Ta’lim vazirligi

To`lov balansini makroiktisodiy tartibga solish vositalari va usullari

To`lov balansi muvozanatini ta`minlash uchun joriy xisoblar va kapital xarakati qoldiqlari bir-birini aynan qoplashi zarur bo`ladi. Markaziy Bank valyuta interventsiyasini amalga oshirish chorasini ko`rmasa, va rasmiy valyuta zaxiralari miqdorini o`zgartirmasa to`lov balansi xisoblarini valyuta kursining erkin tebranishi xisobiga o`zaro tartibga solish amalga oshiriladi. Bunday sharoitda kapital oqib kelishi sababli milliy valyutaning qimmatlashuvi, kapital chiqib ketishi sababli esa uning arzonlashuvi ro`y beradi. Valyuta kursining erkin tebranishi to`lov balansining joriy va kapital xisoblarini avtomatik ravishda mutanosiblashtirish mexanizmi xisoblanadi. Erkin tebranuvchi valyuta kursi tarafdorlari ta`kidlashicha, to`lov balansining ortiqchaligi yoki taqchilligi bunday vaziyatlarda tez orada barxam topadi. Valyuta kurslarining erkin harakati to`lov balansining ortiqchaligi yoki kamomadini yo`qotadi. Erkin tebranuvchi valyuta kurslari to`lov balansini tenglashtirishda katta imkoniyatlarga ega bo`lsada, kamchilikliklardan xoli emas.

Chunonchi, bunday valyuta birinchidan, savdoning noaniqligi va qisqarishiga, ikkinchidan, savdo sharoitining yomonlashishiga, uchinchidan, beqarorlikka va boshqalarga olib keladi. Agar Markaziy Bank rasmiy valyuta zaxiralari vositasida chet el valyutasini sotib yoki sotib olib valyuta kursini erkin tebranishiga barxam bersa valyuta kursining erkin tebranishi vositasida to`lov balansini tartibga solish zarurati yo`qoladi. Bunda to`lov balansi taqchilligi Markaziy Bank rasmiy zaxiralarini qisqartirish xisobiga moliyalashtirilishi mumkin. Bunday vaziyatda ichki bozorda chet el valyutasi taklifi oshadi. Qayd etilgan operatsiya eksportga xos bo`lib kreditda plyus belgisi bilan (Markaziy Bankda xorijiy valyuta zaxirasi kamayishiga karamasdan) xisobga olinadi. Ushbu tadbir natijasida ichki bozorda milliy valyuta taklifi kamayadi, uning almashinuv kursi nisbatan ko`tariladi va bu investitsiyalar xajmiga xamda iqtisodiy o`sishga salbiy ta`sir ko`rsatadi. To`lov balansining aktiv-(musbat) qoldigi esa Markaziy bankning rasmiy valyuta zaxiralari miqdorining ortishiga olib keladi. Bunda Markaziy bank valyuta zaxiralarini to`ldirish uchun chet el valyutasini sotib olishi natijasida ichki bozorda milliy valyuta taklifi nisbatan oshadi, uning almashinuv kursi kamayadi, bu xol esa iqtisodiyotga (investitsiyalar xajmi va iqtisodiy o`sishga) rag’batlantiruvchi ta`sir ko`rsatadi. Markaziy bank tomonidan o`tkaziladigan bunday operatsiyalar rasmiy rezervlar bilan bo`ladigan operatsiyalar deyiladi. Bu operatsiyalar natijasida to`lov balansi qoldig’i nolga tenglashishi kerak. To`lov balansining aktiv qoldig’i yoki taqchilligi mamlakat iqtisodiyoti xususiyatlariga qarab turlicha baxolanishi mumkin. Valyutasi xalqaro xisob-kitoblarda, xamda boshqa mamlakatlar zaxira valyutasi sifatida foydalaniladigan mamlakatlar uchun to`lov balansi taqchil bo`lishi tabiiy xol xisoblanadi. Bunday mamlakatlar to`lov balansini uzoq muddat makroiqtisodiy tartibga solmaslig’i mumkin. Milliy valyutasi jahon iqtisodiyotida zaxira valyutasi xisoblanmaydigan mamlakatlar Markaziy Banklaridan rasmiy valyuta zaxirasi cheklanganligi tufayli to`lov balansining uzoq muddatli taqchilligi bu rezervlarning sarflab bo`linishiga olib keladi. Bunday xollarda to`lov balansini makroiktisodiy tartibga solinadi. Mamlakat savdo siyosati va valyuta almashinuv kursini o`zgartirishi choralarini qo`llab chet ellardagi o`z harakatlarini kamaytiradi, yoki eksportdan o`z daromadlarini oshiradi. Bunday tartibga solish natijasida baxolar umumiy darajasining oshishi oqibatida axoli turmush darajasining pasayishi, milliy valyutaning kadrsizlanishi, iqtisodiyotning ayrim tarmoqlarida bandlilikning pasayishi ro`y berishi mumkin. Valyuta rezervlari sarflab bo`lganligi, ilgari olingan chet el kreditlarini qaytarilish grafiklari buzilganligi tufayli bunday kreditlarni yana olish imkoniyatlari yo`qqa chiqqanligi sababli mamlakat to`lov balansi taqchilligining uzoq vaqt davom etishi to`lov balansi inqirozi deyiladi. To`lov balansi inqirozini xal etishning yagona yo`li makroiqtisodiy tartibga solish hisoblanadi. O`tish davri iqtisodiyotida xorijiy valyutaga spekulyativ talab oshishi Markaziy Bankni kiyin axvolga solib ko`yadi. Chunki rasmiy valyuta zaxiralari bir vaqtning o`zida ham to`lov balansi taqchilligini xam ichki spekulyativ talabni qondirish uchun etarli bo`lmasligi mumkin. Valyuta almashinuv kursini tartibga solish bu vaziyatdan chiqishning yagona yo`lidir. Qisqa istiqbolda to`lov balansi qoldig’i jamgarish va investitsiyalar xajmlarini belgilovchi omillar (masalan byudjet soliq siyosati, foiz stavkalari) ta`sirida o`zgarishi mumkin. Agar mamlakatda ragbatlantiruvchi fiskal siyosat yurgizilsa bu xol milliy jamgarmalarning pasayishiga olib keladi. Bu o`z navbatida joriy operatsiyalar xisobi bo`yicha taqchillikka, kapital harakat xisobi bo`yicha musbat qoldiqqa olib keladi. Cheklovchi fiskal siyosat milliy jamgarmalar xajmlarini oshiradi, bu o`z navbatida kapital harakati xisobi bo`yicha taqchillikka, joriy operatsiyalar xisobi bo`yicha musbat qoldiqqa olib keladi. Jahon foiz stavkalarining oshishi kapital xarakati xisobi bo`yicha taqchillikka, joriy operatsiyalar xisobi bo`yicha musbat qoldiqqa erishishga olib keladi. Jahon foiz stavkalarining pasayishi esa aks natijalarga olib keladi.