Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg 2004

Netzwerk verschieden spezialisierter Banken bzw. Anbieter

präsentieren, die zusammen den ganzheitlichen Kompetenzvermu-

tungen ihrer Kunden in den Bereichen Sicherheit des elektronischen

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

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Geschäftsverkehrs, Serviceorientierung, Produkt-Know-how und in-

dividuell wahrgenommener Komplettlösung zu genügen versuchen.

Ein solches Netzwerk wird typischerweise aus drei Kategorien beste-

hen,  Vertriebsbanken, Portfoliobanken und Produktions-

bzw. Transaktionsbanken, die sowohl rechtlich selbständig als

auch unselbständig organisiert sein können. Diese grundsätzlich

veränderte und sich verändernde strategische Sicht für das Retail

Banking berührt die einzelnen Banken und Sparkassen in sehr un-

terschiedlicher Weise und sie hängt im Einzelnen von der heutigen

Marktposition genauso ab wie von der jeweils verfolgten Unterneh-

mensstrategie. Es wird daher sicher keine allgemeine oder einheit-

liche Strategie und Weiterentwicklung für alle Banken und

Sparkassen existieren.

Ausgehend vom heutigen Retail Banking (in Deutschland) lassen

sich jedoch einige Tendenzen vor allem im Vertriebsbankenbereich

skizzieren und mit einzelnen Anbietern bzw. Anbietergruppen ver-

binden. Eine strategische Variante im Wettbewerb des Retail Ban-

king ist ein starker Fokus auf Kundensegmente oder auf

Leistungssparten, die durch ein herausragendes Geschäftssystem

getragen werden. Zu Segmentspezialisten zählen insbesondere

die Strukturvertriebe, die allerdings in der Regel eher das eingangs

definierte Private Banking und weniger das Retail Banking anvisie-

ren (z.B. MLP) und nur bedingt (rechtlich) eine Bankeigenschaft ha-

ben müssen, da es u.a. auf eine überragende Verkaufskultur

ankommt. Die ausschließliche Konzentration auf wenige Lei-

stungssparten wie z.B. Kreditkarten, standardisierte Konsumfi-

nanzierung, standardisierte Immobilienfinanzierung, einfach(s)te

Liquiditätsanlagen oder Fondsprodukte in Koppelung mit einem ent-

lastenden Produktionsbanksystem und verbunden mit einer exzel-

lenten Verkaufskultur über innovative und traditionelle Kanäle wird

z.B. von der Citi-Bank im Retail Banking praktiziert. Die Weiterent-

wicklung einiger Auto- und Konsumfinanzierungsbanken könnte

ggf. eine ähnliche Richtung nehmen, gerade wenn im Netzwerk eine

Produktions- und eine Portfoliobank zur Verfügung steht.

Eine weitere strategische Option besteht in einer Entwicklung zum

fokussierten Multispezialisten, der die Segment- und Leistungs-

orientierung nicht im vorgenannten Ausmaß betreibt, sondern im

Sinne der genannten Angebots- und Vertriebswegedifferenzierung

breitere Kundenschichten mit standardisierten modularen Lei-

stungsbündeln anspricht. Ggf. kann hier weiter danach differenziert

werden, ob der Schwerpunkt eher ertrags-, eher wachstums- und

effizienz- oder überwiegend effizienzorientiert ist. Beispiele aus der

Praxis wie die Royal Bank of Scotland deuten jedoch an, dass eine

Wachstumsorientierung unter ausdrücklicher Berücksichtigung ei-

ner Verbesserung der Cost-Income-Ratio attraktiv und möglich er-

scheint. Eine solche Entwicklung ist grundsätzlich auch für die

Sparda-Banken zu erkennen, obwohl hier meist noch ein regiona-

ler Fokus komplementär gesehen wird.

Die Anstrengungen der Postbank, ihre traditionelle, eher passi-

visch ausgerichtete Leistungspalette in Richtung der Konsumfinan-

zierung und ausgewählter Fondsprodukte zu arrondieren, für die

hohe Zahl an Bestandskunden innere Akquisition zu betreiben und

gleichzeitig sich intensiv der Prozesseffizienz zu widmen, kann

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

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ebenfalls als eine Entwicklung in Richtung auf einen fokussierten

Multispezialisten mit Effizienz- und Wachstumsorientierung verstan-

den werden. Daneben wird offensichtlich auch ein Transaktions-

bankstatus im oben genannten Sinne angestrebt.

Die deutschen Großbanken sind hiervon noch weit entfernt, u.a.

weil es ihnen trotz jahrzehntelanger eindeutiger Erfahrung nicht ge-

lungen ist, ihr Retail Banking in einer Vertriebsbank effizient zu bün-

deln und nur ansatzweise begonnen wurde, zumindest eine externe

Transaktionsbank für den Zahlungsverkehr zu nutzen (Postbank).

Die dritte strategische Variante liegt in einer Ausrichtung als regio-

nale Universalbank mit gestraffter Leistungspalette und eher

breitem Kundenfokus. Eine solche Vertriebsbank ist auf eine

überlegene Verkaufs- und Servicekultur angewiesen, mit der insbe-

sondere auch der Vorteil der regionalen Verankerung und Präsenz

nutzenstiftend transportiert wird und die eine effiziente Angebots-

und Vertriebswegedifferenzierung durchsetzt. Eine solche Option

besteht für viele Genossenschaftsbanken und Sparkassen. Dies

allerdings nur, wenn in einem klaren Netzwerk-Fokus arbeitsteilig

Portfoliobank- und Produktionsbankaktivitäten zentralisiert werden,

ohne dass dabei die regionale Entscheidungskompetenz im Front

Office tangiert wird. Die jeweiligen Verbünde könnten ggf. eine sol-

che Aufgabe übernehmen, jedoch bedarf es hier noch erheblicher

Prozessvereinfachungen und klarer Prozessstrukturierungen, um

annähernd in Richtung des oben beschriebenen Netzwerkes Wachs-

tums- und Effizienzvorteile abschöpfen zu können. Die gerne als Al-

ternative zur Kooperation genannte systematische Fusion vieler

regionaler Institute würde dagegen gerade die regionale Kernkom-

petenz vernichten. Solange gerade in der dritten Variante jedoch

nicht höchste Umsetzungseffizienz erreicht wird, haben Wettbe-

werber sowohl im Typ der Vertriebsbank als fokussierter Multispe-

zialist (Variante 2) als auch im Typ der Produktionsbank sowie ggf.

der Portfoliobank gute Chancen, weiter Marktanteile zu gewinnen.

Die Analyse der Kunde-Bank-Beziehungen hat darüber hinaus of-

fenbart, dass es dafür weniger allein auf elektronische Vertriebswe-

ge ankommt (Direct Banking, Direktbanken) als vielmehr auf einen

ausgewogenen, jeweils kundenorientiert festgelegten Zugang mit

der Möglichkeit zum Personal Banking. 

Publikationen

0XX

1.

Oehler, Andreas: Die Akzeptanz der technikgestützten Selbstbedienung im Privatkunden-

geschäft von Universalbanken . Stuttgart : Schäffer-Poeschel, 1990 (Betriebswirtschaftli-

che Abhandlungen Bd. 80) 

2.

Oehler, Andreas: Retail Banking - Status quo und Entwicklungsperspektiven . Bamberg : 

Universität Bamberg. 2004 (27). - Forschungsbericht (BAFIFO - Bank- und Finanzwirt-

schaftliche Forschung: Diskussionsbeiträge des Lehrstuhls für Betriebswirtschaftslehre, 

insbesondere Finanzwirtschaft, Universität Bamberg) 

3.

Oehler, Andreas: "Only you"? - Marktanteile und Migration im Privatkundengeschäft . 

In: BankArchiv 52 (2004), Nr. 3, S. 181-188

4.

Oehler, Andreas: "Hast Du schon oder gehst Du noch"? Zur Wechselbereitschaft zufriede-

ner Bankkunden . In: Sparkasse 121 (2004), S. 86-94

5.

Oehler, Andreas: "Mehr Wunsch als Wirklichkeit" - Anforderungen an eine Bankverbindung 

und Qualität aus Kundensicht . In: Sparkasse 120 (2003), S. 523-528

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

Seite 746

6.

Oehler, Andreas: Seitensprung oder mehr - wie monogam sind zufriedene Bankkunden? 

Bamberg : Universität Bamberg. 2001 (17). - Forschungsbericht (BAFIFO - Bank- und Fi-

nanzwirtschaftliche Forschung: Diskussionsbeiträge des Lehrstuhls für Betriebswirtschafts-

lehre, insbesondere Finanzwirtschaft, Universität Bamberg) 

7.

Oehler, Andreas: Overbanking in Deutschland? In: Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen 

53 (2000), S. 332

8.

Oehler, Andreas: Auf dem deutschen Bankenmarkt gibt es kein generelles Problem mit 

Überkapazitäten. Großbanken haben jedoch ein langjähriges Auslastungsdefizit bei Filialen 

. In: Financial Times Deutschland 14. März (2000), S. 23

9.

Oehler, Andreas: Overbanking in Deutschland? In: Sparkasse 117 (2000), S. 146

10. Oehler, Andreas: Kundenorientierte Organisationstrukturen in Filialbanken - Grundlegende 

Realisierungsvoraussetzungen und Implementierungsprobleme . In: Müller, S. ; Stroth-

mann, H. (Hrsg.) : Kundenzufriedenheit und Kundenbindung. Strategien und Instrumente 

von Finanzdienstleistern. München : Beck-Verlag, 1998, S. 255-287. 

11. Oehler, Andreas: Eine Analyse des Wettbewerbs im Privatkundengeschäft der Universal-

banken . In: Sparkasse (1995), S. 125-130

12. Oehler, Andreas: 20 Jahre Wettbewerb im Privatkundengeschäft der Universalbanken . 

In: Die Bank (1990), Nr. 2, S. 64-70

Risikomanagement, insbes. Kreditrisikomanagement

Projektleitung:

Prof. Dr. Andreas Oehler

Beginn: 1.1.1995

Förderer:

Lehrstuhl für Finanzwirt-

schaft

Publikationen

0XX

1.

Oehler, Andreas ; Unser, Matthias: Finanzwirtschaftliches Risikomanagement . 2. Aufl. Ber-

lin et al. : Springer, 2002

2.

Läger, Volker ; Oehler, Andreas: Bewertung von Kreditderivaten mit Gegenparteirisiko . 

In: Oehler, Andreas (Hrsg.) : Kreditrisikomanagement. Kernbereiche, Aufsicht und Ent-

wicklungstendenzen. Stuttgart : Schäffer-Poeschel, 2002, S. 157-179. 

3.

Oehler, Andreas: Fokus Kreditrisikomanagement: Eine Einführung . In: Oehler, Andreas 

(Hrsg.) : Kreditrisikomanagement. Portfoliomodelle und Derivate. Stuttgart : Schäffer-Poe-

schel Verlag, 2000, S. V-VIII. 

4.

Oehler, Andreas (Hrsg.): Kreditrisikomanagement. Kernbereiche, Aufsicht und Entwick-

lungstendenzen . Stuttgart : Schäffer-Poeschel, 2002

5.

Oehler, Andreas (Hrsg.): Kreditrisikomanagement. Portfoliomodelle und Derivate . 

Stuttgart : Schäffer-Poeschel Verlag, 2000

6.

Oehler, Andreas (Hrsg.): Credit Risk und Value-at-Risk-Alternativen. Herausforderungen 

für das Risk Management . Stuttgart : Schäffer-Poeschel Verlag, 1998

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

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Risikotransparenz von Hedge Funds

Projektleitung:

Prof. Dr. Andreas Oehler

Beteiligte:

Dipl.-Kfm. Oliver Schwind-

ler

Beginn: 1.7.2003

Förderer:

Lehrstuhl für Finanzwirt-

schaft

Unternehmensbewertung mit hohem Anteil an Humankapital

Projektleitung:

Prof. Dr. Andreas Oehler

Stichwörter:

Humankapital; Dienstlei-

stungen; Value Chain Ma-

nagement

Beginn: 1.1.2000

Förderer:

Lehrstuhl für Finanzwirt-

schaft

Das Projekt zeigt auf der Basis einer umfassenden Dienstleistungs-

definition, die den Dienstleistungsprozess in den Vordergrund stellt,

dass die Werttreiber im Dienstleistungsprozess vornehmlich im Be-

reich des Intellektuellen Kapitals zu suchen sind. Gleichzeitig wird

die übliche Definitorik der Potential- und Ergebnisorientierung einer

Dienstleistung als Vorstufe einer umfassenden Begriffsbildung be-

trachtet. Unter Intellektuellem Kapital wird sowohl das traditionelle

Humankapital als auch das Strukturkapital mit Organisations- und

Reputationskapital eines Unternehmens gefasst.

Die Porter’sche Idee der Darstellung von Unternehmen durch eine

Wertkette und deren Einbindung in ein Wertsystem wird für Dienst-

leistungsunternehmen spezifiziert und auf diese Weise deren bewer-

tungsrelevante Charakteristika herausgearbeitet. Der Beitrag

identifiziert Werttreiber, die im Zuge einer Unternehmensbewertung

durch ein entsprechendes Bewertungsmodell abgebildet werden

sollten, um eine adäquate Bewertung zu erreichen. Zudem werden

diese Werttreiber mit der aktuell in der Diskussion stehenden Kate-

gorisierung des Intellektuellen Kapitals in Verbindung gebracht. 

Publikationen

0XX

1.

Oehler, Andreas ; Dreyer, Dirk: Werttreiber im Dienstleistungsprozess - Eine Analyse an-

hand der Wertkette nach Porter . Bamberg : Universität Bamberg. 2002 (21). - For-

schungsbericht (BAFIFO - Bank- und Finanzwirtschaftliche Forschung: Diskussionsbeiträge 

des Lehrstuhls für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzwirtschaft, Universität 

Bamberg) 

Varianten börslicher Preisbildung und Insiderhandel

Projektleitung:

Prof. Dr. Andreas Oehler

Stichwörter:

Marktmikrostruktur; 

Preisbildung; Aktien-

markt; experimentelle 

Wirtschaftsforschung; Be-

havioral Finance

Beginn: 1.4.1997

Förderer:

Deutsche Forschungsge-

meinschaft (DFG)

und Lehrstuhl für Finanz-

wirtschaft

I Ausgangsfragen

Antragsgemäß wurden in der zurückliegenden Projektarbeit vier

zentrale Fragestellungen untersucht:

• Methodische Aspekte des Vergleichs der Mikrostruktur von Fi-

nanzmärkten, insbesondere der Preisbildung,

• Effizienz unterschiedlicher Marktformen,

• Konsequenzen des Insiderhandels in unterschiedlichen Marktfor-

men,

• Individuelle Biases der Investoren und die Auswirkungen auf die ag-

gregierte Marktebene, insbesondere in Abhängigkeit von der Markt-

form.

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

Seite 748

II Ergebnisse

Einschließlich der bis zum Jahresende 2001 bewilligten kostenneu-

tralen Verlängerung haben die Bewilligungszeit sowie die Vor- und

Nacharbeiten, die im Juni 2002 weitgehend abgeschlossen sein wer-

den, zu allen vier Fragestellungen Ergebnisse liefern können, die an

zahlreichen Stellen publiziert und vorgetragen worden sind.

• Die methodischen Fragestellungen konzentrierten sich auf der 

Basis der vorhandenen Literatur vor allem darauf, in einer eigens 

programmierten Computerbörse einige wesentliche Vorgehenswei-

sen vergleichbarer experimenteller Studien zu überprüfen. Hierzu 

zählt u.a. der Trugschluss, eine stationäre Replikation produzierte 

unabhängige Handelsperioden. In unseren Experimenten wurden 

aufgrund der methodischen Voruntersuchungen deutlich realitätsnä-

here und praxisrelevantere Designs verwendet, die insbesondere 

langlebende und nicht nur einperiodige Wertpapiere verwendeten 

und die wirklich kontrollierte Bedingungen abbildeten, indem jeweils 

nur eine Variable gleichzeitig verändert wurde. Der damit verbunde-

ne erheblich höhere Aufwand in der Abwicklung der Experimente 

wird durch Ergebnisse gerechtfertigt, die über den Zweifel ihres Zu-

standekommens in methodischer Sicht weitgehend erhaben sind, 

was eine deutlich verbesserte Übertragbarkeit in die Praxis bedeutet. 

Die methodische Absicherung bzw. die aufwendige Designforschung 

mündet in Ergebnisse mit hoher Reliabilität und Validität.

• Hinsichtlich der Untersuchung der Effizienz Unterschiedlicher Markt-

formen konnte u.a. anhand der in Wissenschaft und Praxis gleicher-

maßen als zentral eingeschätzten Erfolgsfaktoren der Informations-

effizienz und der Liquidität eine weitgehend gesicherte Rangreihung 

vorgenommen werden. Das Abstract des umfassenden letzten Ar-

beitspapiers zu dieser Thematik wird nachfolgend wiedergegeben. 

Auf Wunsch wird die gesamte Veröffentlichung gerne zur Verfügung 

gestellt. Discovering the best: Informational efficiency and li-

quidity of alternative trading mechanisms in experimental as-

set markets. This paper reports the results of 18 experimental 

asset markets with 262 subjects that explore the effects of liquidity 

and aggregation of information. The main focus lies on the compari-

son of different trading mechanisms of stock exchanges. Compared 

to most of financial markets experiments, reality is met by introdu-

cing long-living assets and integrating all subjects in a multi-period 

decision-making process. In accordance with the evidence from the 

empirical research in real financial markets, our results show that the 

continuous auction achieves the highest informational efficiency. 

Dealer markets do the worst; call markets (batch trading) reach an 

intermediate position. A comparable result is achieved regarding the 

liquidity of the trading mechanisms. For both success factors of real 

stock exchanges our results show a strong tendency that continuous 

trading outperforms the other market structures, at least in the fra-

mework of the present measurement and on the chosen abstraction 

level. This does not exclude for the practice to offer a combination 

with call markets in certain titles and at certain times, particularly, if 

the here met assumptions of an open market access and information 

symmetry between the investors do not apply in full extent.

• Die Konsequenzen des Insiderhandels wurde grundlegend in al-

len drei genannten Marktformen untersucht. Da die Ergebnisse zum 

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

Seite 749

continuous trading und zu den dealer markets nicht fundamental 

voneinander abwichen, wurde die entsprechende Veröffentlichung 

der Ergebnisse auf der Basis der call markets aufgebaut. Das Ab-

stract des umfassenden letzten Arbeitspapiers zu dieser Thematik 

wird nachfolgend wiedergegeben. Auf Wunsch wird die gesamte Ver-

öffentlichung gerne zur Verfügung gestellt (vgl. auch: Informations-

aggregation, Insiderhandel und Liquidität in experimentellen Call 

Markets, Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft 12, 2000, S. 

361-371). Aggregation of Information, Insider Trading and Li-

quidity in Experimental Call Markets. This paper reports the re-

sults of 13 experimental asset markets with 161 subjects that 

explore the effects of liquidity and aggregation of information with 

and without insider trading. Compared to most financial market ex-

periments, reality is met by introducing long-living assets and inte-

grating all subjects in a multiperiod decision-making process. Our 

main findings are that insider trading does not improve informational 

efficiency on a statistically significant level but depresses market li-

quidity seriously. On these conditions, it seems interesting that "the 

market" is widening the spreads spreads in order to counteract insi-

ders. Analyses of the individual data show that this fact is caused by 

a group of market participants behaving like market makers.

• Im Themenbereich des Zusammenhangs zwischen individuellen 

Biases der Marktakteure einerseits und der Aggregatebene des 

Marktes andererseits wurden zunächst verschiedene in der Literatur 

erörterte Phänomene untersucht. Die finalen Auswertungen konzen-

trierten sich dann auf die Analyse des disposition effect. Dies liegt 

darin begründet, dass dieses Phänomen in der internationalen For-

schung bislang ausschließlich nur mit Marktumgebungen, nicht aber 

in einem echten Markt mit endogener Preisbildung untersucht wor-

den ist. Letzteres ist jedoch zwingend erforderlich, wenn Aussagen 

über die Konsequenzen für die Funktionsfähigkeit dieser getroffen 

werden sollen. Die in internationalen empirischen und experimentel-

len Studien üblichen Mutmaßungen und Spekulationen über das voll-

ständige oder nur teilweise Zusammenbrechen von Märkten auf-

grund eintretender Illiquidität können in unseren Projektergebnissen 

eindeutig geklärt werden. Dieses neueste und letzte Arbeitspapier 

des Projektes, welches seit Februar 2002 verfügbar ist, hat dem ge-

mäß eine entsprechende Aufmerksamkeit gefunden. Das Abstract 

des umfassenden letzten Arbeitspapiers zu dieser Thematik wird 

nachfolgend wiedergegeben. Auf Wunsch wird die gesamte Veröf-

fentlichung gerne zur Verfügung gestellt. Dying out or dying hard? 

Disposition investors in stock markets. Prior research docu-

ments that many investors disproportionately hold on losing stocks 

while selling stocks which have gained value. These systematic be-

havior is labeled the "disposition effect". The phenomenon can be ex-

plained by prospect theory’s idea that subjects value gains and 

losses relative to a reference point like the purchase price, and that 

they are risk-seeking in the domain of possible losses and risk-aver-

se when a certain gain is obtainable. Our experiments were designed 

to test whether individual-level disposition effects attenuate or sur-

vive in a dynamic market setting. We analyze a series of 36 stock 

markets with 490 subjects. The majority of our investors demonstra-

te a strong preference for realizing winners (paper gains) rather than 

losers (paper losses). We adopt different reference points and com-

Forschungsbericht der Otto-Friedrich-Universität Bamberg

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pare the behavioral patterns across three main trading mechanisms, 

i.e. rules of price formation. The disposition effect is greatly reduced 

only within high pressure mechanisms like a dealer market when the 

last price is assumed as a reference point which is a more market 

driven (external) benchmark. If disposition investors use the purcha-

se price as a reference point which is a more mental-accounting dri-

ven (internal) benchmark they are dying hard in all market settings.