Samarqand iqtisodiyot va servis instituti iqtisodiyot fakulteti

1.2. Pul qiymat o`lchovi va jamg`arma vositasi.
Makroiqtisodiyotda pul taklifi stavkasi. Bundan tashqari, cheklovlar qo'yish haqida gap ketganda, Buyuk Britaniya hukumati pul bazasining har qanday qisqarishiga (o'sish sur'atiga) emas, balki "qarz berishning yuqori chegaralariga" tayandi. 1981-85 yillarda birinchi Tetcher hukumati pul o'sishining aniq maqsadini o'z ichiga olgan O'rta muddatli moliyaviy strategiyani joriy qilganida, siyosat vositasi bank kreditlariga bo'lgan talab asosida ishlash uchun mo'ljallangan rasmiy foiz stavkasi edi. Hatto pul-kredit siyosati bo'yicha jamoatchilik pozitsiyasi pul agregatlariga tez-tez murojaat qilish bilan bog'liq bo'lgan Bundesbank ham siyosat vositasi sifatida qisqa muddatli foiz stavkalarini boshqarishdan foydalangan (Clarida va Gertler, 1994; Geberding va boshq, 2005), vaziyat davom etmoqda. ECB (Smant, 2002; ECB 2004). Amalda siyosatchilar bank tizimiga likvidlikni taminlovchi foiz stavkasini belgilaydilar va bu foiz stavkasini saqlab qolish uchun zaxiralar talab boyicha taqdim etiladi. Aslida , markaziy banklar likvidlikning monopol yetkazib beruvchisi sifatidagi mavqeidan miqdorni emas, balki narxni belgilash uchun foydalanmoqda . Siyosat sifatida belgilangan va qo'llab-quvvatlanadigan narx bilan, zaxiralar miqdori talabga qarab belgilanadi, bu banklar sof yangi kreditlarga bo'lgan talab natijasida yaratilgan depozitlarni amaldagi foiz stavkalarida qo'llab-quvvatlashi kerak bo'lgan har qanday bank tomonidan belgilanadi. Turli markaziy banklardan (mos ravishda Angliya Banki va AQSh Federal Rezerv tizimidan) olingan ikkita kotirovka bu fikrni aniq ko'rsatib turibdi: Birlashgan Qirollikda pul endogendir - Bank talabga ko'ra o'zining asosiy foiz stavkasi bo'yicha pul bazasini ta'minlaydi va keng pul mablag'lari. bank tizimi tomonidan yaratilgan. (King, 1994, s. 261) Va ancha oldinroq: real dunyoda banklar kredit beradi, bu jarayonda depozitlar yaratadi va zaxiralarni keyinroq qidiradi (Holmes, 1969, 73-bet) Yaqinda (va dolzarb ) ) Foiz stavkasi siyosat vositasi sifatida (pul zaxirasidan farqli o'laroq ) qanchalik muhimligi haqidagi illyustrasiya hozirgi inqirozning dastlabki kunlarida Financial Times gazetasida chop etilgan hisobotda ham ko'rsatildi. Markaziy banklar o'zlari belgilagan foiz stavkalari real vaqtda qarz olishda aks etishini ta'minlash maqsadida bir kecha -kunduzda kreditlash bozorlariga 100 milliard dollardan ortiq likvidlik miqdorini kiritishga majbur bo'lishdi .... Fed foiz stavkasini himoya qilmoqda. 5,25 foizga, ECB 4 foizga va BoJ bir kecha-kunduzda 0,5 foizga mo'ljallangan. (FT 11/08/07, 3-bet. Ta'kidlangan ) Butun faoliyatini markaziy banklar bilan ishlash va maslahat berishga sarflagan iqtisodchi Charlz Gudxart jarayonni shunday sarhisob qiladi (Goodhart, 2002): Markaziy bank qisqa muddatni belgilaydi. -muddatli foiz stavkasi, qaysi reaksiya funksiyasidan qat'i nazar, u amal qiladi; Rasmiy kurs banklararo stavkalarni belgilaydi, ular bo'yicha banklar kreditlar narxini belgilaydilar ; Bunday stavkalarda xususiy sektor bank tizimidan qarz olish hajmini belgilaydi ; Piter Howells 6 Banklar keyinchalik kredit talablarini qondirish uchun o'zlarining nisbiy foiz stavkalari va balanslarini moslashtiradilar ; 4-bosqichda pul fondi va uning tarkibiy qismlari hamda kerakli zahiralar darajasi aniqlanadi; Foiz stavkalari darajasini saqlab qolish uchun Markaziy bank banklarning zaxiralarga bo'lgan talabini qondirish uchun repo operatsiyalarini amalga oshiradi. Va eng muhimi, siyosat vositasi sifatida foiz stavkasi va buning natijasida pulning endogenligi hozirgi "yangi konsensus makroiqtisodiyoti" deb ataladigan narsaning markazida yotadi . 3 Ko'pincha pul-kredit siyosatining inflyatsiyaga ta'sirini tushunishning kaliti har doim pulning miqdor nazariyasi bo'lishi kerak, deb taxmin qilinadi... Shunday qilib, har qanday pul-kredit siyosatida muhim bo'lgan narsa pul massasining nazarda tutilgan yo'lidir, degan xulosaga kelish mumkin. Bunday nuqtai nazardan qaraganda, markaziy bank harakatlarining oqibatlarini aniqroq tushunishga bank pul taklifining qanday evolyutsiyasini amalga oshirish niyatida ekanligiga aniq e'tibor qaratish, ya'ni monetar maqsadlilik yo'li bilan yordam berishi mumkindek tuyulishi mumkin . .. Ushbu tadqiqot bunday tanqidning asosiy asosi noto'g'ri ekanligini ko'rsatishga qaratilgan. Ushbu kitobning asosiy maqsadlaridan biri ... muqobil foiz stavkalari qoidalarining oqibatlarini tahlil qilish mumkin bo'lgan nazariy asosni ishlab chiqishdir, bu esa ularni birinchi navbatda pul evolyutsiyasi uchun ekvivalent qoidalarga aylantirishni talab qilmaydi. ta'minlash". (Vudford, 2003, 48-bet. Ikkinchi urg'u qo'shilgan). Biz bu pozitsiyaga qanday erishganimizni ko'rib chiqamiz. Nima uchun markaziy banklar zaxiralar miqdorini emas, balki narxni belgilaydilar?