69
PKSh dagi ayniyat – pul massasining ko‘payishiga nisbatan ichki
kredit ekspansiyaning har qanday ustunligi (muvozanat paytida u pulga
talab bilan teng bo‘ladi) bank tizimidagi sof xorijiy aktivlarning (ya’ni,
∆NFA
manfiy bo‘ladi) kamayishida aks etadi. Ushbu nisbat TB ga pul-
kredit jihatdan yondashish va sof ichki aktivlarning yuqori chegaralarini
belgilashda asos bo‘lib xizmat qiladi.
Aniq olganda, vaqt bo‘yicha zahiralar ma’lum moddalarining
o‘zgarishiga valuta kurslaridagi tebranishlar ta’sirini operatsiyalardagi
o‘zgarishlar va qiymatni qayta baholash hisobiga qancha bo‘lganini
ajratish talab qilinadi (ushbu misolda
boshqa omillar va bozor
narxlaridagi tebranishlar hisobga olinmagan).
A
Rt
– milliy valutaga denominasiya qilingan balansdagi zahira
moddasi;
A
St
– dollarda ifodalangan balansdagi zahira moddasi;
E
t
– davr oxiriga bir dollarga to‘g‘ri kelgan
milliy valuta kursi;
E*
t
– o‘rtacha davrdagi valuta kursi.
Bu yerda,
A
Rt
= E
t
* A
St
.
So‘ngra:
Zahiralarning summar o‘zgarishi = (A
Rt
– A
Rt-1
),
Operatsiyalar oqimi = E*
t
(A
St
– A
Rt-1
).
Demak,
Zahiralarning summar o‘zgarishi = operatsiyalar oqimi +
+ qiymatni qayta baholash,
bundan:
Qiymatni qayta baholashdagi o‘zgarishlar =
= (A
Rt
– A
Rt-1
) - E*
t
*(A
St
– A
St-1
).
Qayta baholashni o‘tkazish hisobiga tuzatishlarni kiritish (
VA
d
)
shuningdek quyidagicha ifodalanadi:
VA
d
= A
St-1
(E
t
- E
t-1
) + ∆ A
St
(E
t
- E*
t
).
Dostları ilə paylaş: