Birja likvidligi va daromadning taqsimlanishi: London fond birjasidan olingan dalillar

1-jadval Likvidlik va daromadlilikni taqsimlash o'rtasidagi regressiya tahlili

Egrilik, kurtoz va turli xil likvidlik ko'rsatkichlarining log-chiziqli birlashtirilgan vaqt seriyali ko'p o'lchovli tahlili quyidagicha baholanadi:

Liqi,t=0+1|Skewi,t|+2Pricei,t+3Sizei,t+4StdDevi,t+5Voli,t+i,t. Liqi,t=0+1Kurti,t+2Pricei,t+3Sizei,t+4StdDevi,t+5Voli,t+i,t. Liqi,t=0+1|Skewi,t|+2Kurti,t+3Pricei,t+4Sizei,t+5StdDevi,t+6Voli,t+i,t.

Regressiya o'zgaruvchilari quyidagicha aniqlanadi: Liqi,t o'rtacha kunlik besh likvidlik ko'rsatkichining tabiiy logarifmini ifodalaydi, Nisbiy spredlar, RtoV nisbati, RtoTR nisbati, ZeRet . va ZeVol ., aktsiya uchun i vaqt oralig'ida t .  Mustaqil o'zgaruvchilarga  t  vaqtidagi i aktsiyasining qiyshiqligi, |Skew|, mutlaq qiymati kiradi . Kurtoz - t vaqtidagi i aktsiyasining qaytish kurtozisi . Pricei,t , aktsiya i ning kunlik yopilish narxining natural logarifmi . Size i, t  firmasi bozor kapitallashuvi tabiiy logaritmasını ushlaydi i vaqtda t . StdDevi,t t davridagi kunlik qaytish o'zgaruvchanligini ifodalaydi. Voli, t, aktsiyalarning kundalik savdo hajmining tabiiy logaritmasıdır i vaqtda t . Ahamiyatlilikning ikkita dumli testi quyidagicha xabar qilingan: *** ahamiyati 1%, ** ahamiyati 5% va * ahamiyati 10%.

Panel A: Assimetrik nuqtalar

	RS		RtoV		RtoTR			ZeRet			ZeVol
	Koef	T-s	Koef	T-s		Koef	T-s		Koef	T-s		Koef	T-s
C.	1.256	5,99***	3.408	7,24***		3.555	7,80***		1.574	5,37***		1.648	5,94***
|Skew|	0,649	4,81***	0,617	5,65***		0,442	3,91***		0,145	1.23		0,327	2,55**
Narxi -	0,231	-2.79**	0,006	1.09		0,023	1.42		-0,731	-4.87***		-0,736 -	4,64***
O’lcham -	0,673	-5.06***	-0,689 -	5,94***		0,018	1.05		-0,696 -	5,91***		-0,579 -	5.08***
StdDev	0,477	3,83***	0,160	1,51*		0,134	1,49*		-0,639	-3.08***		-0,601	-2,86**
jild.	-0,416	-3,28**	-0,714	-6.33***		-0,029	1,52*		-0,448	-4.23***		-0,775	-5.03***

Panel B: Egrilik

	RS		RtoV		RtoTR		ZeRet		ZeVol
	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s
C.	2.334	7.05 ***	1.968	6.26 ***	1.304	5.50 ***	1.246	5.02 ***	1.066	5.35 ***
Assimetrik nuqtalar	0.431	3.26**	0.632	4.25**8	0.648	5.50	0.237	2.85	0.549	3.86
Narxi -	-0.146	-2.10*	0.000	0.73	0.014	6.06	-0.698	-3.01	-0.711	-3.49
O’lcham-	-0.318	-2.93**	-0.573	-4.89	-0.001	1.37	-0.445	-2.96	-0.524	-3.11
StdDev	0.561	3.14**	0.124	1.23	0.215	-0.96	-0.666	-2.04	-0.428	-2.86
jild.	-0.438	-3.07**	-0.697	-5.48	-0.009	1.73	-0.614	--3.45	-0.713	-4.68

Panel C: Egrilik va assimetrik nuqtalar

	RS		RtoV		RtoTR		ZeRet		ZeVol
	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s	Koef	T-s
C.	1.314	6.08	1.076	7.44	2.195	7.92	1.038	5.24	2.314	7.31
|Skew|	0.568	4.24	0.413	3.56	0.334	2.97	0.106	1.41	0.145	1.94
Assimetrik nuqta	0.669	5.99	0.536	4.27	0.518	4.02	0.394	2.95	0.447	3.78
Narxi -	-0.029	-1.03	0.000	0.44	-0.000	-0.56	-0.425	-3.17	-0.537	-5.09
Hajmi -	-0.401	-3.81	-0.494	-3.98	-0.000	-0.73	-0.548	-4.64	-0.694	-6.13
StdDev	0.308	2.46	0.140	1.86	-0.236	2.08	-0.416	-3.06	-0.608	-5.84
jild.	-0.152	-1.99	-0.791	-5.95	-0.014	-1.13	-0.503	-4.29	-0.419	-3.37

Muallif bayonoti
Andong Vang: kontseptsiyalash, ma'lumotlar kuratsiyasi, yozish - asl loyihani tayyorlash, metodologiya Robert Hudson: kontseptsiya, metodologiya, yozish - ko'rib chiqish va tahrirlash Mark Rhodes: metodologiya, yozish - ko'rib chiqish va tahrirlash Sijia Zhang: ma'lumotlar kuratsiyasi, metodologiyasi, yozish - ko'rib chiqish va tahrirlash Andros Gregoriou: Metodologiya, yozish - ko'rib chiqish va tahrirlash