Birja likvidligi va daromadning taqsimlanishi: London fond birjasidan olingan dalillar

5. Empirik natijalar
Beshta likvidlik ko'rsatkichlarining egrilik va kurtoz bo'yicha regressiya natijalari 1-jadvalda keltirilgan. A panelidan biz |skew| RS, RtoV va RtoTR koeffitsientlari uchun ijobiy va juda muhim bo'lib, aksiyalar bahosi, firma hajmi, aktsiyalarning o'zgaruvchanligi va savdo hajmining ta'sirini nazorat qilgandan keyin. Nol daromadli kunlar va nol savdo kunlari uchun |skew| koeffitsientlari. nol-Qaytish kun koeffitsienti statistik ahamiyatsiz bo'lsa-da, hali ham o'z navbatida 0.145 va 0.327 ijobiy bo'ladi.
1-jadvalning B paneli kurtoz va likvidlik o'rtasidagi natijalarni ko'rsatadi. Barcha likvidlik choralari kurtozdan sezilarli darajada ta'sirlanganligi haqida aniq dalillar mavjud. Likvidlik ko'rsatkichlarining barcha koeffitsientlari ijobiy va 1% darajasida muhim bo'lgan ZeRetdan tashqari , ijobiy bo'lsa-da, faqat 5% darajasida muhim. Ushbu natijalar daromadlarni taqsimlash aktsiyalarning likvidligiga sezilarli iqtisodiy va statistik ta'sir ko'rsatishini ko'rsatadi. Noqonuniy qimmatli qog'ozlar ijobiy yoki salbiy yuqori daromadli assimetriyaga va yuqori daromadli kurtozga ega. C panelida biz | ni birlashtiramiz qiyshiq| va Kurtosisni bitta regressiya modeliga aylantiradi. Natijalar likvidlik o'zgaruvchilari koeffitsientlarining kattaligi va ahamiyati bo'yicha A va B panelidagi natijalarga o'xshash. Masalan, | uchun qiyshiq| koeffisiyentlari RS , RtoV va RtoTR oranlarına barcha ijobiy va nol-Qaytish kun va nol-savdo kun koeffitsientlari hali ijobiy, lekin yana keng yilda natijalariga mos keladigan, bir kam muhim darajada esa Panel A kabi juda muhim bo'lgan Panel A. Kurtosis uchun likvidlik o'zgaruvchilarining barcha koeffitsientlari B panelidagi kabi ijobiy va muhim. Kurtosis koeffitsientlari | qiyshiq| barcha besh likvidlik modeli bo'yicha. Xulosa qilib aytganda, A va B panellarida ko'rsatilganidek, Skewness va Kurtosis aktsiyalarning likvidligini tushuntirishda muhim omillardir.
Nazorat o'zgaruvchilari uchun, kutilganidek, aktsiya bahosi qiyshiqlik va kurtoz modellarida likvidlik o'lchovi bilan salbiy bog'liq. Hajmi RtoVga statistik jihatdan ahamiyatli ta'sir ko'rsatadi, koeffitsient qiymatlari egrilik modelida -0,689, kurtoz modelida -0,573 va kombinatsiyalangan modelda -0,494. Taqqoslash uchun, firma kattaligi uchun koeffitsient bahosi ijobiy, ammo RtoTR nisbati uchun statistik jihatdan ahamiyatsiz. Natijalarimiz adabiyotda RtoV nisbati firma o'lchamiga bog'liqligini o'z ichiga olgan oldingi topilmani tasdiqlovchi dalillarni taqdim etadi, RtoTR esa firma hajmi bilan statistik jihatdan ahamiyatli aloqaga ega emas.