Moliya” fanidan O’quv-uslubiy majmua bilim sohalari

Oblig'atsiya bozoii bahosi
1 — yilda _ to'langan foiz


2 — yilda to'langan foiz


1 +- obligatsiya egasining talab etilgan qaytim darajasi (r_d)




T +

Obligatsiya egalarining talab etilgan qaytim stavkasini hisoblash uchun obligatsiya qiymati formulasidan foydalangan edik. Bu talab etilgan daromad darajasi obligatsiyaning so‘ndirilishidagi daromadni anglatadi.
Kompaniyalar obligatsiyani sotish jarayonida tranzaksiya xarajatlarini to‘lab berar ekan, har bir obligatsiyaning sof qiymati obligatsiyaning bozor qiymatidan past bo‘ladi. Shunday ekan, qarz kapitalining bahosi (k._d) obligatsiya egalarining talab etilgan qaytim stavkasidan yuqori bo‘ladi va quyidagi ko‘rinishga ega bo‘ladi:
Har bir obligatsiya dan sof tushum




1 — yilda


2 — yilda



E’tiborga olish kerakki, tranzaksion xarajatlarni moslashtirish obligatsiyaning bozor qiymatini bu xarajatlarni to‘lab berilgandan keyin har bir obligatsiyadan tushadigan sof tushum bilan almashtirishni anglatadi. Moslashtirish, ya’ni diskont daraja (2) formulaning yechimini topadi, bunda qarz kapitalining korporativ soliqlarni to‘lagunga qadar bahosi yoki soliqqacha qarz kapitalining bahosi hosil bo‘ladi. Eng so‘nggida shuni hisobga olish kerakki, foizlar soliqlarni hisoblash paytida bazaga kiritilmaydi. Xulosa qilsak, qarz kapitalining bahosi qarzning soliqqacha bo‘lgan bahosini 1 minus korporativ soliq stavkasiga ko‘paytmasiga teng bo‘ladi.

1. 
   misol. _Qarz kapitalining soliqdan so‘nggi bahosini hisoblash.
   

Synopticom Korporatsiyasi yaqin kelajakda obligatsiya emissiya qilmoqchi va qarz kapitalning hozirgi bahosini hisoblamoqchi. Kompaniya investitsion bank bilan maslahatlashgandan so‘ng, moliyaviy ishlar bo‘yicha direktor 20 yillik emissiya qiymati 1000 dollarga va kupon qiymati 8% ga (8%*$1000=$80 yillik foizda ) teng bo‘lgan investorga 908.32 dollarlik sof tushum keltirishi mumkin bo‘lgan obligatsiyani emissiya qildi. Agar Synopticom Korporatsiyasi soliq stavkasi 34% ga teng bo‘lsa, firmaning soliqdan so‘nggi qarz kapitali bahosi qancha?

1. 
   qadam: yechim strategiyasini shakllantirish
   

Qarz kapitalining bahosi obligatsiya egasining talab qilingan qaytim stavkasi orqali hisoblanadi. bobda o‘rganganimizdek, obligatsiyaning qiymatini hisoblash uchun diskont stavkasidan foydalaniladi. Quyidagi formuladan foydalaniladi: