Ç. kindlberqer, R. Aliber

 
Там дондурулма вя банк тятилляри 
 
Биржаларын  ишини  мцвяггяти  сахламагла  алвер  ямялиййатларыны 
дайандырмаг  чахнашманын  гаршысыны  алмаг  цчцн  истифадя  олунан 
цсуллардан  биридир.  1873-ъц  илдя  Нйу-Йоркда,  1914-ъц  илдя  мцща-
рибянин  башланмасы  иля  ялагядар  Лондонда  вя  бир  чох  башга  шящяр-
лярдяки  фонд  биржаларында  тиъарят  дайандырылды.  Щяр  ики  щалда  тиъарят 
ямялиййатларынын  дайандырылмасынын  мягсяди  базар  иштиракчыларына 
активляри  олдугъа  ашаьы  гиймятля  сатмаьын  ня  гядяр  ваъиб  олмасы 
барядя дцшянмяк цчцн вахт газандырырды.  
Лакин  щакимиййятин  бу  щярякятинин  нятиъяси  олараг,  чахнашма 
эцъляня биляр. Бундан башга, бу щалда гысамцддятли вя узунмцддятли 
мягсядляр  арасында  зиддиййят  баш  верир.  Бир  дяфя  чахнашма  заманы 
фонд биржасынын баьланмасы, эялян дяфя чахнашманын даща эцълц олма-
сына  имкан  йарадаъаг.  Беля  ки,  тиъарятин  дайандырылмасындан  ещтийат 
едян  инвесторлар  юз  сящмлярини  даща  фяал  сатмаьа  вя  пулларыны  базар-
дан чыхармаьа башлайаъаглар. Фярз едилир ки, 1873-ъц илин сентйабрында 
чахнашма заманы Нйу-Йорк фонд биржасынын баьланмасы 1929-ъу илин 
октйабрында  горхунун  эцълянмясиня  вя  онкол  боръларын  эери  гай-
тарылмасына сябяб олду. Беля ки, иштриракчылар щаглы олараг ещтийат едир-
диляр ки, щакимиййят бу дяфя дя, аналожи тядбирляр щяйата кечиряъяк (30). 
1873-ъц  илдя  Питсбургда  вя  Йени  Орлеанда  фонд  биржаларынын  ики  айлыг 
баьланмасы чох да ъидди нятиъяляря сябяб олмады, чцнки бурада йалныз 
йерли компанийаларын гиймятли каьызлары иштирак едирди (31). 

 
256
2001-ъи  ил  сентйабрын  11-дя  Дцнйа  тиъарят  мяркязинин  гцллясиня 
террор  щцъумундан  сонра  рабитя  вя  техники  йардым  системинин 
позулдуьуна  эюря  АБШ-да  Нйу-Йорк  фонд  биржасы  вя  диэяр  фонд 
биржалары бир щяфтя ярзиндя баьлы иди. Реэионал Америка фонд биржалары юз 
цзярляриня беля ъидди вязифя эютцряряк, лайигли явязедиъи ола билмяди. 
1907-ъи  ил  чахнашмасы  мцддятиндя  Оклахома,  Невада,  Ва-
шингтон,  Орегон  вя  Калифорнийа  штатларында  малиййя  ямялиййатларынын 
дайандырылмасы  цчцн  истифадя  олунмуш  даща  бир  цсул  -  рясми  елан 
едилмиш тятилляр иди (32). Аналожи тядбирляр базарын ифласы заманы яввялъя 
йерли  сявиййядя,  сонра  ися  бцтцн  юлкядя  1933-ъц  ил  мартын  3-дя,  йяни 
Франклин Д.Рузвелтин президентлийя башладыьы эцн щяйата кечирилмишдир. 
Нювбяти метод 1873-ъц илдя едилдийи кими, «информасийа йохдур – 
щяйяъан  йохдур»  принсипи  цзря  банк  балансларынын  няшрини  дайандыр-
магдан ибарятди. Бир нечя банкларын активляринин чох бюйцк иткилярини эиз-
лятмяк  мягсядиля  бу  цсул  щазырланмышды,  беля  ки,  ишлярин  щягиги  вязий-
йятинин цстцнцн ачылмасы genişмигйаслы чахнашмайа сябяб оларды (33). 
Бир  сыра  ямтяя  вя  малиййя  базарлары  сатылан  активлярин  гиймят-
ляринин  эцндялик  максимал  дяйишмясиня  лимит  мцяййянляшдирирляр;  бу 
щяддя чатдыгда тиъарят эцнцн сонуна гядяр дайандырылыр (Русийа биржа-
ларындакы  гайдалара  эюря  беля  дайанмалар  явявлъя  бир  саат,  сонра 
эцнцн сонунадяк вя йа бир нечя эцн, даща сонра ися хцсуси сярянъамла 
кечирилир).  Мцяййян  гиймятли  каьызларла  ишляйян  фонд  биржасынын 
ихтисаслашдырылмыш  цзвляри  каьызларын  алынмасы  вя  сатылмасына  олан  сифа-
ришляр  арасындакы  дисбаланс  чох  бюйцдцкдя  щяр  дяфя  «тайм-аут» 
эютцрцрдцляр.  1987-ъи  ил  октйабрын  19-да  «гара  базар  ертяси»  щадися-
ляриндян сонра Америка фонд биржаларында бу «стоп-крандан» истифадя 
етмяк  мяслящят  эюрцлцрдц.  Нйу-Йорк  фонд  биржасынын  тяклифи  тиъаряти 
мцяййян вахтда дайандырмаг иди. Мясялян, гиймятляри мцяййян олун-
муш щяддян йухары вя йа ашаьы енян сящмляр цзря 20 дягигя сахламаг. 
Боръ  ющдяликляринин  там  вя  йа  гисмян  юдянилмясиня  моратори 
гоймаг  йолу  иля  дя  вахт  удмаг  оларды.  Бу  нюв  ян  эениш  йайылмыш 
тядбирляр ондан ибарятдир ки, банкын аудиторлары узун мцддят банкын 
кредит портфелиндяkи пис борълара ящямиййят вермир, беляликля боръларын 
базар  дяйяриня  эюря  диймятляндирилмясиня  юртцлц  моратори  щяйата 
кечирир.  Тянзимляйиъиляр  тяряфиндян  беля  бир  эцзяшт  АБШ-да  1980-ъи 
иллярдя  кредит  базарынын  ифласы  заманы  истифадя  олунурду.  Бейнялхалг 

 
257
валйута  фонду  вя  Дцнйа  банкы  бир  чоx  касыб  Африка  юлкяляринин 
боръларынын артмасына йол верирди, якс щалда онлар юз боръ ющдяликляри, 
щямчинин  ады  чякилян  бейнялхалг  малиййя  институтларындан  алдыглары 
борълар  цзря  дефолт  елан  едилярди.  Бу  заман  кредиторлар  еля  эуман 
едирдиляр ки, аудиторлар бу гярара лойал йанашаъаглар. 
Бязян  рясми  елан  едилмиш  моратори  гейри-рясмидян  даща  аз 
еффектли олур. Мясялян, Вйана фонд биржасынын ифласындан сонра 1873-ъц 
ил майын 15-дя ющдяликляр цзря юдямялярин верилмясиня гойулан щяфтялик 
моратори.  Бу  мцддят  ярзиндя  Австрийа  милли  банкы  вя  апарыъы  ком-
мерсийа  банкларынын  вясаити  щесабына  20  млн.  гулден  щяъминдя  тя-
минат  фонду йыьылды. Лакин яввял истифадя олунан цсул бу дяфя базара 
олдугъа  зяиф  тясир  эюстярди  (34).  «Ийул  монархийасы»  дюврц  гуртардыг-
дан сонра Парисдя даща бир моратори юз йерини алды. Бу вахт коммуна 
шурасынын  декретиня  ясасян  ийулун  25-дян  августун  15-ня  гядяр  олан 
мцддятдя  бцтцн  векселляр  цзря  юдямяляр  он  эцня  кечирилирди.  Бу 
монатори банк портфелляриндяки коммерсийа векселлярини дондурду вя 
банкнотлары  «ъинэилтили  сиккяляря»  дяйишмяк  арзусунда  оланларын 
чахнашмайа кечян истяйини сойутмады (35). 
 
Щесаблама палатасынын сертификатлары 
 
АБШ-да ФРС йаранана гядяр яманятчилярин ахынынын ющдясиндян 
эялмяк цчцн ясас алят йерли ири банклар групунун ющдяликляри вя демяк 
олар  ки,  пул  сайылан  щесаблама  палатасынын  сертификатлары  иди. 
Яманятчилярин ахынына мяруз галан банк реал пул явязиня щесаблама 
палатасынын сертификатлары иля щесаблаша билярди. 1853-ъц илдя Нйу-Йорк 
щесаблама палатасы йаранды, 1857-ъи ил чахнашмасындан сонра 1858-ъи 
илдя Филаделйиада беля бир тяшкилат мейдана эялди.Бу чахнашма заманы 
Нйу-Йорк банкларынын  гаршылыглы ялагя имканлары йох иди ки, вязиййяти 
бирэя  гайдайа  салсынлар.  Нйу-Йоркун  коммерсийа  аэентлийинин 
мцраъиятиня  мцвафиг  олараг,  Ощио  Лифе  анд  Труст  Ъомпанй  кюмяк 
мягсядиля дюрд вя йа беш эцcлц банкын бирляшмяси бу компанийайа юз 
ющдяликлярини  йериня  йетирмяк,  юлкянин  ишэцзар  вя  кредит  системини 
сахламаг  имканы  верирди  (36).  1873-ъц  иля  йахын  Нйу-Йорк  банклары 
пул  явязиня  щесаблама  палатасынын  сертификатлары  иля  щесаблашма  апар-
маьа щазыр иди. Бу сертификатлардан истифадянин цстцнлцйц ондан ибарят 

 
258
иди ки, банклар юз яманятчиляриня даща йахшы фаиз дяряъяляри тяклиф етмяк 
имканы газанырды. Шпруг тякид едирди ки, бу систем банк ещтийатларынын 
бирляшмясини  нязярдя  тутан  рaзылашма  иля  мцшайият  олунмалыдыр,  йохса 
банклар  юз  яманятчиляриня  юдямяляри  дайандырмаг  мяъбуриййяти  иля 
цзляшя билярляр, беля ки, онлар диэяр банкларын ещтийат ресурсларына дахил 
ола билмязляр (37). 1873-ъц илдя банкларын ещтийаты бирляшдирилди. 
Щесаблама палатасынын сертификатларындан истифадянин ъидди гцсур-
ларындан  бири  онларын  йалныз  Нйу-Йорк,  Филаделфийа,  Балтимор 
яразиляриндя  ишлядиля  билмяси  иди.  Беляликля,  бу  алят  дахили  юдямяляр 
апармаьа имкан верирди. Мясялян, бир шящярдя пяракяндя тиъарят шябя-
кясиндя  алыш-вериш  апармаг,  ямякщаггы  верилмясиндя  истифадя  олу-
нурдуса, шящярлярарасы юдямяляри тямин едя билмирди. 1907-ъи ил чахнаш-
масы  заманы  160  Америка  щесаблама  палатасындан  60-ы  дахили  юдя-
мяляр цчцн сертификат гябул едирди. Лакин Шпруг сцбут етмяйя чалышырды 
ки,  бу  йерли  кредит  васитяляриндян  истифадя  етмяйин  нятиъясиндя  даща 
ъидди  проблемляр  йарадан  долашыглыг  мейдана  чыхыр.  Бостонда, 
Филаделфийада, Чикагода, Сент-Луисдя, Синсиннати, Канзас-Сити вя Йени 
Орлеанда  Нйу-Йорк  ещтийат  фондларынын  гиймяти  1907-ъи  ил  октйабрын 
26-сы вя декабрын 15-и арасында эениш диапазонда дяйишмишди: нойабрын 
2-дя Чикагода 1,25% эцзяштдян нойабрын 26-да Сент-Луисдя 7% хейря 
гядяр,  бир  щяфтя  яввялки  сявиййядян  1,  5%  артмышдыр.  (38).  1907-ъи  илин 
декабрында Ъекоб Шифф йазырды: «Мцхтялиф банк мяркязляринин бурах-
дыьы  щесаблама  палатасынын  сертификатларынын  вурдуьу  зийан  бизя  дярс 
олмалыдыр. Бу систем дахили мцбадиляни позду вя милли игтисадиййаты ифлиъ 
щала салды» (39). 
Банк  чекляри  вя  щесаблама  палатасынын  чекляри  дя  беля  алятляр 
сырасындан олараг, пулу явяз етмякля пул кцтлясинин щяъмини артырырды.  
Гейри-банк  груплары  да  юз  тяшкил  едилмиш  фяалиййяти  иля  чахнаш-
манын йатырылмасына кюмяк едя биляр. Нцмуня цчцн фонд биржасы кон-
сорсиумунун йаранмасыны эюстярмяк олар. 1907-ъи ил  октйабрын 24-дя 
сящмляр  базарында  ифласын  гаршысыны  алмаг  цчцн  Д.П.Морганын  рящ-
бярлик  етдийи  банк  –пул  10%  илликля  25  млн.  доллар  боръ  тягдим  етди 
(40).  22  ил  сонра  1929-ъу  ил  «гара  ъцмя  ахшамы»  Ричард  Уитни  Нйу-
Йорк  фонд  биржасынын  «йериндя»  щямин  Д.П.Морган  вя  компа-
нийасынын  рящбярлик  етдийи  синдикат  адындан  сящмлярин  алынмасы  цчцн 
тяклифи йерляшдирирди (41). 

 
259
Банкларын ямякдашлыьы 
 
Бющранла гаршылашан банклар юз сяйляри щесабына зяиф банклары вя 
компанийалары  бирляшдиряряк  «хилас  комитяляри»  (1873-ъц  илин  майында 
Вйанада олдуьу кими), боръ вя тяминат фондлары йарадырды, щямчинин 
диэяр  тядбирляр  васитясиля  эцълц  банклар  аъынаъаглы  вязиййятдя  олан 
щямкарларына  йардым  едя  билярдиляр  (42).  1828-ъи  ил  Елзас  бющrанында 
Парис банкларынын ролу; 1857-ъи илдя Щамбургда баш верян чятинликляри 
арадан  галдырмаг  цчцн  истифадя  едилян  мцхтялиф  васитяляр;  1890-ъы  илдя 
верилмиш Баринэ Бротщерс банкынын борълар цзря зяманятляри - ашаьыда 
бу цч нцмуняйя бахылаъаг. 
 
1828-ъи ил Елзас бющраны 
 
1828-ъи  илин  декабрында  Мйулузда  (Елзас  яйалятинин  району) 
парча  тиъаряти  иля  мяшьул  олан  цч  компанийа  баьланмалы  олду.  Буна 
ъаваб  олараг,  Парис  банклары  щяр  щансы  Елзас  каьызларыны  гябул 
етмякдян  имтина  етди,  Франса  Банкы  ися  «ики  юлцмъцл  Елзас  тиъарят 
евиня»  йардым  цчцн  йюнялмиш  вясаитя  6  млн.  франк  мигдарында  лимит 
мцяййянляшдирди.  Сонра  Франса  Банкы  Мйулуз  вя  йа  Базел  аксептли 
каьызлары гябул етмякдян имтина етди вя  бу гярар чахнашманы тезляш-
дирди.  Йанварын  19-да  даща  ики  Мйулуз  тиъарят  еви  мцфлисляшди. 
Йaнварын  22-дя  Парисдя  Шлйумбергин  ики  компанийасынын  мцфлисляш-
мяси шайияsi эязирди. Парис банклары Жак Лаффити емиссар кими Мйулуза 
эюндярдиляр.  О,  йанварын  26-да  эялиб  чыхды  вя  мал  партийасы  эиров 
гоймаг şярти иля 1 млн. франк боръ тяклиф етди. Лакин емиссарын эялишиня 
гядяр  парча  алвери  едян  Николас  Кеклен  вя  Жан  Долфус  Мйулуздан 
Парися  йола  дцшмцшдц.  Зярури  пул  вясаити  ялдя  етмяк  цчцн  онлар  юз 
малларыны базар гиймятиндян 30-40% уъуз сатырдылар. Йанварын 26-дан 
февралын 15-я гядяр олан мцддятдя 9 тиъарят еви мцфлисляшди. Леви-Лебйе 
йазырды  ки,  ола  билсин  ишляр  даща  пис  иди.  Сон  дягигялярдя  Давилйенин 
башчылыг етдийи 26 Парис банкындан ибарят синдикат Кеклен вя Долфуса 5 
млн. франк кредит верди. Февралын 3-дя Елзаса гайытдыгдан сонра онлар 
1  млн.  франкы  юз  щямкарлары  арасында  бюлдцляр;  галан  4  млн.-nu  ися 
юзляри  цчцн  сахладылар.  Бу  тядбирляр  чахнашманын  гаршысыны  алды  (43). 

 
260
Ким ки, ня Кеклен-Дофлусдан, ня дя Базел фондларындан малиййяляшя 
билмяди, онлар ифласа уьрады. 
 
1857-ъи ил Щамбург бющраны 
 
1857-ъи  илдя  Щамбургда  бющран  тиъарятин  фяаллыьы  фонунда  баш 
верирди.  Bуна  сябяб  кредитин  эенишлянмясиня  эятириб  чыхаран  Крым 
мцщарибяси  иди.  Щамбург  Алманийанын  «ян  инэилис»  шящяри  олараг  , 
щям  дя  шякяр,  тцтцн,  кофе  вя  памбыг  тиъарятиндя  АБШ  иля  сых  ялагя 
сахлайырды.  Скандинавийа  иля  дя  фяал  тиъарят  апарылырды.  Буна  эюря  дя 
Атлантикадан  кечиб  эялян  дефлйасийа  сунамиси,  илк  нювбядя,  Щам-
бургун цстцнц алды. Августун 24-дя Ощио Лифе ифласы иля баьлы башланан 
чахнашма  цч  ай  сонра  Щамбурга  чатараг,  АБШ  иля  тиъарят  апаран 
Ввинтерщофф  анд  Пипер  компанийасынын  баьланмасына  эятириб  чыхарды 
(45).  Щамбургдакы  Британийа  консуллуьунун  эцндялик  мялуматлары 
щадисялярин хронолоэийасыны бизя эюстярир. 
21  нойабр.  Бир  сыра  ири  тиъарят  евляри  вя  ики  банк  йардым  алмаьа 
цмид едир.  
23  нойабр.  Лондонла  тиъарят  апаран  ики  ири  тиъарят  еви  баьланыр. 
Дисконт гарантийалар Ассосиасийасы Щамбург векселляринин аспектляш-
мясиндя  олдугъа  ещтийатлыдыр  (46).  Алдыьымыз  мялумата  эюря, 
Ассосиасийанын ещтийатлары цч эцня битяъяк. 
24  нойабр.  Дисконт  гарантийалар  Ассосиасийасы  (Гарантие-  Дис-
контвереин)  башланьыъ  капитал  10  млн.  марка  олмагла  формалашыб, 
сонра  13  млн.  (1  млн.  фунта  гядяр)  маркайа  чатдырылыб,  бунлардан  1 
млн. марка дярщал юдяниляъяк. 
28  нойабр.  Тиъарят  палатасы  вя  ири  тиъарят  евляри  парламентин 
(Бургерсъщафт)  чаьырылмасыны  тяляб  едир  ки,  эиров  гойулмуш  ямтяянин 
гиймятиндян  50-66,  66%  щяъминдя  олан  боръларын  дювлят  истигразла-
рынын,  ещтийаъ  ичиндяки  коммерсантларын  истигразлары  вя  сящмляринин 
емиссийасы щагда данышыьа эялсин.  
1  декабр.  Уллберг  анд  Ъремер  баьланмасы  иля  ялагядар  Исвечля 
тиъарят апаран 10-12 тиъарят еви ифласа уьрады. 
2 декабр. Эиров гойулмуш ямлакдан кредиторлара бирэя истифадя 
етмяк  имканы  вермяк  цчцн  мцфлисляшмя  щагда  ганунлара  дяйишиклик 
барядя тяклиф иряли сцрцлцб. 

 
261
7 декабр. Дювлят банкына 30 млн. марка (2,4 млн. фунта йахын) 
мябляьиндя  йахшы  веkселлярин  учотуну  апармаьы  тапшырмаг  тяклиф 
олунуб.  Банк  бу  активлярдян  6,66  %  фаиз  дяряъяси  иля  дювлят  век-
селляринин  бурахылмасында  истифадя  едя  билярди.  Парламент  бу  тяклифи 
гябул  етмир,  бунун  явязиня  30  млн.  марка  щяъминдя  пул  емиссийасы 
кечирмяйи  гярара  алыр.  Сенат  бу  гярары  гябул  етмир,  эцмцш  стандарта 
риайят етмяйи тяклиф едир. 
Нятиъядя, Дювлят боръ идарясинин малиййяляшдирилмяси формасында 
компромис ялдя олунур. Бура хариъдян боръ эютцрцляряк 5 млн. марка 
вя 10 млн. марка эцмцшля Щамбург дювлят истигразлары дахил олмагла 
15 млн марка айрылыр (48). «Эцмцш гатар» (Силберзуг) щагда ящвалат 
12-ъи  фясилдя  бейнялхалг  кредитор  ролунда  Мяркязи  банкын  чыхышынын 
иллцстрасийасы кими верилмишдир. 
Щадисялярин  шащидляриндян  бири  щесабламышдыр  ки,  хиласетмя 
ямялиййатларына  хярълянян  вясаитин  мябляьи  35  млн.  марка  тяшкил 
едирди.Бура дисконт гарантийалары Ассосиасийасындан 15 млн. , Дювлят 
боръ идарясиндян 15 млн., тиъарят палатасындан 5 млн. дахил иди. О, бу 
мябляьи протест едилмиш векселлярин 100 млн. маркасы иля мцгайися етди 
вя  эюрдц  ки,  яэяр  алверчиляр  юз  малларынын  гиймятинин  йалныз  1/6 
щиссясиня  бярабяр  капиталла  мющтякирлик  едирдилярся,  онда  бу  малларын 
гиймятинин 17% ендирилмяси онларын капиталынын тaм йох едилмясиня вя 
мющтякирлик  мювгеляринин  баьланмасына  кифайят  иди.  Сенатын  заман-
дан  300  ил  эери  галмасы  шярщиня  даир  щямин  шащид  сенатын  ъавабыны 
билдирир: «Анъаг алверчиляр йыьдыглары боръун мябляьиня эюря 300 ил иряли 
эедяряк  заманы  ютцбляр».  О,  исрар  едирди  ки,  йаранмыш  вязиййятдя 
дювлятин  кюмяйи  йалныз  мющтякирляря  йардымдан  ибарятдир  вя  истещ-
лакчыларын цзяриня ися даща йцксяк гиймятляр гойур (49). 
 
Ющдяликлярин зяманятли тяминаты: 
Бerinq qardaşları банкынын бющраны 
 
1890-ъы  илдя  Баринэ  банкынын  бющраны  дюврцндя  Инэилтяря  дювлят 
банкынын рящбяри Уилйам Лиддердейлин гярары иля верилмиш ющдяликлярин 
зяманятли тяминаты ян мяшщурудур. Беля зяманятляр Бюйцк Британийа-
да  яввялляр  дя  верилирди.  1836-ъы  илин  декабрында  юлкянин  72  банклары 
цчцн  Лондон  нцмайяндяси  олан  Есдаилес,  Эренфелл,  Тщомас  анд 

 
262
Ъомпанй  малиййя  чятинликляри  иля  üзляшди.  Бу  банкын  юлкəнин  бир  чох 
банклары иля гаршылыглы ялагясиндя мцщцм ролу ону мцфлисляшмядян хилас 
етмяйи зяруриляшдирирди; щям дя бу банкын каьызлары иля Лондон Ситинин 
ян  йахшы  нцмайяндяляри  иш  эюрцрдцляр.  Банкын  активляри  онун  боръла-
рындан ящямиййятли дяряъядя чох иди вя Лондон банкирляри юз зяманят-
лярини тяклиф етдиляр. Гарантлар сийащысынын башында 150 000 фунт мябляьи 
иля  Инэилтяря  Дювлят  банкы  дурурду.  Есдаилес  банкы  хилас  едилди,  лакин 
сонра ъями ики ил фяалиййят эюстярди (50). 
Зяманятляр  ющдялик  –  мяктуба  алтернатив  шяклиндя  сечилмишди, 
щансы ки, 1844-ъц ил банк актыны дайандырмаьа иъазя верирди. Малиййя 
назири  лорд  Гошен  Лиддердейля  беля  мяктуб  вермясини  тяклиф  едирди. 
Лакин  о,  «беля  мяктублары  алмаг  цмиди  Инэилтяря  банк  секторунун 
проблемляринин бюйцк щиссясинин сябябидир», фикриня ясасланараг имтина 
етди.Беляликля,  Лиддердейл  1847,  1857  вя  1866-ъы  иллярдя  олдуьу  кими, 
базары  адят  етдикляри  дярманы  вермякля  сакитляшдирмякдян  бойун 
гачырды. 1890-ъы илин августунда о, Баринэ Бротщерс хябярдарлыг едирди 
ки,  банк  юз  Арэентина аэенти  олан  С.Б.Щалес векселляринин  аксепти  иля 
ещтийатлы  олсун.  Артыг  нойабрын  8-дя  Баринэ  Бротщерс  Лиддердейля  юз 
аьыр  вязиййяти  барядя  мялумат  верди.  Баринэ  банкынын  аъынаъаглы 
вязиййяти  ъамаата  бяйан  олдугдан  сонра  башланаъаг  чахнашмадан 
ещтийат едян Инэилтярянин Дювлят банкы нойабрын 10-да Хязиня нцма-
йяндяляри иля бирэя мцшавиря кечирир. Йенидян проблемин щялли варианты 
олараг  ющдялик  мяктубу  рядд  едир,  хариъи  юлкялярдян  кюмяк  алмаг 
имканларыны ахтарыр вя тящлцкяли вязиййятдян чыхыш йолуну тапмаг цчцн 
лорд Ротшилдин рящбярлийи иля хцсуси комисийа тяшкил едир. Беля ки, базар 
цзяриндя  Арэентина  гиймятли  каьызларындан  ибарят  горхулу  «юртцк» 
ямяля эялмишди. 
Баринэс  щагда  пис  хябярляр  эцндян-эцня  эенишляняряк  щяр  йеря 
йайылырды  вя  Инэилтярянин  Дювлят  банкында  онун  векселляринин  сайы 
артырды.  Чяршянбя  эцнц  Лиддердейл  билдирди  ки,  яэяр  Баринэ  кредит 
габилиййятли  олсайды  беля,  онсуз  да  8-9  млн.  фунт  тяляб  олунаъагды. 
Ъцмя эцнц Мулленс анд Ъо компаnийасынын башлыъа адамы олан Ъон 
Дениел  гышгырыгла  Лиддердейлин  йанына  эялди:  «Сиз  инсанлары  сакит-
ляшдирмяк  цчцн  ня  ися  етмялисиниз:  онлар  щесаб  едирляр  ки,  чох  бюйцк 
дящшят  йахынлашыр  вя  щям  дя  йцксяквязифяли  шяхслярин  адыны  чякирляр  – 
чох йцксяк вязифяли!» (51). 

 
263
Нойабрын  14-дя  Лиддердейл  Назирляр  баьинетинин  ики  цзвц  иля 
эюрцшдц.Гярара  алдылар  ки,  щюкумят  дювлят  банкында  юз  балансыны 
дярщал артыраъаг вя дювлят банкынын ъцмя эцнц 14: 00 иля шянбя эцнц 
14:00  арасында  гябул  етдийи  Баринэ  Бротщерс  каьызлары  цзря  иткиляри 
банкла  бюлцшяъяк.  Бу  разылашмайа  ясасян  Лиддердейл  11  юзял  банкын 
нцмайяндяляри иля эюрцшдц ки, онлары Баринэс борълары цзря ющдяликлярин 
тяминаты  фондуна юз яманятлярини йерляшдирмяйя вадар етсин. Бундан 
башга  о,  Русийа  Дювлят  банкыны  Баринэ  Бротщерс  депозитиндя  сахла-
нылан  2,4  млн.  фунт  капиталы  Инэилтяря  Дювлят  банкынын,  щямчинин,  щяр 
бириндян 500000 фунт олмагла цч ири кредиторлар - Глйн, Миллс анд Ъо, 
Ъуррие  анд  Ъо  вя  Ротшилдляр  дахил  иди.  Ялдя  олунмуш  данышыглара 
ясасланараг Лиддердейл беш Лондон сящмдар банкыны бирляшяряк 3250 
мин фунт мябляьи иля фондда иштирак етмяйя чаьырды. Беля зяманятлярин 
алынмасы  Тимес-а  нойабрын  15-дя  бу  мялуматы  вермяйя  сябяб  олду: 
Баринэ Бротщерс мцфлисляшмя тящлцкяси олдуьуна бахмайараг, бунун 
нятиъясиндя  щеч  бир  итки  олмайаъаг.  Зяманят  фондунун  тяшкили  шянбя 
эцнц  давам  едирди.  Сящмдар  банкларын  директорлары  фондда  юз 
иштиракларыны  рясмиляшдирмяк  цчцн  эюрцшцрдцляр.  Артыг  саат  11-дя  он-
ларын  имзасы  алынмышды.  Сонра  диэяр  банклар  вя  малиййя  идаряляри 
фондун  щяъмини  7,5  млн.  фунтдан  10  млн.  фунта  гядяр  артырдылар. 
Нятиъядя, фондун щяъми 17 млн. фунта чатды вя Лондон малиййя систе-
минин ясас дайаьы олду. Мараглыдыр ки, о заман Баринэс вя Марриеттас 
вердийи  боръларла  ялагядар  аьыр  вязиййятдя  олан  Мартинс  банк  но-
йабрын  18-дя  (чяршянбя  ахшамы)  100  мин  фунта  имза  атараг,  фонда 
дахил олду. Бу аддымын мягсяди Баринэся кюмяк етмякдян даща чох, 
дцнйайа юз варлылыьыны эюстярмяк иди (52).Бу тарихи епизоду шярщ едян 
Пауелл билдирирди: «Инэилтяря банкы тянща дюйцшчц ролунда чыхыш етмяди, 
щансы ки, йа вурушмалы, йа да эери чякилмялидир, малиййя щакимиййятинин 
ъямляшдирилмяси тарихиндя лидер кими юзцнц эюстярди» (53). 
Нойабрын  25-дя  сящмдар  капиталы  1  млн.  фунт  олан  йени  Баринэ 
Бротщерс  анд  Ъо.,  Лтд  компанийасы  тяшкил  едилди.  Зяманятлярин 
эюстярилдийи форма мараг доьурур. 
 Инэилтяря  Дювлят  банкынын  зяманят  фонду,  1890-ъы  ил 
нойабр 
Инэилтяря Дювлят банкынын Баринэ Бротщерс анд Ъо компаnи-
йасына гаршы гябул етмяйя разылыг вердийи кюмяк тядбирляриня 

 
264
ясасян она 15 нойабр 1890-ъы ил тарихиня аид вя йа эяляъякдя 
йаранан ющдяликлярини юдямяк имканы верилир. 
Биз,  ашаьыда  имза  атанлар,  разылашырыг  ки,  щяр  бир  вятяндаш, 
фирма вя йа компанийа Инэилтяря Дювлят банкы Баринэ Брот-
щерс  анд  Ъо  компанийасынын  ющдяликляринин  ляьви  щагда  ня-
тиъя  чыхарана  гядяр  олан  мцддятдя  юз  тясдиг  едилмиш  итки-
ляринин юдянилмяси цчцн она мцраъият едя биляр. 
Гарантлар  мцвафиг  олараг  мясулиййят  дашыйыр.  Фондун  щяр 
бир иштиракчысынын сорьусуна диэяр иштиракчыларын да цнванына 
эюндярилдикдян сонра бахылыр. 
Ющдяликлярин ляьвинин максимал мцддяти 1890-ъы ил нойабрын 
15-дян башлайараг цч ил тяшкил едир (54). 
1998-ъи илин сентйабрында Лонэ – Терм Ъапитал Манаэемент хеъ 
фондунун хилaсетмя цсулу Баринэс –дян там фярглянирди. Нйу-Йоркун 
Федерал  ещтийат  банкынын  рящбяри  Уилйам  Макдонаг  он  дюрд  ири 
банклара,  щямчинин  Меррилл  Лйнъщ,  Морган  Станлей,  Деан  ВВиттер, 
И.П.Морэан, Ъщасе Манщаттан Банк вя Унион банк оф Сввитзерланд 
дахил  олмагла  инвестисийа  компанийаларына  ЛТЪМ  ифласынын  гаршысыны 
алмаг  цчцн  3,6  млрд.  капитал  йыьылмасына  эюря  мцраъият  етди;  фонд 
биржасында  ЛТЪМ  сящмляринин  90%-и  алынды  (55).  Беля  ки,  щямин 
банклар  вя  инвестисийа  компанийалары  ЛТЪМ  ири  кредиторлары  олду-
ьундан,  бу  хиласетмя  тядбирляри  ЛТЪМ  олан  тялябляринин  щцгуги  ма-
щиййятини  дяйишди.  Юз  нювбясиндя,  ФРС  мараглы  иди  ки,  ЛТЪМ  хилас 
едилсин, беля ки, бу фондун ифласы базарлары, фонда мяхсус олан фйучерс, 
опсион  вя  диэяр  тюрямя  гиймятли  каьызларын  щяъмли  мювгеляринин 
кцтляви баьланмасы нятиъясиндя ифлиъ щала саларды. 
 
Яманятлярин сыьортасы 
 
1934-ъц  илдян  етибарян  яманятлярин  сыьортасы  системи  АБШ  банк-
ларына яманятчилярин ахынынын гаршысыны алды.Депозитляр яввялъя, 10 мин 
доллар, даща сонра 100 мин доллар мябляьиндя зяманятля тямин едилди. 
Мялуматлы  мямурун  дедийиня  эюря,  сыьорталанмыш  депозитлярин  сон 
щяддинин  артырылмасы  Америка  нцмайяндяляр  Палатасынын  цст  щядди  40 
миндян 50 мин доллара гядяр артырмаг тяклифи вя Америка Сенатынын 60 
мин  доллара  гядяр  йцксятмяк  тяклифи  арасындакы  гаршылыглы  эцзяштин 

 
265
нятиъяси иди. 1894-ъц илдя Ъонтинентал Иллиноис Банк вя 1988-ъи илдя Фирст 
Републиъ оф Даллас дахил олмагла ири банклар проблемлярля цзляшдикдя 
Яманятлярин  сыьорталанмасынын  Федерал  Корпорасийасы  (ФДИЪ) 
яманятчилярин  ахынынын  гаршысыны  алмаг  мянсядиля  депозитлярин 
зяманятли щяъми цзря бцтцн мящдудиййятляри биля-биля эютцрдц. Фактики 
олараг  мцяййянляшдирилди  ки,  чох  мигдарда  щяъми  100  мин  доллары 
кечян  депозитляри  олан  банклар  «мцфлисляшмяк  цчцн  олдугъа  иридир» 
(лакин  бу  банкларын  сящмдарлары  да  пис  вязиййятя  дцшсяляр,  бцтцн 
инвестисийаларыны итиря билярляр). Бу банкларын хариъи шюбяляринин депозит-
ляри  дя  зяманятли  олду,  бахмайараг  ки,  банклар  йалныз  дахили  депо-
зитляринин  щяъминя  эюря  сыьорта  щаггы  юдяйирди.  Беляликля,  депозитли 
«садя  инсанлары»  мцдафия  етмяк  мягсядиля  йаранмыш  депозитлярин 
сыьорталанмасы  системи  нятиъядя  10  мин  доллардан  чох  олмайан  щядд 
йцксяйя уъалды (56). 
100  мин  доллар  мябляьиндя  сыьорталанмыш  депозитин  формал 
мцяййян  едилмиш  максимум  юлчцсц  депозит  брокерлярини  ишля  тямин 
етди.  Онлар  инди  бюйцк  пул  мябляьлярини  мцяййян  едилмиш  чярчивядян 
чыхмайараг, айры-айры депозитляря йерляшдирмякля яманятчийя зяманят 
верирдиляр  ки,  нятиъядя,  бцтюв  гойулмуш  мябляь  сыьорталанмыш 
олурду.Ъон Смитин 100 мин доллар мябляьиндя зяманятли депозити ола 
билярди, онун арвады Меринин дя 100 мин доллар мябляьиндя зяманятли 
депозити  ола  билярди,  яр-арвад  Ъон  вя  Меринин  бирэя  100  мин  доллар 
мябляьиндя  цчцнъц  зяманятли  депозити  дя  ола  билярди.  Бундан  башга, 
щямин  схемля  бир  вя  йа  бир  нечя  банкда  сыьорталанмыш  яманятляр 
йерляшдирмяк оларды. 
Бу йенилийин еффeкти ондан ибарят иди ки, варлы вятяндашлар зяма-
нятля тямин олундуьундан нятиъя етибариля, юз илкин мягсядиндян узаг-
лашмыш  олурду.  Бундан  башга  банкирляр  яманятчилярин  ахынындан 
мцдафия  олундугларына  ямин  идиляр  вя  даща  бюйцк  рискли  борълар 
верирдиляр. Рискли борълар гайтарылдыгда, банк сащибляри ялавя эялир ялдя 
едирдиляр.  Риск  юзцнц  доьрултмайанда  да  яманятчилярля  проблемин 
йаранмасы  онлары  горхутмурду  (лакин  онларын  сящмляринин  базар 
дяйяри щятта 0-а еня билярди). 
1990-ъы  иллярдя  Йапонийада  гиймят  «кюпцйцнцн»  партлайышы 
Токиода, Осакода вя юлкянин мцхтялиф яйалят мяркязляриндяки бир чох 
банклары  дефолт  щяддиндя  гойду.  Лакин  яманятчиляр  арасында 

 
266
чахнашма эюзя дяймирди; беля ки, онлар ямин идиляр ки, щяр щансы банк 
баьланса, щюкумят иткиляри юдяйяъяк. 
Яманятлярин  сыьорталанмасы  системи  банклары  яманятчилярин 
ахынындан мцдафия етмякдян башга, щям дя чахнашманын бир етибарсыз 
банкдан  диэярляриня  кечмясинин  гаршысыны  алды.  Беля  бир  суал  ортайа 
чыхыр, ня цчцн беля еффектли систем яввял тятбиг едилмирди? 
АБШ-ын кечмиш тарихиндя щятта, ян рискли банк фяалиййяти яняняви 
олараг  тянзимлянмяйян  щесаб  олунурду.  Щяр  адам  банк  тяшкил  едя 
билярди вя чохлары бу имкандан истифадя едирди. Банк дювриййяси сцрятли, 
рискляр ися йцксякди. Беля шяраитдя банк депозитляриня зяманят вермяк 
мющтякирлийя,  бялкя  дя  еля  бирбаша  оьурлуьа  лисензийа  алмаг  вя  тябии 
сечим  системини  мящв  етмяк  демякди.  Яманятчилярин  сыьорталанмасы 
системинин  щяйата  кечирилмяси  тяклифи  банк  системинин  мясулиййятинин 
енмясиня имкан йаратдыьы цчцн гябул едилмяди. 1933-ъц ил мартын 2-дя 
ФРС рящбярляр шурасы юлкядя банк тятилляри яряфясиндя беля зяманятлярин 
тятбигини мяслящят эюрмяйя ъясарят етмяди (57). 
Яманятлярин  сыьорталанмасынын  федерал  корпорасийасы  1970-ъи 
илляря  гядяр  яла  малиййя  щесабатына  малик  иди;  онун  топладыьы  сыьорта 
щаглары  банклар  мцфлисляшдикдя  юдямяли  олдуьу  мябляьдян  хейли  чох 
иди.  1934-ъц  илдян  1970-ъи  иля  гядяр  депозит  щяъми  50  млн.  доллардан 
чох олан йалныз бир банк мцфлисляшмишди, диэяр банкрот олан банкларын 
депозитляринин  мябляьи  5  млн.  доллардан  аз  иди.  Сыьорта  щалларынын 
чохунда  ФДИЪ  мцфлисляшмиш  банклары  удмагла  депозитляри  сыьорта-
ланмыш мябляьдян артыг олан яманятчиляри иткидян горуйур. 
1970-ъи  иллярин  сонундан  башлайараг  ФДИЪ,  сыьорталанмыш  боръ-
лар  вя  яманятлярин  Федерал  корпорасийасынын  (ФСЛИЪ)  проблемляри 
хейли артыр. ФДИЪ ики нящянэ банк - Ъонтинентал Иллиноис оф Ъщиъаэо вя 
Фирст  Републиъ  Банк  оф  Даллас  дахил  олмагла  бир  чох  банклары  хилас 
етди; депозитляр цзря сыьорта зяманятляринин реализасийасы Федерал кор-
порасийалара милйардларла доллара баша эялди. Стандарт проседура эюря 
банкын  капиталы  битдикдя  баьланырды.  Сонра  хилас  олунмуш  идарядян 
«йахшы банк» айрылырды, банкротун галан активляри мцмкцн сатышы цчцн 
тяшкил  олунмуш  щюкумят  аэентлийи  Ликвидасийа  Траст  корпорасийасына 
(РТЪ)  верилирди.  Зяманятляри  реаллашдыран  щяр  ики  корпорасийа  ъидди 
иткиляря  мяруз  галырды.  Нятиъядя  юз  иткиляринин  компенсасийасы  цчцн 
Америка  Хязинясиндян  боръ  эютцрмяйя  мяъбур  олурду.  Бязи  мя-

 
267
луматлара  эюря,  1990-ъы  иллярин  башланьыъында  Америка  верэи  юдяйиъи-
ляринин иткиляри 150 млрд. доллар тяшкил едирди, лакин Америка игтисадий-
йатынын артым сцрятини нязяря алараг, эиров гойулмуш ямлакын сатышын-
дан  вя  пис  борълардан  РТЪ  даща  чох  вясаити  олаъаьы  эюзлянилирди. 
Беляликля, иткилярин мябляьи тяхминян 100 млрд. доллара гядяр азалаъаг 
(58).  Беля  бир  мясяля  галдырылырды  ки,  бу  иткилярин  бир  щиссясини 
верэиюдяйиъилярдян  сыьорта  щагларыны  артырмагла  банклара  ютцрмяк. 
Лакин бу тяклиф апарыъы банклар тяряфиндян протест иля гаршыланды (59).  
 
Хязиня векселляри 
 
Чятинликлярля цзляшян компанийанын хиласы алятляриндян бири дя она 
боръ  вермякля  йанашы,  щямин  компанийанын  ямлакыны  эиров  гоймаг 
мцгабилиндя  гиймятли  каьызларын  бурахылышыдыр.  (Лакин  яввялки  нцму-
няляр  эюстярир  ки,  проблемляр  бцтцн  базы  ящатя  етдикдя,  щятта  ликвид 
гиймятли каьызларын чоху цчцн мягбул гиймятя алыъы тапылмыр). Гиймятли 
каьызлар  хцсуси  вя  цмуми  олурду.  1857-ъи  илдя  Щамбургда  щяр  ики 
типдян  истифадя  олунурду.  1763  вя  1799-ъу  иллярдя  «дяниз  векселлəри» 
мцряккяб  малиййя  йардымы  системинин  айрылмаз  щиссяси  иди.  1793  вя 
1799-ъу  иллярдя  Бюйцк  Британийада  бурахылмыш  хязиня  векселляри  о 
заман  эениш  йайылмышды,  1811-ъи  илляр  емиссийасы  щеч  дя  рущйцксяклийи 
иля  гаршыланмады,  1825-ъи  ил  бурахылышы  ися  там  мцвяффягиййятсизлийя 
уьрады. 
Чохларынын  фикринъя,  хязиня  веkселляринин  бурахылышы  идейасы  сер 
Ъон  Синклнйря  мяхсус  иди,  лакин  тяшяббцс  Инэилтяря  Дювлят  банкы 
тяряфиндян  иряли  сцрцлмцшдц.  1793-ъц  ил  апрелин  22-дя  Ситинин  лидерляри 
бющранла мцбаризя цсулларыны тапмаг мягсядиля баш назир Уилйам Питт 
иля  эюрцшдцляр.  Бющран  юлкянин  300  банкындан  100-нцн  мцфлисляшмяси 
вя  ямтяя  гиймятляринин  енмяси  нятиъясиндя  баш  вермишди.  Ертяси  эцн 
нцмайяндяляр дювлят кюмяйинин схемини щазырламаг цчцн лорд – мерин 
игамятэащында эюрцшдцляр. Клепхемя эюря , щеч кяс билмирди ки, неъя 
щярякят етмяк лазымдыр. Мцзакиря просесиндя щюкумят адындан 3 млн. 
фунт  мябляьиндя  хязиня  векселляринин  бурахылышы  фикри  мейдана  эялди. 
Сонра бу мябляь Парламант тяряфиндян 5 млн. фунта гядяр артырылды. Бу 
гиймятли каьызларын малиййя ясасыны тиъарятчилярин эюмрцк аnбарларында 
депозитя гойулан ямлак эирову тяшкил етмяли иди. Ялавя тядбир 5 фунтлуг 

 
268
банкнотларын  емиссийасы  олмалы  иди,  яввял  банкнотларын  минимал 
номиналы 10 фунтдан ибарят иди. Бу да гызыл вя эцмцш сиккяляря гянаят 
етмяйя  имкан  верирди.  Хязиня  вексeлляри  Инэилтярянин  Дювлят  банкы 
тяряфиндян дейил, хцсуси вякил едилмиш орган тяряфиндян бурахылмышды. 70 
мин фунт мябляьиндя векселляр дярщал Манчестеря вя щямин мябляьдя 
дя Глазгойа эюндярилди. Макферсонун билдирдийиня эюря, йени малиййя 
аляти олдугъа йахшы ишляйирди. 338 фирма 3 млн. фунт мябляьиндя тялябатла 
мцраъият  етди.  Цмумиййятля,  228  фирмайа  2,2  млн.  фунт  vерилди  ки, 
бунлардан  йалныз  икиси  мцфлисляшди.  Чахнашма  сакитляшдикдян  сонра  1,  2 
млн. фунтдан чох мябляьдя веkселляр дювриййядян чыхарылды (61). 
 1799-ъу  илдя  Щамбургдакы  чахнашманын  якс  сядасы  Ливерпула 
эялиб чатды вя хязиня векселляри йенидян ишя дцшдц. Парламент 500 мин 
фунт мябляьиндя векселлярин емиссийасына иъазя верди, щансы ки, бунлар 
йалныз Ливерпулда истифадя едиля билярди вя анбарларда депозитя гойул-
муш 2 млн. фунт дяйяриндя ямтяя иля тямин едилмишди.  
Юз щяллини тяляб едян проблем йенидян 1811-ъи илдя баш галдырды. 
Дювлят  коммерсийа  кредитляри  мясяляляри  цзря  парламент  комитяси 
йарадылды.  Щенри  Торнтон,  Сер  Ъон  Синклейр,  сер  Томас  Баринг  вя 
Александр Баринг онун тяркибиня дахил иди. Бир щяфтя сонра бу коми-
тянин  щесабатында  Вест-Индийа  вя  Ъянуби  Америка  иля  тиъарят  апаран 
идхалатчы  вя  ихраъатчыларын  аъынаъаглы  вязиййятинин  тящлили,  щям  дя 
мцщарибя  иля  ялагядар  Балтикайа  эюндярилмяси  мцмкцн  олмайан 
малларын  Лондон  анбарларында  топланыб  галмасы  факты  эюстярилирди. 
Комитя 6 млн. фунт мябляьиндя хязиня векселляринин йени емиссийасыны 
кечирмяйи мяслящят эюрдц. Бу тяклиф Латын Америкасы иля тиъарятин хейли 
эенишляндирилмясиня  эюря  иъмалар  палатасында  о  гядяр  дя  севинъля 
гаршыланмады;  мцхалифят  аъынаъаглы  вязиййятдя  оланлара  црякйандыр-
магла  йанашы,  мющтякирляря  йардым  едилмясинин  мянтиглилийиня  şцбщя-
лянирди. Сонралар тиъарят назирлийиня рящбярлик едян Хаскиссон билдирирди 
ки, щятта ади кредит беля бялайа сябяб олур.  
Мяэяр  ъентлменляр  эюрмцр  ки,  юз  капиталларындан  кянара  чых-
маьа ещтийат едян кющня инэилис тиъарятчиляри йерлярини аьылсыз вя исрафчы 
мющтякирляря вермишляр? Бунлар да, кредит алмаг имканы ялдя етмяйяня 
гядяр  дайанмайаъаглар.  Инди  кичик  капитала  малик  бу  адамлар  юз 
гайдаларыны мцяййянляшдирирляр; мющтякирлик, щятта ян хырда тиъарятя дя 
йайылмышдыр.  Яэяр  тяклиф  олунан  йардым  эяляъяк  мющтякирлийя  истифадя 

 
269
олунарса,  бу  йалныз  бяланын  мигйасыны  артырар,  беля  ки,  даща  6  млн. 
бизим малларын гиймятинин артмасына йюняляъяк (63). 
Смарт апарылан депатлар барядя ян там щесабат верди вя эюстярди 
ки,  чохлары  тяклиф  олунан  тядбирляри  тянгид  едир,  лакин  тамамиля  рядд 
етмяйя ъясарятляри чатмырды. Нятиъядя тяклиф бир нечя дцзялишлярля гябул 
олунду. Емиссийаларын щяъми 2 млн. фунта гядяр азалдылды. «Лакин сыхынтылы 
вязиййятдя  аз  тиъарятчи  тапылды  ки,  тяляб  едилян  ямлак  эирову  гоймаьа 
имканы олсун, бундан башга, беля йардым базар тялабатынын олмадыьы бир 
шяраитдя ямтяя истещсалынын артырылмасына йол вермирди» (64).  
 
Банк тянзимлянмяси вя нязарят 
 
Банк  фяалиййяти  цзяриндя  ъидди  тянзимлямя  вя  mящарят  щесабына 
малиййя бющранынын гаршысыны алмаг мцмкцндцрмц? Бязи игтисадчылар 
бу  йанашманы  мцдафия  едирляр,  диэярляри  ися  дювлят  нязарятинин  там 
ляьвиня  чалышырлар.  Банк  фяалиййяти  аспектляринин  бюйцк  щиссяси  банк 
яняняляри иля низама салынараг мцяййянляшдирилиб. Гайдаларын бир чоху 
ися  банклар  вя  тянзимляйиъиляр  тяряфиндян  нязяря  алынмыр.  Банклар  ъари 
базар  гиймятляри  цзря  юз  кредит  вя  инвестисийа  портфелляринин  йенидян 
гиймятляндирилмясини эцндя (щяфтядя, айда) апармалыдыр. Банк ещтийат-
ларынын  щяъми  «шцбщяли  боръларын»  силинмясини  нязяря  алмалыдыр. 
Яняняви  гайдалара  мцвафиг  олараг,  борълар  цзря  итки  артдыгда  банк 
ялавя  капитал  ъялб  етмяли  вя  йа  юз  фяалиййятини  дайандырмалыдыр.  Яня-
няви гайдалара риайят етмяйя даир нцмуня олараг, боръларын вя яма-
нятлярин  сыьортасы  цзря  Федерал  корпорасийасынын  юдямя  габилиййяти 
олмайан  500  банка  фяалиййятини  давам  етмяйи  иъазя  вермясини 
эюстярмяк  олар.  Федерал  корпорасийа  цмид  едирди  ки,  эяляъякдя  онлар 
юз капиталыны бярпа етмяк цчцн лазымынъа эялирли олаъаг. Тянзимляйиъи 
функсийалары  йериня  йетирмяк  чярчивясиндя  Федерал  ещтийатлар  идаряси 
бцтцн  дцнйада  банк  структуруну  мющкямлятмяк  цчцн  10  мяркязи 
банкла  ямякдашлыьа  башлады  ки,  тядриъян  юз  капиталына  гаршы  ейнитипли 
тяляблярин  бяргярар  едилмясиня,  даща  сонра  рискляр  ясасында  банк 
капиталынын мигдарыны мцяййянляшдирмяйя наил олсун. 
Банк  капиталынын  активлярдян  вя  йа  диэяр  ющдяликлярдян  асылылыьы 
цзяриндяки  вурьу  бир  сыра  банклары  балансдан  кянар  ямялиййатлара 
мяъбур етди. Бу ямялиййатларда банклар юз комисйон щаггыны газаныр, 
лакин  бурада  иштирак  едян  активляр  вя  пассивляр  тякъя  щашийя  шяклиндя 
вериляряк  мцщасибат  балансында  ися  юз  яксини  тапмыр.  Мцщасибат 

 
270
балансындан  чыхарылмыш  бу  сювдяляшмяйя  фаиз  дяряъяляри  вя  валйута 
своплары,  фйучерс  мцгавиляляри,  опсионлар,  андеррайтер  рискляри,  репо 
сювдяляри  (зяманятли  гиймятли  каьызларын  сатышы)  вя  с.  дахил  иди.  Бцтцн 
бунлары  оприонлара  вя  йа  варрантлара  аид  етмяк,  активляря  вя  йа 
пассивляря дахил етмяк, тяляб олунан капиталын щесабланмасында нязяря 
алмаг олар (65). Лакин бу, малиййя баъарыьы тяляб едир. 
 Банк  фяалиййятиня  гаршы  тяляблярин  сяртляшдирилмясиня  сябяб 
малиййя  ейфорийасы  дюврцндя  баш  верир  ки,  бу  да  малиййя  бющраны  иля 
гуртара  биляр.  АБШ-да  банкларын  фяалиййятиня  нязарят  системи  ъаваб-
дещлийи Пул дювриййяси цзря нязарят идаряси, Федерал ещтийат банклары вя 
хцсуси  дювлят  банк  мцвяккилляри  арасында  бюлцшдцрмяйи  тяклиф  едир. 
Бунунла  йанашы,  нязарят  системиндя  дяйишикликляр  апарылмасынын 
зярурилийи  щагда  да  фикирляр  мювъуддур  (66).  «Танынмыш  алман 
сийасятчи-банкиринин дедийи кими, бюлцшдцрцлмцш ъавабдещлик – ъаваб-
дещлийин тамамиля йохлуьуна эятириб чыхарыр» (67). Аьыр дюврляря дцз-
эцн  щазырлыг  узун  сцрян  сакит  заманларда  мягсядсиз  итирилян  вахты 
нязяря алмыр. Банк рящбярляринин гейри-пешякарлыьыны бющран башланана 
гядяр  ашкара  чыхармаг  чятиндир.  Игтисади  бумлар  вахты  нязарят 
функсийаларына  системсиз  йанашма  тящлцкяли  гцсурларын  йаранмасына 
сябяб  олур  ки,  бу  да  малиййя  ейфорийасы  мянтиги  битмясиня  чатдыгда 
юзцнц  эюстярир.  Бу  вахт  нязарят  органлары  тез  бир  заманда  ашаьыдакы 
гяти  тядбирлярин  гябул  едилмяси  зəруряти  иля  гаршылашыр:  ляьв  етмяк, 
дондурмаг,  зяманят  вермяк,  малиййяляшдирмяк,  бирляшдирмяк  вя  йа 
диэяр гяза васитяляриндян истифадя етмяк. 
 
Мцвяффягиййятин зигзагы 
 
Аьыр вязиййятдя олан банкын бяхтiнин эятирмяси дя мцмкцндцр. 
Вирт йазырды ки, Щамбургда Кауфманн гардашларынын банкы 1799-ъу ил 
бющраны  дюврцндя  гардашлардан  биринин  юз  нишанлысына  эюндярдийи 
Щамбург  шящяр  лотерейасы  билети  100  мин  марка  мябляьиндя  ясас 
мцкафаты  уданда  мцфлисляшмяйя  йахын  вязиййятдя  иди.  Сонра  нишанлысы 
щямин нюмряни, ясас мцкафаты 100 мин маркайа бярабяр 50 мин прус 
талери олан Мекленбург щерсоглуьунун лотерейасы ойунуна гойду. О, 
бу  дяфя  дя  ойуну  апарды  вя  Бротщерс  Кауффман  банкы  хилас  олунду 
(68). Йягин, глобал бющран проблеминин щяллини Лас-Вегасда ахтармаг 
лазымдыр?  

 
271