Samarqand iqtisodiyot va servis instituti iqtisodiyot fakulteti

NEGA PUL TAQDIMI ENDOGEN? Pul massasi endogen bo'lishi uchun ikkita shart bajarilishi kerak. Birinchisi, pul-kredit kengayishining (yoki qisqarishining) sabablari ba'zi tashqi agentliklar ("siyosat ishlab chiqaruvchi") ixtiyorida bo'lishdan farqli o'laroq , iqtisodiyotdagi boshqa o'zgaruvchilar bilan bog'liq bo'lishi kerak . Ikkinchisi, bu kuchlarga javob berish uchun tijorat banklari talabga ko'ra zahira olish imkoniyatiga ega bo'lishi yoki zaxiraga bo'lgan ehtiyojidan tejay olishi kerak. Ikkala holatda ham zaxiralar cheklov bo'lmasligi kerak. 4 Birinchisiga kelsak, argument buxgalteriya hisobi va xulq-atvorni kuzatishdan boshlanadi. Birinchisi, kreditlar va depozitlar bank balansining qarama-qarshi tomonlarida ko'rinadi va shuning uchun bank kapitalidagi o'zgarishlarni hisobga olmaganda, kreditlar o'zgarishi depozitlarning o'zgarishi bilan mos kelishi kerak. Ikkinchisi shundaki, banklar bank bo'lmagan xususiy shaxslarning talablariga javob beradilar. Masalan, Charlz Binning (2007) NCMning belgilovchi xususiyatlari ro'yxatiga qarang . Pul agregatlarining iqtisodga mustaqil ta'sir ko'rsatishga qodir emasligi haqida qo'shimcha ma'lumotni Chada (2008), Gudxart (2007), Meyer (2001) va Vudfordda (2007a, 2007b) topish mumkin. 4 Ulardan qaysi biri zamonaviy pulkredit rejimlariga taalluqli va qay darajada strukturalistlar (banklar zaxiralardan iqtisod qilish uchun innovatsiyalar kiritishi mumkin) va joylashtirishchilar (markaziy banklar har doim talab boyicha zaxiralarni taqdim etadilar) ortasida kop munozaralarga sabab bolgan. . Bu ikki pozitsiya dastlab Pollin (1991) tomonidan aniqlangan va tahlil qilingan. Banklar o'zlarining zaxiralarga bo'lgan ehtiyojini depozitlarga bo'lgan talabga emas, balki kreditga bo'lgan ba'zi sektorlarga moslashtira oladi deb taxmin qilish o'rinli ko'rinadi . Demak, ssudalar depozitlarni hosil qiladi, aksincha . Baza-multiplikator modeliga alternativa sifatida , pul massasining kredit hamkorlariga e'tiborni oddiy "mablag'lar oqimi" modelida aks ettirish mumkin. Oldingi holatda bo'lgani kabi, biz keng pul ta'rifi bilan boshlaymiz: Ms = Cp + Dp [8] O'zgarishlarda: Ms = Cp + Dp [9] Balansning o'ziga xosligini hisobga olgan holda, depozitlar o'zgarishiga mos kelishi kerak. Xususiy sektorga (BLp) va hukumatga (BLg) bo'linishi mumkin bo'lgan kreditlarning o'zgarishi bilan . Dp = Kreditlar = BLp + BLg [10] [10] ni [9] ga almashtirish Ms = Cp + BLp + BLg [11] hosil qiladi. Hozirgi inqirozgacha Buyuk Britaniya hukumati taqchilligi odatda "to'liq moliyalashtirildi", ya'ni banklardan qarz olish emas, balki davlat obligatsiyalarini sotish. BLg = 0 bilan pul o'sishi butunlay bankdan tashqari xususiy sektorga bank kreditlari bilan izohlanadi. Biroq, mablag'lar oqimi modeli o'zining kelib chiqishi 1970yillarda, Buyuk Britaniyada moliyalashtirish potentsial muammo tug'diradigan juda katta davlat sektori taqchilligiga duch kelgan. Hukumat obligatsiyalarning kerakli hajmini sotolmasligi va uni bank sektoridan qolgan moliyalashtirishga majbur qilishi mumkinligidan qo'rqish doimo mavjud edi . Shu sababli, model odatda davlat sektori taqchilligining pul oqibatlarini ifodalaydigan tarzda taqdim etilgan. Yillik kamomad (oqim) PSNCR bilan ifodalansin, keyin: BLg = PSNCR - Cp - Gp ± ext [12] bu erda Gp davlat obligatsiyalarining ("gilts") keng ommaga sotilishi va tashqi - pul ta'siri markaziy bank tomonidan xorijiy valyutadagi rasmiy operatsiyalar (va shunday qilib , suzuvchi valyuta kursi rejimida nolga teng). [12] ni [11] ga almashtirish Ms = Cp + BLp + PSNCR - Cp - Gp ± ext ni beradi. Keyin u tartibga solinadi (notalardagi o'zgarishlar va tangalarni bekor qilish) va an'anaviy taqdimotni berish uchun qayta tartiblanadi : qisqacha daraja -yugurish, lekin pul taklifining uzluksiz kengayishi oxir-oqibat turar joyni o'z ichiga olishi kerak Peter Howells
Ms = PSNCR - Gp + ext ± BLp . Agar biz "kreditlar depozitlarni yaratadi" (va aksincha emas) deb qabul qilsak, bu juda oddiy . kreditga bo'lgan talabni iqtisodiyotning holati yoki odatda tavsiflanganidek "savdo holati" bilan bog'lash vazifasi. Haqiqiy ishlab chiqarish o'sib borayotgan normal sharoitlarni hisobga olsak, o'sib borayotgan ishlab chiqarish va iste'molni moliyalashtirish uchun sof yangi kreditlarga talab paydo bo'ladi, bu esa depozitlarning mos ravishda o'sishi bilan mos keladi. Agar bunga ijobiy inflyatsiyaning umumiy shartini qo'shsak, unda yangi kreditlarga talab yanada kuchayadi, chunki kreditga bo'lgan talab (masalan, pul) real kattaliklarga bo'lgan talabdir. Garchi pul massasining endogenligi ko'p yillar oldin tan olingan bo'lsa-da 5 va unchalik uzoq bo'lmagan o'tmishda kuchli tarafdorlari bo'lgan (masalan, Kaldor 1970, 1982, 1985; Kaldor va Trevitik, 1981; Davidson va Weintraub, 1973), aynan Basil Mur edi. ko'pchilik endogen pul sababini 1980-yillardagi monetaristik jonlanishga qarshi kurash sifatida targ'ib qilish. Uning "Horizontalistlar va vertikalistlar" (1988) kitobi bank kreditlarining o'sishini (va shuning uchun depozitlarning kengayishini) tushuntirib beradigan firmaning aylanma mablag'larga bo'lgan talabi haqidagi gipotezani sinab ko'rgan bobni o'z ichiga olgan . Bu kredit va sanoat ishlab chiqarishining o'sishi o'rtasidagi bog'liqlikni keng qo'llab-quvvatlovchi keyingi empirik ishlarni qo'zg'atdi (masalan , Mur, 1989; Cuthbertson va Slow, 1990; Palley, 1994; Hewitson, 1995). Kredit va pulning o'sishi nominal mahsulot hajmining o'zgarishini aks ettiradi, degan bu tushuncha pulning makroiqtisodiyotdagi rolini tahlil qilishda muhim ahamiyatga ega. Ko'pgina iqtisodchilar uchun postkeynschilik an'anasi pulning miqdoriy nazariyasining sababiyligini o'zgartiradi . Inflyatsiyani keltirib chiqaradigan pul o'rniga (agar uning o'sish sur'ati real ishlab chiqarish hajmining o'sishidan oshsa ), pul o'sishini aniqlaydigan nominal daromadning o'zgarishi. Pul zaxirasi endi qiziq narsaning "sababini" emas, balki iqtisodiyotning boshqa joylaridagi o'zgarishlarga passiv javobdir. Biroq, bu borada pulning aybsizligi asosan ishlab chiqarish bilan bog'liqligiga bog'liq va hech bo'lmaganda Buyuk Britaniyada ushbu aloqaning o'ziga xosligi haqida savollar tug'diradigan ikkita so'nggi tendentsiya mavjud. Birinchisi, Buyuk Britaniya iqtisodiyotidagi jami tranzaktsiyalar ko'rsatkichlari 1980 va 1998 yillar oralig'ida yalpi ichki mahsulotga nisbatan jami tranzaktsiyalarning barqaror va keskin o'sishini va shundan beri sekin o'sishni ko'rsatadi. Ushbu yalpi ichki mahsulot bo'lmagan operatsiyalarning aksariyati moliya institutlari o'rtasidagi operatsiyalarni ifodalaydi. Iqtisodiyotdagi muvozanatdan 6 foizlik inflyatsiya darajasiga (Bda) olib boradigan inflyatsiya zarbasi mavjud . 2a-rasmda markaziy bank endi real foiz stavkasini (r' ga) oshiradi, bu bizni IS egri chizig'ini yuqoriga ko'tarib, ishlab chiqarish darajasi pasaygan C ga ko'chirishga olib keladi. (Pastki panelda biz SRPC p t = 6 egri chizig'ini 2-rasmdagi F ga mos keladigan nuqtaga o'tkazamiz, bunda talab bosimining pasayishi inflyatsiyani 5 foizga tushiradi). Inertsiya yengib chiqilgach, kontraktlar 5 foizni qamrab oladi va Fillips egri chizig'i SRPC ga (p t = 5) siljiydi, ishlab chiqarishni biroz kengaytirish imkonini beradigan real stavka pasayadi . Biz hozir IS egri chizig'ida D nuqtasidamiz (va F' ga to'g'ri keladigan nuqtada), lekin biz hali ham Y* ning chap tomonida bo'lganimiz sababli inflyatsiya pasayishda davom etmoqda. Biz Y* ning chap tomonida qolar ekanmiz , Filips egri chizig'i inflyatsiya 2 foizga maqsadli ko'rsatkichga qaytgunga qadar siljishda davom etadi (va real foiz stavkasini yanada pasaytirish mumkin). Keyingi qadam bank sektorini birlashtirishdir. Biz modellashtirishga harakat qilayotgan tizimning qisqacha mazmuni Gudxart (2002) tomonidan berilgan: Markaziy bank qisqa muddatli foiz stavkasini qaysi reaksiya funksiyasidan qat'i nazar, o'zi kuzatib boradi; Rasmiy kurs banklararo stavkalarni belgilaydi, ular bo'yicha banklar kreditlar narxini belgilaydilar ; Bunday stavkalarda xususiy sektor bank tizimidan qarz olish hajmini belgilaydi ; Keyin banklar kredit talablarini qondirish uchun nisbiy foiz stavkalari va balanslarini moslashtiradilar ; Karlin va Soskice (84-bet) Romer bilan bir xil fikrda, markaziy bank qat'iy aytganda nominal foiz stavkasini belgilaydi, lekin buni real foiz stavkasiga erishish uchun qiladi. U ushbu stavkaning muntazam, qisqa, intervalgacha belgilanishini ko'rib chiqadi va inflyatsiyaning xatti-harakati qaror qabul qilishda asosiy omil bo'lganligi sababli, uni real kursni belgilash sifatida ko'rish maqsadga muvofiqdir. befarqlik egri chiziqlari A ga markazlashgan bir qator konsentrik halqalarning segmentlaridir. Agar markaziy bankning yoqotish funksiyasi inflyatsiya va ishlab chiqarish hajmiga teng ogirlik bersa (yoqotish funksiyasi [16] kabi), halqalar mukammal boladi.