyatini 
belgilaydigan ko'rsatmalarni yaratadigan jarayon. Oddiy qilib aytganda, bu 
kompaniyalar o'zlarining moliyaviy manfaatlarini hisobga olgan holda o'zlari 
hal qiladigan risklarni optimallashtirish uchun foydalanadigan protseduralar va 
amaliyotlarni o'z ichiga oladi. Korporatsiyalar himoya qiladigan eng keng 
tarqalgan xavflar bozor va kredit risklaridir. Biroq, tashkilot boshiga tushishi 
mumkin bo'lgan boshqa xavflar ham mavjud, masalan, valyuta, o'zgaruvchanlik, 
inflyatsiya va likvidlik risklari. 

---

Boshqa ko'plab risklar singari, moliyaviy risklarning manbalari aniqlanishi, 
o'lchanishi va ularni bartaraf etish uchun strategiyalar ishlab chiqilishi kerak.
Ammo shuni ta'kidlash kerakki, moliyaviy risklarni boshqarish miqdoriy yoki 
sifat jihatidan bo'lishi mumkin. Shunday qilib, moliyaviy yo'qotishlardan 
himoya qilish uchun bir qator moliyaviy vositalar , jumladan sug'urta, aksiyalar, 
birja bozorida sotiladigan mablag'lar, optsionlar va forvard shartnomalaridan 
foydalanish mumkin. Bundan tashqari, ular mavjud bozor sharoitlaridan foyda 
olishga yordam beradi. 
Moliyaviy risklarni boshqarishning roli yillar davomida, ayniqsa, moliyaviy 
tashkilotlarda juda rivojlangan. Aslida, moliyaviy risklarni boshqarish 
ekonometrik komplekslarni aniqlash va noaniqliklarni bashorat qila oladigan 
moliyaviy modellarni yaratish uchun oddiygina xavflarni aniqlashdan oldinga 
chiqdi. Birinchidan, moliyaviy risklarni boshqarish tarafdorlari davlat 
tuzilmalarini boshqarishda muhim bo'lgan chora-tadbirlardan biri sifatida 
tartibga solishni bekor qilishni ta'kidlaydilar. Moliyaviy risklarni 
boshqarishning bir jihati sifatida kapital oqimlarini tartibga solish 1970-yillarda 
katta ahamiyatga ega bo'ldi va shu vaqtdan boshlab globallashuvning 
kuchayishiga yordam berdi. Firmalar moliyaviy oqimlarni tartibga solishni 
bekor qilganda, ular tezda yangilariga kengayadi va ilgari taklif qila olmagan 
xizmatlarni taklif qila boshlaydi.
Ikkinchidan, moliyaviy risklarni boshqarish banklar va boshqa moliya 
institutlarini nazorat qilish yoki tartibga solishga olib keldi. Ko'rinishidan, 
moliya institutlari kapital talablariga javob berishiga ishonch hosil qilish uchun 
tartibga solish o'rnatilgan. Kapitalning etarliligi moliyaviy institutlarning 
kengaytirilgan ehtiyojlarni qondirishini ta'minlaydi, bu esa xavflarning 
oshishiga olib kelishi mumkin. Misol uchun, 1988 yilda Bazel kelishuvida 
dastlab banklar duch keladigan kredit risklari ko'rib chiqilganligini qayd etadi.
Biroq, 1996 yilda kelishuvga o'zgartirishlar kiritilganda, risklar bozor risklarini 
o'z ichiga olgan holda kengaytirildi. 2007 yilda kiritilgan uchinchi tuzatish 
xavflarni baholashni hisoblashda operatsion risklarni o'z ichiga olishini 
ta'minladi. Deregulyatsiya tufayli ba'zi moliyaviy xizmatlar mavjud bo'lib, 
ularni faqat bir nechta firmalar taqdim etishi mumkin, bu esa raqobatni 
kuchaytiradi. 
Bank faoliyatini tartibga solish ham raqobat manbai sifatida qaraldi. Misol 
uchun, Bazel kelishuvi birinchi marta amalga oshirilganda, saqlashni o'z ichiga 
olgan xizmatlar va agentliklar tartibga soluvchi kapital uchun to'lovlarni 
olishlari kerak edi. Bu shuni anglatadiki, bunday vaziyatlarda moliyaviy 
provayderlar uchun eng yaxshi variant xizmatlarni autsorsing qilish edi.

---

Bundan tashqari, yirik va murakkab bank institutini yaratish uchun aktivlarni 
boshqarish, sug'urta va bank ishi kabi moliyaviy xizmatlar birlashtirilishi kerak 
edi. Shubhasiz, har xil turdagi xizmatlarning bunday birlashuvi firmalarda 
moliyaviy risklarni boshqarish zarurligini ta'kidlaydi. Moliyaviy tashkilotlarni 
nazorat qilish bo'yicha bunday tartibga solish natijasi taqqoslanadigan asosda 
moliya sektorining boshqa joylarida ham qo'llanilishi mumkin bo'lgan 
strategiyaning o'zgarishini anglatadi.
Uchinchidan, an'anaviy bank sanoati moliyaviy tashkilotlarning turli 
tuzilmalarida kuzatilayotgan rollarning o'zgarishiga hissa qo'shdi.
O'zgarishlarga vositachilikning buzilishi sabab bo'ldi. Shunisi e'tiborga loyiqki, 
yirik kompaniyalar endi kreditlar yoki obligatsiyalar uchun banklarga 
ishonmaydilar; aksincha, ular endi obligatsiyalar orqali chiqarilgan qarzlarni 
afzal ko'rishadi. Boshqa paytlarda firmalar kapital bozorlarida taklif qilinadigan 
xususiy kapitalga murojaat qilishadi. Yangi yondashuv banklarning asosan 
o'zlari taklif qilayotgan korporativ xizmatlar uchun olinadigan komissiyalar 
yoki to'lovlarga tayanishini ko'rdi. Biroq, banklar pensiya va investitsiya 
fondlari, shuningdek, bankdan tashqari moliyaviy imkoniyatlar kabi boshqa 
yumshatish strategiyalarini ishlab chiqdilar. Darhaqiqat, hozirgi vaqtda 
moliyaviy segmentdagi turli operatorlar o'rtasida vositachilik va o'zaro 
bog'lanishning bir necha qatlamlari mavjud. Oxir-oqibat, Internet yoki intranet 
orqali taqdim etiladigan moliyaviy risklarni boshqarishda qo'llaniladigan ilg'or 
texnologiyalar mavjud. Shunday qilib, aloqa, buyurtmalarni boshqarish, 
ma'lumotlar bazasini boshqarish va xavfsizlikni boshqarish yaxshilanadi.
Moliyaviy risklarni boshqarish muxoliflarining ta'kidlashicha, rivojlanayotgan 
dunyoda kapital oqimlarining tartibga solinmaganligi rivojlanayotgan 
mamlakatlarda, xususan, Osiyo, Janubiy Amerika va Sharqiy Evropada 
globallashuvni kuchaytirdi. Ushbu mintaqalarning ba'zilarida, xususan, Osiyo 
va Sharqiy Evropada kapitalizmning eksponentsial o'sishi, qoloq hisob 
standartlari, shuningdek, 1980-yillarda kredit inqirozlariga olib kelgan 
samarasiz moliyaviy vositachilik bu jarayonni kuzatib bordi. Federal zaxira 
tizimi (2013) ma'lumotlariga ko'ra, Qo'shma Shtatlardagi Baa krediti 1980-
yillarda Rossiya qarz inqiroziga duch kelganida boshlangan. Yana bir hissa 
qo'shuvchi Amerika Qo'shma Shtatlarining aloqa sektorida sodir bo'lgan ko'plab 
defoltlar edi. Shunisi e'tiborga loyiqki, texnologiya 1990-yillarning oxirlarida 
qimmatli qog'ozlar narxining favqulodda o'sishini katalizladi. Texnologik 
qimmatli qog'ozlar narxi oshgani sayin, aloqa kompaniyalari bema'ni pul 
to'lashdi. Bu ko'plab hukumatlarni katta qarzlar tufayli o'z litsenziyalarini talab 
qilishga undadi. Shu sababli, moliya institutlari aloqa va texnologik 

---

ishlanmalarni deregulyatsiya qilishdan ekspluatatsiya qilish uchun 
foydalanishlari mumkin. Jahon moliya bozorlaridagi so'nggi tendentsiyalar 
operatsion risklarni keltirib chiqardi. Masalan, soxta buxgalteriya hisobini, 
shuningdek, tez o'sish va tartibga solishni bekor qilish uchun boshqaruv 
amaliyotini qabul qilgan yangi kompaniyalar mavjud. Bunday amaliyotlarni 
firibgarlik deb atash mumkin. 1990-yillarda kompaniya AQShning energetika 
sektori tartibga solinmaganidan keyin tashkil topgan. Bundan tashqari, 
texnologiyadan foydalanishning kuchayishi tufayli tizim xatarlari ortdi, 
moliyaviy faoliyatning bir hududda to'planishi esa operatsion risklarning 
oshishiga olib keldi. 
Shuningdek, moliyaviy tashkilotlar o'zgarishlar kiritishda davom etayotganligi 
sababli noto'g'ri boshqaruv qarorlari tufayli biznes xavfi yoki bankrotlik xavfi 
mavjud . Ko'rinishidan, bank kreditlariga bo'lgan talabning pasayishi 
kuzatilmoqda, korporativ moliya uchun esa aksincha. Bank kredit risklari va 
bozorlar kamayadi, lekin biznes risklari ortib bormoqda. Buyuk Britaniyadagi 
eng yirik banklardan biri bo'lgan Abbey National kompaniyasining qurilish 
jamiyati sifatida boshlangan ishini keltiradi. Shundan so'ng, u chakana bank 
xizmatlarini taklif qilish uchun litsenziya olganidan so'ng, u korporativ moliya 
va g'aznachilik operatsiyalarini taklif qilish uchun xizmatlarini kengaytirdi.
Garchi bank moliyaviy risklarni kamaytirish uchun qo'shimcha xizmatlarni 
taklif qilishni tanlagan bo'lsa-da, u katta yo'qotishlarga duchor bo'lganidan 
keyin ham davom etmadi. Bu xatarlarni boshqarish bo'yicha noto'g'ri qarorning 
haddan tashqari kengaytirilganligi misolidir.
Yaqin o'tmishda moliyaviy industriyada kuzatilgan qo'shilish yoki sotib olishlar 
tufayli biznes xatarlari keng tarqalgan. Tarixdan banklar, aktivlarni boshqarish 
va sug'urta kompaniyalari birlashtirib bo'lmaydigan xavflarni boshqarish 
tamoyillariga ega. Bundan tashqari, tijorat va investitsiya banklari o'rtasida 
moliyaviy risklarni kamaytirish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan qo'shilish 
yoki sotib olishni qo'llab-quvvatlamaydigan farqlar mavjud. Tizimli risklar 
nafaqat bank sohasida, balki boshqa sohalarda ham to‘lovga layoqatsizlikka olib 
keldi. Shubhasiz, shu kabi risklarni boshqarish amaliyoti tizimli xavflarni 
keltirib chiqarishi mumkin. Masalan, xavfli aktivlarning narxi tushib ketishi 
mumkin, bu esa yomon ishlagan mablag'larning to'lov qobiliyati koeffitsientini 
saqlab qolishiga olib keladi. Bunday holda, agar aktivlar sug'urta 
kompaniyasiga tegishli bo'lsa, xavfli aktivlar sotilishi mumkin edi. Darhaqiqat, 
agar aktivlar bozor narxlaridan pastroq bo'lganida, ularning narxi yanada 
pasaygan bo'lar edi. Bu ko'proq aktivlarni sotishga olib kelishi mumkin va bu 
pasayish tendentsiyasi davom etar ekan, ko'proq mahsulot to'g'ri qiymatidan 
pastroq sotiladi. Xatarlarni boshqarish uchun moliya sanoatini tartibga solish 

---

tendentsiyasi samarasiz bo'lishi mumkin. Qoidalar bir hil xavfni baholash yoki 
nazoratni yaratadi. Moliyaviy sanoat integratsiyani qabul qilishda davom etar 
ekan, kelajakda ko'proq integratsiya yuzaga kelishi ehtimoli yuqori va shu bilan 
tizimli xavf tug'diradi. Bundan tashqari, likvidlikning tarqalishining ta'siri ham 
tizimli xavfni kuchaytirishi mumkin. Bunday hollarda, bir bozordagi moliyaviy 
muammolar boshqa bozorlarda ham kuzatilishi mumkin, ayniqsa moliyaviy 
xizmatlar faqat bir nechta bozor ishtirokchilari qo'lida bo'lsa. Muammo yuzaga 
kelgan taqdirda, oqibatlari halokatli bo'lishi mumkin.
Bu yerda ko'rib chiqilgan moliyaviy risklarni boshqarishning turli vositalari 
moliyaviy tashkilotlarning muvaffaqiyati uchun juda muhimdir. Biroq, 
tahlildan ma'lum bo'ldiki, moliyaviy xizmatlar provayderlari suv iste'mol qilishi 
mumkin bo'lgan moliyaviy risklarni boshqarish vositalari mavjud. Masalan, 
mijozlarni yoki moliyaviy institutlarni aldash uchun tizimlar buzilgan bo'lishi 
mumkin. Shu sababli, firibgarlikdan himoyalangan tizimlarni ishlab chiqish 
muhimdir. Tizimlarni amaliyotga tatbiq etishdan oldin ularni bir necha marta 
sinab ko'rish mumkin. Bundan tashqari, tizimlarni boshqarayotgan shaxslar 
yuqori yaxlitlikka ega bo'lishi kerak, shunda ular tizimning zaif tomonlarini 
buzmasliklari kerak. Bundan tashqari, moliya institutlari boshqalarga 
tayanmasdan o'zlarining xavfsizlik tizimlariga ega bo'lishlari kerak. Agar 
moliyaviy tashkilotlar belgilangan standartlarga javob beradigan o'z tizimlariga 
tayangan bo'lsa, unda buzg'unchilik holatlarining oldini olish mumkin edi.
Ammo shuni ta'kidlash kerakki, texnologiya rivojlanishi tufayli moliya 
institutlarida tizim risklari sezilarli darajada kamaydi. 
Nihoyat, o'z faoliyatini bitta geografik hududda jamlagan moliyaviy tashkilotlar 
katta xavf tug'diradi. Misol uchun, terror hujumi sodir bo'lgan taqdirda, ushbu
joylashuvda joylashgan moliyaviy tashkilotlarning yo'qotish ehtimoli yuqori.
Buning o'rniga, moliyaviy tashkilotlar o'z faoliyatini katta salohiyatga ega 
bo'lgan sohalarga diversifikatsiya qilishni ko'rib chiqishlari kerak. Globallashuv 
operatsiyalari muhim ma'lumotlarning omon qolish va xavfsizligini oshirishi 
mumkin. Masalan, moliyaviy tashkilot risklarni boshqarish funktsiyalarini turli 
filiallarga markazsizlashtirishni ko'rib chiqishi mumkin. Strategiya bunday 
filiallarning ixtisoslashuvini ham oshirishi mumkin. Xatarlarni baholash firmaga 
kompaniya duch keladigan xavflarni o'rganish imkonini beradi. U odatda 
xavfni aniqlashdan boshlanadigan, so'ngra yuzaga kelishi mumkin bo'lgan 
hodisani baholash va nihoyat bunday hodisaning narxini hisoblash bilan 
boshlanadigan tizimli jarayonga asoslanadi. 

---

Risklarni baholash xavflarni boshqarish, shuningdek inqirozning oldini olish 
asosini tashkil qiladi. riskarni boshqarishning asosiy maqsadi xarajatlarni 
minimallashtirish va qiymatni maksimallashtirishdir. Shuning uchun u mavjud 
resurslar va rejalashtirish usullaridan to'g'ri foydalanishni o'z ichiga oladi.
Ko'pgina investorlar uchun biznes muhiti noaniq bo'lib qolganligini hisobga 
olsak, transmilliy korporatsiyalar o'z daromadlarini kutilmagan yo'qotishlardan 
himoya qilishlari kerak. Ushbu yo'qotishlar odatda foiz va valyuta kurslari kabi 
turli xil moliyaviy o'zgaruvchilarning o'zgarishi natijasida yuzaga keladi. Risk 
moliyaviy hayotimizning barcha sohalarini qamrab oladi. Bizning 
investitsiyalar har qanday mumkin bo'lgan daromad keltirishi mumkin.
Uyimizning narxi ancha oshishi yoki tushishi mumkin. Biz kutilmaganda erta 
o'lishimiz mumkin. Biz kutilmaganda kech o'lishimiz mumkin. Bizning 
daromadimiz barqaror va izchil bo'lishi mumkin, u to'satdan tugatilishi yoki 
to'satdan ko'tarilishi mumkin. Bu kabi xavflarni qanday baholashimiz, 
boshqarishimiz va ularga qanday munosabatda bo‘lishimiz moliyaviy 
imkoniyatlarimizdan qoniqish hosil qilish qobiliyatimizga sezilarli ta’sir 
ko‘rsatishi mumkin. Ushbu dissertatsiyaning birinchi bobida men 2008 yildagi 
tanazzulda investorlar va investor bo'lmaganlarning moliyaviy bozorlarning 
o'zgaruvchanligiga munosabatini ko'rib chiqaman. O'rtacha yoki yuqori 
darajadagi o'lchangan xavfga chidamlilik darajasiga ega bo'lgan investorlar 
2008 yilda eng past xavfga bardoshli investorlarga qaraganda sezilarli darajada 
kamroq moliyaviy qoniqishga ega ekanligini aniqladim. Bu, ehtimol, 2008 
yilda bozorning haddan tashqari o'zgaruvchanligi va katta yo'qotishlar bilan 
bog'liq. Bu shuni ko'rsatadiki, investorlar o'zlarining qoniqishlarini baholashda 
uzoq muddatli daromadlardan ko'ra qisqa muddatli o'zgaruvchanlikni birinchi 
o'ringa qo'yishadi.
Ushbu dissertatsiyaning ikkinchi bobida keng jamoatchilik fond bozoridagi 
o'zgaruvchanlikka qanday munosabatda bo'lishini o'rganadi. Ushbu topilma 
investorlarning bir qator xatti-harakatlarini, jumladan, bozorni noto'g'ri ishlatish 
tendentsiyasini va dispozitsiya ta'sirini tushuntirishga yordam beradi. Uchinchi 
bob kredit karta xavfiga munosabatni o'rganadi. Menimcha, xavf-xatarlarga
kredit kartalarini noto'g'ri boshqarishdan kelib chiqadigan norozilikni 
yumshatishga yordam beradi.
Nazariya va amaliyotda moliyaviy risk tushunchasi ko`p qirrali va noaniq. Shu 
bilan birga, xavfning konsentrasiyasi, o`z navbatida, iqtisodiy va milliy 
chegaralarni buzadigan risklarni universallashtirishda ifodalangan "bumerang 
effekti" ni keltirib chiqaradi. Bugungi kunda inersiya va innovasion 

---

xususiyatlarning kombinasiyasi hamda muqarrar ravishda yuzaga keladigan 
risklar iqtisodiyot harakatining doimiy kuchli omilidir. 
Hozirgi vaqtda risk iqtisodiy faoliyatning tarkibiy qismi sifatida eng faol 
o`rganilmoqda. Shu nuqtai nazardan, riskning quyidagi ta’riflari mavjud:
Risk - bu potensial, yo`qotishning mumkin bo`lgan miqdori. Risk tushunchasi 
loyihani amalga oshirish paytida yuzaga kelishi mumkin bo`lgan noxush 
holatlar va oqibatlarga olib kelishi mumkin bo`lgan noaniqlik bilan tavsiflanadi.
Risk - zararlar, yo`qotishlar, rejalashtirilgan daromadlar, foyda olinmaslik 
ehtimoli.
Risk - bu kelajakdagi moliyaviy natijalarimizning noaniqligi
Bunday holda, riskologiya - bu turli xil moliyaviy risklarni har tomonlama 
baholashni ta’minlaydigan va ularning yuzaga kelishi mumkin bo`lgan salbiy 
oqibatlarini bartaraf etadigan xavfli qarorlarni ishlab chiqish va amalga oshirish 
prinsiplari va usullari tizimidir.
Umuman olganda, riskni iste’mol qilish bir vaqtning o`zida uni yangi darajadagi 
ishlab chiqarishni boshlashi bo`lganida, aynan shu ta’sir qayta aloqani keltirib 
chiqaradi. yo`qotishlarni minimallashtirish, risklarni minimallashtirishni 
anglatadi.
Moliyaviy risklarni muqobil tasnifi ularni quyidagicha tasniflash mumkin: 
- bozor riski;
- kredit riski;
operasion risk.
Masalan:
Kredit riski - bu qarzdorlik qimmatli qog`ozlari emitentining o`z 
majburiyatlarini bajara olmaslik xavfi . Qarz oluvchining o`z majburiyatlarini 
bajara olish qobiliyatini aks ettiradigan va to`lovni amalga oshirmaslikning turli 
ehtimollariga mos keladigan kredit reytinglarini berish orqali kredit xavfini 
baholaydigan maxsus mustaqil agentliklar mavjud. Ushbu tashkilotlarning eng 
mashhurlari Стандард & Пооръс, Моодйъс i Фитч. Kredit derivativlaridan 
foydalanish va sekuritizasiya qilish orqali kredit risklarini kamaytirish mumkin. 
Operasion risk. kelishuvi operasion tavakkalchilikni "inson omillari, tizimlar 
yoki tashqi hodisalar tufayli muvaffaqiyatsiz yoki etarli darajada amalga 
oshirilmay qolish oqibatida yo`qotish xavfi" deb ta’riflaydi.
Bunga quyidagilar kiradi:

---

- odamlar bilan bog`liq bo`lgan xavf, masalan, ularning qobiliyatsizligi yoki 
firibgarligi;
- shartnoma tuzmaslik va majburiy talablarga javob bermaslik kabi jarayonlar 
xavfi;
- dasturiy xatolar yoki kompyuter tizimidagi nosozliklar bilan bog`liq 
texnologik xavf.
Moliya bo`yicha operasiyalarning aksariyati noaniqlik sharoitida amalga 
oshiriladi va shuning uchun oldindan bashorat qilib bo`lmaydi. Shuning uchun 
moliyaviy operasiyalar xavfli: ular amalga oshirilganda foyda ham, zarar ham 
bo`lishi mumkin. Risk - bu natijani ishonchli tarzda bashorat qila olmaslik. 
Moliyaviy risklar - yo`qotish ehtimoli, rejalashtirilgan daromad, foyda 
olinmasligi. Moliyaviy risklar korxonalar, tashkilotlar va moliya institutlari 
(banklar, moliya, investisiya, sug`urta kompaniyalari, fond birjalari va 
boshqalar) o`rtasidagi munosabatlarni amalga oshirishda yuzaga keladi. 
Moliyaviy risklar - moliyaviy yo`qotish xavfi, moliya-kredit va birja sohasidagi 
har qanday operasiyalar, qimmatli qog`ozlar bilan operasiyalar natijasida zarar 
etkazish ehtimoli, ya’ni, ushbu operasiyalarning tabiatidan kelib chiqadigan 
xavf. Moliyaviy risklarning kelib chiqish sabablari inflyasiya omillari, bankning 
diskont stavkalarining o`sishi, qimmatli qog`ozlar qiymatining pasayishi va 
boshqalar. Shu nuqtai nazardan, "moliyaviy risk" toifasi - bu umuman iqtisodiy 
faoliyatga sezilarli ta’sir ko`rsatadigan iqtisodiy tizim sharoitidagi 
o`zgarishlardan kelib chiqadigan noaniqlik. Moliyaviy risklarning manbalari 
shunchalik xilma-xilki, ularni o`lchashning yagona universal metodikasi haqida 
gapirish qiyin. Bunday holda ikkita «qarama-qarshi» omil paydo bo`ladi: bir 
tomondan, bu sabablar noaniqlik darajasini oshiradi, ikkinchidan, ular risklarni 
boshqarish uchun yangi imkoniyatlarning paydo bo`lishiga yordam beradi.